中(zhong)(zhong)國快速城鎮化助推的大(da)宗商品市場的繁榮，讓人陷(xian)入(ru)過于樂(le)觀的怪(guai)圈。外(wai)界(jie)認為(wei)經(jing)濟持續快速發展(zhan)能夠維持中(zhong)(zhong)國對原材料的巨大(da)需求(qiu)，這種(zhong)樂(le)觀假設令礦(kuang)業巨頭陷(xian)入(ru)債務(wu)陷(xian)阱，而中(zhong)(zhong)國經(jing)濟由(you)投資驅(qu)動(dong)向(xiang)消(xiao)費(fei)和服務(wu)驅(qu)動(dong)的轉型(xing)，更(geng)令情況雪(xue)上加霜。
《華爾街日報(博(bo)(bo)客(ke),微博(bo)(bo))》援引安永(yong)數據稱，到2014年，世(shi)界(jie)市值最大的幾家礦業(ye)企業(ye)已累積了近2000億美元的凈債務，比十年前高出(chu)六(liu)倍(bei)，而他們的營(ying)收僅增長(chang)了約2.5倍(bei)。據花旗集團，大型礦業(ye)企業(ye)自2007年來已減計約90%的收購項目。
即便這些大型礦業(ye)公司將所有營(ying)收(shou)減去投資支出后的數額都用于支付債務，也需(xu)要(yao)十年時間。
高(gao)盛(sheng)在(zai)5月曾表(biao)示(shi)，“在(zai)可見的未來，沒有任何一個市(shi)場大到(dao)足以(yi)抵消中(zhong)國(guo)經濟放緩所帶來的影響，預計貿(mao)易總量到(dao)2018年才會達到(dao)穩定狀(zhuang)態。”這(zhe)對(dui)于大宗商品而言是壞消息，下圖可以(yi)清楚說明。
《華(hua)爾街日報》報道稱(cheng)，對于期待中(zhong)國需求不減的(de)國際礦業(ye)巨頭來說，這(zhe)也(ye)有些(xie)不妙。
關(guan)于中國對(dui)原材料胃口增長(chang)不會(hui)停歇的看法，已成為(wei)行業(ye)信條，礦(kuang)業(ye)公司因而大舉借債以擴大礦(kuang)場、鐵路線和港(gang)口。隨(sui)著并購潮的持(chi)續(xu)，超大型并購交易抬頭。較低(di)的全球利率帶來的低(di)借款(kuan)成本，進一(yi)步(bu)助(zhu)推(tui)這一(yi)浪潮。
而(er)今，隨(sui)著中國的(de)資(zi)源需(xu)求放緩(huan)，商品價格(ge)下(xia)跌侵蝕礦業(ye)企業(ye)利潤，這(zhe)些債務成為(wei)礦業(ye)行業(ye)沉重的(de)負擔。
在上周中國股(gu)市大跌期間，銅(tong)與鋁(lv)等金屬跌至(zhi)近(jin)六(liu)年低位。鐵礦(kuang)石價格一度(du)觸(chu)及十一年來最低水平。
“對未來需(xu)求(qiu)，存在巨大(da)的(de)錯判，”芝加哥(ge)大(da)學(xue)政治學(xue)教授楊大(da)利（Dali Yang）表示。“長期的(de)繁榮讓人(ren)很難(nan)往事情(qing)的(de)反面去期待，很多人(ren)看好城鎮化的(de)前(qian)景，而忽視了事情(qing)可能變遭。”
近期(qi)大型(xing)礦(kuang)業企業已縮減大型(xing)項目支出，但很多(duo)仍面臨艱難選擇(ze)：減少(shao)股(gu)東分紅？還是繼(ji)續(xu)借債以維持(chi)高額支出？但是繼(ji)續(xu)借債將使他們面臨評(ping)級(ji)調(diao)降風險，從而(er)推高利(li)率成本。
淘金(jin)(jin)熱的(de)(de)定式思維助推了礦(kuang)業行業債務(wu)的(de)(de)猛增。這個邏輯也很簡單：隨(sui)著中國經濟的(de)(de)增長，更多中國人從農村移居城市，中國將(jiang)需要更多金(jin)(jin)屬，特別是鐵(tie)礦(kuang)石，以用于住宅、商務(wu)樓記其(qi)他基礎設(she)施建(jian)設(she)。
