憑借低廉成本擠占非主流(liu)礦、國產礦份(fen)額的過程將持續，短期內鐵礦石市場仍處“寒冬”
西澳荒漠中采礦(kuang)忙
2003年FMG橫空出(chu)世
FMG，福蒂(di)斯丘金(jin)屬(shu)集團(tuan)，全名(ming)為(wei)FortescueMetalsGroup。福蒂(di)斯丘源于古法語，是(shi)堅強、勇(yong)敢的意思(si)。綜觀FMG的發展，其確實像一(yi)位英勇(yong)的戰(zhan)士，在西澳荒(huang)漠中(zhong)“戰(zhan)斗(dou)”，與時間(jian)賽跑。
FMG成立于2003年(nian)，2008年(nian)5月第一(yi)船礦(kuang)發往中國。前期，FMG在(zai)澳(ao)(ao)洲投(tou)入(ru)大量資金，修(xiu)建鐵路、儲(chu)料場(chang)、高壓電(dian)線、供水管道(dao)等，在(zai)西澳(ao)(ao)荒漠開采鐵礦(kuang)。FMG一(yi)共規劃了奇(qi)切(qie)斯特、所羅門(men)、西部三個產區和Elliott、Anketell兩個港口(kou)。
2009年(nian)(nian)，奇切斯特產區下屬(shu)圣誕溪、斷(duan)云等礦(kuang)山(shan)陸續投產。2010年(nian)(nian)年(nian)(nian)末，年(nian)(nian)化產量(liang)達到(dao)4500萬噸，開始影(ying)響全球鐵礦(kuang)石供需平衡表(biao)。
2012—2013年(nian)，所羅門產(chan)區下屬火尾、國王等礦山投產(chan)。2012全年(nian)，產(chan)量超過6000萬噸(dun)。
2014年(nian)一季度末(mo)，FMG完成計劃產(chan)(chan)量目(mu)標——年(nian)化產(chan)(chan)量1.55億(yi)噸。
2015年(nian)(nian)一季度，FMG完成所(suo)有擴張性資本(ben)支出。預計(ji)2016財年(nian)(nian)（2015年(nian)(nian)7月—2016年(nian)(nian)6月），FMG會保持1.65億噸/年(nian)(nian)的產量(liang)。
產能擴張效率高
FMG產(chan)能(neng)(neng)擴(kuo)張效(xiao)率較高，其從2010年開(kai)始(shi)加大投(tou)資力度，擴(kuo)張1億噸新產(chan)能(neng)(neng)用了5年時(shi)間，而澳(ao)洲其他(ta)巨頭擴(kuo)張同樣的產(chan)能(neng)(neng)差不(bu)多用了8年。FMG創造了鐵礦石開(kai)發史(shi)上的奇跡(ji)。
FMG股(gu)東(dong)非常集中(zhong)，創史(shi)人AndrewForrest作(zuo)為大股(gu)東(dong)，占1/3股(gu)份，另外中(zhong)國的(de)華菱鋼鐵約(yue)占15%的(de)股(gu)份，且華菱鋼鐵很支(zhi)持FMG的(de)擴張。兩者(zhe)相加接近50%的(de)股(gu)份，所(suo)以FMG決(jue)(jue)策(ce)(ce)不需要向太多分散的(de)股(gu)東(dong)報告。以所(suo)羅門(men)產(chan)區為例，大大小(xiao)小(xiao)的(de)決(jue)(jue)策(ce)(ce)平(ping)均5.5天/次，效(xiao)率較高(gao)。
FMG的(de)(de)擴(kuo)張速度超(chao)出了絕大部分礦(kuang)業同行的(de)(de)預期(qi)。目前，FMG的(de)(de)基(ji)礎設(she)施有1.8億噸/年的(de)(de)運(yun)營能力，超(chao)過了自身產(chan)量1.65億噸/年。FMG歡迎中國投資者到澳洲(zhou)使用他們的(de)(de)基(ji)礎設(she)施。
FMG趕在礦(kuang)價(jia)大跌前完成了產能(neng)擴張。從某種程度來說，也是FMG產能(neng)的快速擴張導致(zhi)了礦(kuang)價(jia)的下跌。
成本下滑，品位穩定
總體成(cheng)本(ben)有所下降
FMG預計(ji)2016財年的(de)盈(ying)虧(kui)平衡(heng)價格為(wei)39美(mei)元/噸（折普氏62%品(pin)位鐵礦石(shi)到(dao)中國的(de)價格），C1（離(li)岸成(cheng)本(ben)）為(wei)18美(mei)元/噸，成(cheng)本(ben)仍有下行空間。實際上，2015年三(san)季度(du)FMG的(de)C1已經下降至(zhi)16.9美(mei)元/噸，在C1上已經節(jie)省近1美(mei)元/噸。再扣(kou)除(chu)6美(mei)元/噸的(de)利息及(ji)資本(ben)支出(chu)，現(xian)金到(dao)岸成(cheng)本(ben)僅32美(mei)元/噸。
債(zhai)(zhai)務(wu)好轉，利(li)息成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)下(xia)滑(hua)。2015年(nian)二季度末，FMG有(you)約(yue)72億美元的凈負債(zhai)(zhai)，按1.65億噸/年(nian)的產(chan)量(liang)計算，合4美元/噸的利(li)息成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，這部分成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)偏(pian)高。最(zui)近有(you)網(wang)上(shang)傳言(yan)，河北鋼鐵、天津物產(chan)集團在競(jing)購FMG資(zi)產(chan)。FMG內(nei)部人(ren)士稱，遇到合適的買家可(ke)以談。但是FMG希望(wang)通過出售采礦(kuang)資(zi)產(chan)而不是基礎設施(shi)資(zi)產(chan)的方式，以降(jiang)低FMG負債(zhai)(zhai)，抵(di)消部分利(li)息成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)。
FMG靠借債擴張(zhang)，高峰期總負債120多(duo)億(yi)美元(yuan)，到2015年二(er)季度(du)，已經累計還債37億(yi)美元(yuan)。三季度(du)，又回購了3.84億(yi)美元(yuan)負債。
2012年(nian)FMG從UBS和JP摩根獲(huo)取(qu)了48.63億(yi)(yi)美(mei)元的有擔保融(rong)資(zi)貸款，2019財年(nian)到(dao)期(qi)(qi)。后期(qi)(qi)鐵(tie)礦石價格(ge)保持在55美(mei)元/噸(dun)附近的話(hua)，按FMG盈虧平(ping)衡成本(ben)約40美(mei)元/噸(dun)、年(nian)產量1.65億(yi)(yi)噸(dun)計算，FMG可以年(nian)賺25億(yi)(yi)美(mei)元。如此一來，大約3年(nian)就能還清所有債務(wu)。即使(shi)不(bu)能還清，也可以通(tong)過出(chu)售資(zi)產、再融(rong)資(zi)等方式解決(jue)債務(wu)問(wen)題，不(bu)會出(chu)現現金流危機。
定制船(chuan)舶，發(fa)貨(huo)效(xiao)率提(ti)升(sheng)。目前，FMG到中國的(de)(de)(de)運費(fei)在5美元/濕(shi)噸。FMG正在根據自身(shen)的(de)(de)(de)港口情況(kuang)打造8條(tiao)26萬噸散(san)貨(huo)船(chuan)。FMG的(de)(de)(de)港口為(wei)內河港，有16公里河道，潮(chao)水(shui)12小(xiao)時/次，退潮(chao)來時沒(mei)有裝完的(de)(de)(de)船(chuan)必須離港，等下一(yi)次漲潮(chao)再回(hui)來作(zuo)業，這影響了(le)裝船(chuan)的(de)(de)(de)工作(zuo)效(xiao)率。
定(ding)制(zhi)船舶船底較為(wei)平坦，不受潮水(shui)影響(xiang)。FMG需要上(shang)百條這樣的(de)定(ding)制(zhi)船舶。他們已經(jing)自行制(zhi)造了8條，將(jiang)這8條船作為(wei)船務公司(si)生產的(de)樣板。若以后大量采用定(ding)制(zhi)船舶，那FMG的(de)發貨效率將(jiang)進一步提(ti)高。
按需(xu)設(she)(she)置，基礎設(she)(she)備先進。當年(nian)，其(qi)他礦業(ye)巨(ju)頭(tou)開發(fa)皮(pi)爾巴拉地區時的(de)基礎設(she)(she)施(shi)(shi)針對(dui)的(de)是日本買家。FMG是澳洲礦業(ye)后(hou)起之秀(xiu)，基礎設(she)(she)施(shi)(shi)按中國需(xu)求設(she)(she)置，設(she)(she)施(shi)(shi)更加先進高效。比(bi)如，裝(zhuang)船(chuan)效率上，FMG裝(zhuang)船(chuan)效率為1.5萬噸/小(xiao)時，澳洲某礦業(ye)巨(ju)頭(tou)為6500—8000噸/小(xiao)時；火(huo)車發(fa)運量上，FMG一節(jie)車皮(pi)可裝(zhuang)140—160噸，澳洲某礦業(ye)巨(ju)頭(tou)裝(zhuang)110—120噸；碼頭(tou)堆場范圍(wei)上，FMG堆場延續兩(liang)公(gong)里，分5堆，每(mei)堆6小(xiao)塊，每(mei)小(xiao)塊20萬噸，澳洲某礦業(ye)巨(ju)頭(tou)堆場只有800米。對(dui)比(bi)后(hou)發(fa)現(xian)，FMG基礎設(she)(she)施(shi)(shi)作業(ye)效率高于(yu)澳洲其(qi)他傳統巨(ju)頭(tou)。
澳(ao)(ao)元(yuan)貶(bian)值，節(jie)(jie)省C1成本。前(qian)期，人民幣貶(bian)值帶動(dong)澳(ao)(ao)元(yuan)等資源型貨幣貶(bian)值。隨(sui)著美(mei)元(yuan)加息預期的減弱，澳(ao)(ao)元(yuan)快速反彈(dan)，FMG成本在(zai)39美(mei)元(yuan)/噸時的匯率(lv)基(ji)礎(chu)是0.77，目前(qian)降到0.72，FMG的C1成本節(jie)(jie)省了約1美(mei)元(yuan)/噸。
FMG生產過(guo)程中，70%—80%的成(cheng)本支出為(wei)澳(ao)元，澳(ao)洲國內(nei)的項(xiang)目(mu)建設(she)、設(she)備維護、人員工資等用(yong)澳(ao)元支付(fu)，設(she)備進口付(fu)美(mei)元，所有(you)債務也都為(wei)美(mei)元負債。
投入產出高效。FMG投放1億(yi)噸產能(neng)需要約100億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)固定資(zi)產投資(zi)，其他傳統巨頭需要130億(yi)—150億(yi)美元(yuan)(yuan)，某(mou)新(xin)開發的(de)礦山甚至需要200億(yi)美元(yuan)(yuan)。另外，南美某(mou)礦業(ye)巨頭后續新(xin)增(zeng)9000萬(wan)噸產能(neng)需要197億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)固定資(zi)產投資(zi)。FMG的(de)投資(zi)能(neng)夠(gou)較高效地轉化(hua)為產出。
采用OPF工藝開采礦石
傳統采(cai)礦方(fang)式(shi)分幾個步驟：打洞→炸藥→破碎(sui)→篩(shai)分→二(er)次(ci)(ci)破碎(sui)→成(cheng)品(pin)。而(er)FMG采(cai)用獨(du)家(jia)的(de)OPF技術(shu)，分以(yi)下(xia)步驟：打洞→炸藥→初級破碎(sui)→15%成(cheng)品(pin)+85%半成(cheng)品(pin)→水(shui)洗（洗去附在礦石表面的(de)鋁(lv)黏(nian)土）→二(er)次(ci)(ci)破碎(sui)→篩(shai)分→三次(ci)(ci)破碎(sui)→8mm直徑的(de)成(cheng)品(pin)。
OPF技術(shu)使得FMG的礦(kuang)(kuang)石品(pin)位(wei)更加均勻穩定(ding)(ding)，有利(li)于下游鋼廠使用。目前，FMG一共4個礦(kuang)(kuang)區對應4套OPF裝置。但是，年產2500萬噸(dun)60%品(pin)位(wei)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石的Firetail礦(kuang)(kuang)區，并未(wei)上馬OPF裝置，因為其鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石品(pin)位(wei)穩定(ding)(ding)，且(qie)不用濕洗。
澳(ao)洲另外兩家礦(kuang)業(ye)巨(ju)頭，一家礦(kuang)山的(de)產(chan)品針對(dui)不同的(de)客(ke)戶(hu)，不混礦(kuang)，提供各種品位(wei)的(de)鐵礦(kuang)石，另外一家礦(kuang)山，混礦(kuang)效率較(jiao)低，近期還出現了(le)產(chan)品品位(wei)逐步下(xia)降的(de)情況，58%以下(xia)低品位(wei)礦(kuang)占了(le)其30%的(de)產(chan)量。反(fan)觀(guan)FMG，OPF技術的(de)應用使(shi)得他們(men)可(ke)以常年向客(ke)戶(hu)提供質(zhi)量穩定的(de)鐵礦(kuang)石。
FMG銷(xiao)售的(de)鐵礦石品位多為(wei)(wei)56%—58%，相對于普氏指(zhi)數標準的(de)62%品位，FMG存(cun)在品位折價(jia)問(wen)題。比如(ru)，2015年三季度(du)62%普氏合(he)同價(jia)格(ge)(ge)為(wei)(wei)55美元/噸(dun)，FMG實際銷(xiao)售價(jia)格(ge)(ge)為(wei)(wei)50美元/噸(dun)，按普氏指(zhi)數價(jia)格(ge)(ge)的(de)91%銷(xiao)售。
中(zhong)國(guo)鋼鐵(tie)行業產能過剩，鋼廠(chang)利潤不好，有降低入爐品(pin)位(wei)(wei)變(bian)相減產的(de)(de)需求(qiu)，后(hou)期預(yu)計中(zhong)低品(pin)位(wei)(wei)的(de)(de)FMG礦(kuang)粉將更(geng)加受市場(chang)歡迎，預(yu)計折(zhe)價維持(chi)在85%—90%的(de)(de)范(fan)圍內(nei)。
FMG看(kan)好遠期市(shi)場(chang)
憑借低(di)廉成(cheng)本擠占非(fei)主(zhu)流礦、國產礦份額的過(guo)程將持續，短期內鐵(tie)礦石市場仍處“寒冬”
FMG集團內部人士不認為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)會(hui)落入(ru)(ru)中(zhong)(zhong)等(deng)收入(ru)(ru)陷(xian)阱，人均(jun)收入(ru)(ru)的持續增長將提振對房地產、基礎設施、家電等(deng)鋼鐵(tie)下游(you)產品的需(xu)求。拿中(zhong)(zhong)美(mei)數據來(lai)對比：1860年美(mei)國(guo)(guo)城(cheng)鎮化(hua)率(lv)為(wei)(wei)28%，相(xiang)當(dang)(dang)于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)1978年的水平；1900年美(mei)國(guo)(guo)城(cheng)鎮化(hua)率(lv)為(wei)(wei)40%，相(xiang)當(dang)(dang)于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)2002年的水平；1973年美(mei)國(guo)(guo)城(cheng)鎮化(hua)率(lv)到達頂峰，超(chao)過70%，而中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)目前還未達到這個水平。隨著(zhu)城(cheng)鎮化(hua)率(lv)的進一步提高，鋼鐵(tie)產品仍將保持較強(qiang)勁(jing)的需(xu)求增速。
另外(wai)，對于(yu)(yu)中國(guo)(guo)(guo)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)消費量(liang)(liang)峰值的(de)預估，標準(zhun)一直在變(bian)化(hua)。以前說(shuo)起粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量(liang)(liang)，大家會看總(zong)量(liang)(liang)，認為美國(guo)(guo)(guo)、日本粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量(liang)(liang)在1億噸(dun)附近(jin)見頂，中國(guo)(guo)(guo)人(ren)口較多，兩(liang)億噸(dun)見頂。然(ran)而，這(zhe)個(ge)說(shuo)法已(yi)經被事實證明錯了。現在，大家開(kai)始看人(ren)均。目前，中國(guo)(guo)(guo)人(ren)均粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量(liang)(liang)超過(guo)0.5噸(dun)，確實屬于(yu)(yu)世(shi)界較高水平。但是從存(cun)量(liang)(liang)的(de)角(jiao)度來(lai)看，中國(guo)(guo)(guo)人(ren)均粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)存(cun)量(liang)(liang)只(zhi)有5噸(dun)，而美國(guo)(guo)(guo)有15噸(dun)，中國(guo)(guo)(guo)市場對鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)、鐵(tie)礦石的(de)需求還有空(kong)間。
中(zhong)國的(de)鋼鐵消(xiao)費有(you)很大(da)的(de)潛力可以(yi)(yi)挖掘。以(yi)(yi)前(qian)說(shuo)起鋼鐵需(xu)求，大(da)家只重視地(di)(di)面的(de)設(she)(she)(she)施(shi)建設(she)(she)(she)。現(xian)在，意識到還有(you)大(da)量的(de)地(di)(di)下管網需(xu)要完善。發達(da)國家的(de)基礎設(she)(she)(she)施(shi)建設(she)(she)(she)，地(di)(di)上和地(di)(di)下部分的(de)比例(li)是6∶4，而中(zhong)國地(di)(di)下部分的(de)建設(she)(she)(she)還有(you)很長(chang)的(de)路要走。
另(ling)外，從港(gang)口庫存(cun)角(jiao)度考慮，目前澳礦占(zhan)進(jin)口礦的(de)65%，但只占(zhan)港(gang)口庫存(cun)的(de)50%，說明港(gang)口積累了(le)一部分進(jin)口的(de)非主流(liu)礦，使得(de)庫存(cun)數據變(bian)得(de)虛高。扣除這些沒有周轉的(de)死礦，港(gang)口實際可(ke)用的(de)鐵礦石庫存(cun)并不多。FMG內(nei)部人士認為(wei)(wei)，中長(chang)期來(lai)看，2014年四季度的(de)鐵礦石價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)是合理的(de)，目前價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)被低(di)估，預計未(wei)來(lai)2—3年的(de)最低(di)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)可(ke)能(neng)為(wei)(wei)55美元/噸，此價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)遠遠高于(yu)FMG的(de)完全成本。
除了對下游市(shi)場有信心(xin)，FMG認為(wei)自身的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)力(li)(li)也是(shi)過硬的(de)(de)。西澳(ao)是(shi)全(quan)球最適宜開采鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)的(de)(de)地區，其鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)品位高(gao)、成本低，而且(qie)接近中國、日韓(han)等消(xiao)費地，運輸方便。未來的(de)(de)需求潛力(li)(li)在印(yin)度、東(dong)南亞國家，它們(men)都(dou)在澳(ao)礦(kuang)(kuang)的(de)(de)輻射范圍內(nei)。西澳(ao)礦(kuang)(kuang)山(shan)的(de)(de)市(shi)場競爭(zheng)(zheng)力(li)(li)在全(quan)球范圍內(nei)都(dou)較高(gao)。
黎明來臨(lin)前的黑暗
FMG在(zai)2012—2013年(nian)完成了(le)投資的(de)高(gao)峰，目前(qian)進入回收現金還貸的(de)階(jie)段。FMG與力拓(tuo)及必和必拓(tuo)同在(zai)西澳(ao)皮爾巴(ba)拉地區開發礦石(shi)(shi)，其礦石(shi)(shi)稟賦除了(le)品位稍低，其實與兩(liang)拓(tuo)沒(mei)有本(ben)(ben)質的(de)區別。2015年(nian)三季度，FMG的(de)C1成本(ben)(ben)基本(ben)(ben)接近(jin)兩(liang)拓(tuo)。中(zhong)國(guo)每年(nian)需(xu)進口鐵礦石(shi)(shi)9.2億(yi)噸(dun)(dun)，四大礦山僅(jin)能提供(gong)7.7億(yi)噸(dun)(dun)，其中(zhong)FMG提供(gong)約1.3億(yi)噸(dun)(dun)，另外1.5億(yi)噸(dun)(dun)需(xu)要從南非、烏克蘭、伊朗等國(guo)家進口。FMG目前(qian)到中(zhong)國(guo)的(de)現金成本(ben)(ben)（不算攤銷）僅(jin)為(wei)32美元/噸(dun)(dun)，遠(yuan)低于前(qian)述國(guo)家45—50美元/噸(dun)(dun)的(de)成本(ben)(ben)。
目前來(lai)看，在1.5億(yi)噸高(gao)成(cheng)本非主(zhu)流(liu)(liu)進口礦(kuang)(kuang)作為安(an)全墊的(de)情況下，FMG不(bu)僅(jin)不(bu)會經營困難，還(huan)可以從(cong)容還(huan)債，優化(hua)資(zi)產(chan)(chan)結構(gou)。現在，FMG已經成(cheng)為一位不(bu)折不(bu)扣的(de)礦(kuang)(kuang)業(ye)巨頭。市場(chang)后(hou)期(qi)的(de)關注點應該(gai)從(cong)礦(kuang)(kuang)價能否跌(die)破FMG的(de)成(cheng)本轉移到(dao)南非、伊朗、烏克蘭、加拿大、印(yin)尼等高(gao)成(cheng)本非主(zhu)流(liu)(liu)礦(kuang)(kuang)的(de)生存(cun)情況以及國產(chan)(chan)礦(kuang)(kuang)的(de)減產(chan)(chan)進度上。大部分非主(zhu)流(liu)(liu)礦(kuang)(kuang)的(de)成(cheng)本在45—50美元/噸，它們才是市場(chang)上未來(lai)1—2年影響供給(gei)的(de)邊(bian)際量。
四(si)(si)大礦(kuang)(kuang)山(shan)在2018年之(zhi)前都處于擴產(chan)周期，2016年四(si)(si)大礦(kuang)(kuang)山(shan)預計有(you)4000萬噸(dun)新增(zeng)產(chan)量(liang)，再加上澳洲新投(tou)產(chan)的(de)(de)Royhill礦(kuang)(kuang)山(shan)，總體(ti)新增(zeng)可能在6000萬—7000萬噸(dun)。與(yu)之(zhi)相對，2016年鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)需求不僅(jin)沒有(you)改(gai)善，在中國經濟(ji)增(zeng)速放緩、結構調整的(de)(de)背景下，還有(you)下行趨勢。2016年鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)價格(ge)振蕩下行是不變(bian)的(de)(de)主題。
四(si)(si)大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)到中國(guo)鐵礦(kuang)(kuang)石的(de)(de)現金成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)都(dou)在35美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)以(yi)下，而(er)非主(zhu)(zhu)流礦(kuang)(kuang)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)集(ji)中在45—50美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)，國(guo)產礦(kuang)(kuang)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)更高(gao)(gao)。四(si)(si)大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)持(chi)續(xu)增(zeng)產，意味著低(di)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)的(de)(de)四(si)(si)大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)擠(ji)占高(gao)(gao)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)非主(zhu)(zhu)流、國(guo)產礦(kuang)(kuang)市場份額的(de)(de)過(guo)(guo)程仍將持(chi)續(xu)。從更長遠的(de)(de)周期來(lai)看，經(jing)過(guo)(guo)幾年的(de)(de)洗牌，目前四(si)(si)大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)已經(jing)超過(guo)(guo)占全球鐵礦(kuang)(kuang)石海運貿易量的(de)(de)75%，鐵礦(kuang)(kuang)石市場形成(cheng)(cheng)了高(gao)(gao)度壟斷格(ge)局，2018年以(yi)后集(ji)中度有望(wang)提高(gao)(gao)到80%以(yi)上。產業的(de)(de)高(gao)(gao)度集(ji)中有利于礦(kuang)(kuang)山(shan)對(dui)價格(ge)的(de)(de)控制。
下游需求(qiu)(qiu)上(shang)，中(zhong)(zhong)國房(fang)地產(chan)銷(xiao)售(shou)數據持(chi)續向好半年以上(shang)，雖(sui)然庫存仍(reng)在高(gao)位(wei)，然而，可喜(xi)的(de)(de)是情(qing)況(kuang)未惡化(hua)。中(zhong)(zhong)國房(fang)地產(chan)銷(xiao)售(shou)端回暖，會(hui)逐步向上(shang)傳導至鋼材(cai)(1788,-5.00,-0.28%)和鐵礦石市場。此外，“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”進程中(zhong)(zhong)，東南亞(ya)國家、印(yin)(yin)度(du)等在加大基建(jian)投資。東南亞(ya)11國有6.25億(yi)人(ren)口，印(yin)(yin)度(du)有12.7億(yi)人(ren)口。其中(zhong)(zhong)，印(yin)(yin)尼、菲(fei)律(lv)賓(bin)人(ren)均(jun)GDP于中(zhong)(zhong)國2006年的(de)(de)水(shui)平相當，印(yin)(yin)度(du)、越(yue)南與中(zhong)(zhong)國2000年的(de)(de)水(shui)平相當。上(shang)述(shu)國家的(de)(de)基礎設(she)施與房(fang)地產(chan)投資需求(qiu)(qiu)處于高(gao)峰(feng)。印(yin)(yin)度(du)、菲(fei)律(lv)賓(bin)、馬來(lai)西(xi)亞(ya)、印(yin)(yin)尼、越(yue)南、泰國、新加坡、緬甸的(de)(de)鐵礦石進口又占中(zhong)(zhong)國出口市場的(de)(de)34%。
未來，四大(da)礦山完成(cheng)擴張，中(zhong)國需(xu)求回暖(nuan)，新興市場基建和房(fang)地產(chan)投資加速，高度(du)集(ji)中(zhong)的鐵礦石市場將(jiang)再掀波(bo)瀾。不過(guo)，“春天”來臨(lin)之前，全行(xing)業眼前要考慮(lv)的，仍是(shi)如何“過(guo)冬”的問題。
