4月以來，美(mei)元(yuan)指數掉(diao)頭向下回(hui)(hui)落至95點關口(kou)(kou)附(fu)近，引發(fa)全(quan)球大宗(zong)商品(pin)(pin)市(shi)場新(xin)一波(bo)強(qiang)勢反(fan)彈(dan)，表現好于年(nian)初(chu)預期。分析人(ren)士預計，只要(yao)美(mei)元(yuan)弱勢不(bu)(bu)改，全(quan)球宏觀經濟的不(bu)(bu)斷改善必將進(jin)一步激發(fa)需求端回(hui)(hui)暖，如(ru)此一來，大宗(zong)商品(pin)(pin)企穩反(fan)彈(dan)趨(qu)勢或將延續。當然，也不(bu)(bu)排除(chu)美(mei)國(guo)一旦成(cheng)功(gong)解決了(le)制造(zao)業(ye)下滑、出口(kou)(kou)疲軟和勞動(dong)力市(shi)場等一系列問題(ti)后，美(mei)國(guo)經濟重回(hui)(hui)強(qiang)勢復蘇，那(nei)么，伴隨美(mei)元(yuan)回(hui)(hui)歸強(qiang)勢，大宗(zong)商品(pin)(pin)市(shi)場也存在再次探底的可能(neng)。
4月以來，全(quan)球(qiu)大(da)宗商(shang)品(pin)(pin)明顯反(fan)彈，表現(xian)好于年初預期。究其(qi)原(yuan)因，除了供給壓力(li)降低、需求(qiu)回(hui)升(sheng)以及(ji)主要發(fa)達國家超低利率環境等(deng)因素(su)外(wai)，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)回(hui)調的(de)影(ying)響更是(shi)立竿見影(ying)。盡管過去幾日美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)重(zhong)拾升(sheng)勢(shi)(shi)，但由于最(zui)新(xin)公布的(de)經濟數(shu)據參(can)差(cha)不(bu)齊，特別是(shi)疲軟的(de)貿易數(shu)據引發(fa)廣泛擔憂，加(jia)之(zhi)投資(zi)者(zhe)普遍預計(ji)美(mei)聯(lian)儲加(jia)息會推(tui)遲，美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)指數(shu)掉(diao)頭向下回(hui)落至(zhi)95關(guan)口(kou)附近，引發(fa)大(da)宗商(shang)品(pin)(pin)市(shi)場新(xin)一波強勢(shi)(shi)反(fan)彈。記者(zhe)發(fa)現(xian)，本(ben)輪(lun)行情的(de)輻射面已(yi)從原(yuan)油、鐵礦石、橡膠、銅等(deng)工業品(pin)(pin)擴(kuo)大(da)至(zhi)貴(gui)金屬(shu)和農產品(pin)(pin)，形成普漲態勢(shi)(shi)。截(jie)至(zhi)目(mu)前，國際(ji)油價已(yi)經順利沖(chong)上60美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)重(zhong)要關(guan)口(kou)，金價也逼近1200美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)大(da)關(guan)。分析人士(shi)預計(ji)，只要美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)弱(ruo)勢(shi)(shi)不(bu)改(gai)，全(quan)球(qiu)宏觀(guan)經濟的(de)不(bu)斷(duan)改(gai)善必將進一步激發(fa)需求(qiu)端回(hui)暖，如此一來，大(da)宗商(shang)品(pin)(pin)企(qi)穩反(fan)彈趨(qu)勢(shi)(shi)或將延(yan)續。
受(shou)美元走弱提振
大宗商品“漲(zhang)”聲一片
2014年(nian)，大宗商品走(zou)過了(le)異常慘淡的(de)一(yi)年(nian)。無論是谷(gu)物、黃金(jin)、煤炭，還是棉花都難以(yi)獨善(shan)其(qi)身(shen)，尤其(qi)是鐵礦石(shi)、原油，更是上演“斷崖式”下跌，成(cheng)為(wei)年(nian)度最大“輸(shu)家”。今年(nian)以(yi)來，甚至(zhi)在(zai)一(yi)個月(yue)前都很少有人(ren)相信持續低迷的(de)大宗商品市場能夠打出如此漂亮的(de)“翻身(shen)仗”。
作為(wei)“標桿”商品，原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)(ge)在(zai)短短3個(ge)月(yue)內從40美(mei)元(yuan)區間一舉拉升(sheng)至60美(mei)元(yuan)以(yi)(yi)上。美(mei)國原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)在(zai)4月(yue)大(da)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)25%之后，本(ben)周二繼續上漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)1.47%美(mei)元(yuan)，漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅2.49%，報每桶(tong)60.40美(mei)元(yuan)，創2014年12月(yue)11日(ri)以(yi)(yi)來(lai)最高(gao)(gao)收盤位。與(yu)此(ci)同時，布倫特6月(yue)原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)收盤周二上漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)1.61%，收于每桶(tong)67.52美(mei)元(yuan)，盤中(zhong)(zhong)一度(du)沖高(gao)(gao)至每桶(tong)68.40美(mei)元(yuan)，創2014年12月(yue)10日(ri)以(yi)(yi)來(lai)盤中(zhong)(zhong)新高(gao)(gao)。跟隨原(yuan)油(you)的腳步，貴金屬市(shi)(shi)(shi)場(chang)也(ye)普遍上漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，紐約黃金期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)周二上漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)6.40美(mei)元(yuan)，直(zhi)逼1200美(mei)元(yuan)大(da)關。倫敦市(shi)(shi)(shi)場(chang)上的基本(ben)金屬也(ye)集體走高(gao)(gao)。其中(zhong)(zhong)，期(qi)鎳大(da)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)4%，期(qi)銅攀升(sheng)至去年12月(yue)中(zhong)(zhong)以(yi)(yi)來(lai)最高(gao)(gao)，期(qi)鋅跳升(sheng)2.6%觸(chu)及(ji)(ji)8個(ge)月(yue)高(gao)(gao)位，期(qi)鋁盤中(zhong)(zhong)升(sheng)至4個(ge)半月(yue)高(gao)(gao)位，期(qi)鉛攀升(sheng)2.2%，期(qi)錫微漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)0.7%。此(ci)外，一直(zhi)處于低位的農產品市(shi)(shi)(shi)場(chang)也(ye)迎來(lai)普漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)。本(ben)周二，美(mei)國芝加哥期(qi)貨(huo)(huo)(huo)交易所（CBOT）農產品期(qi)貨(huo)(huo)(huo)集體上漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，豆油(you)觸(chu)及(ji)(ji)兩個(ge)月(yue)新高(gao)(gao)，玉米結束三連(lian)跌(die)。
不難發現(xian)，本(ben)輪反彈(dan)行情的(de)(de)(de)(de)起始點(dian)與美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)“出手”打(da)壓美(mei)(mei)(mei)元多頭的(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)點(dian)高度吻合。在3月下(xia)旬的(de)(de)(de)(de)月度例會上，美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)在刪(shan)除“耐心(xin)”一詞后，也意(yi)外地對(dui)經濟增長、通脹、利率前景進行了(le)下(xia)調(diao)，同時(shi)對(dui)強勢(shi)美(mei)(mei)(mei)元提出質疑。如此明確的(de)(de)(de)(de)鴿(ge)派信號不但令加息(xi)預期瞬間(jian)回落，也讓漲勢(shi)如虹的(de)(de)(de)(de)美(mei)(mei)(mei)元遭遇“滑鐵(tie)盧”。也從那時(shi)起，美(mei)(mei)(mei)元開(kai)啟了(le)階段性(xing)回調(diao)，直(zhi)接從接近100點(dian)的(de)(de)(de)(de)高位跌落至95點(dian)附近。本(ben)周(zhou)二，美(mei)(mei)(mei)指再度小幅回落，日跌0.4%，報(bao)95.072點(dian)。周(zhou)三亞市交(jiao)易時(shi)段，美(mei)(mei)(mei)指繼(ji)續下(xia)探，盤(pan)中一度跌破(po)95點(dian)關口至94.57點(dian)。截至北京時(shi)間(jian)16∶00，美(mei)(mei)(mei)指跌幅為0.36%。由(you)于國際市場上的(de)(de)(de)(de)大宗(zong)商(shang)品(pin)均以美(mei)(mei)(mei)元計價(jia)(jia)，美(mei)(mei)(mei)元指數(shu)與商(shang)品(pin)價(jia)(jia)格呈負相關性(xing)，美(mei)(mei)(mei)元走(zou)低(di)直(zhi)接引(yin)發了(le)商(shang)品(pin)市場的(de)(de)(de)(de)反彈(dan)。
三重利(li)好齊聚
階段(duan)性反彈可期
眼下，市(shi)(shi)(shi)場(chang)關注點集中在“本輪反彈行情能否持續”的(de)問題上。記者(zhe)發現，盡(jin)管包(bao)括(kuo)高(gao)盛在內的(de)機構仍斷言(yan)大(da)宗商品(pin)仍未逃離(li)結構性熊市(shi)(shi)(shi)，但近期(qi)行情著實讓不少(shao)投(tou)資者(zhe)重新看到了希(xi)望。在他們看來，市(shi)(shi)(shi)場(chang)正在經歷階段性反彈，大(da)宗商品(pin)市(shi)(shi)(shi)場(chang)在超跌企穩后仍然蘊(yun)含投(tou)資機會。
首先，雖說美國(guo)(guo)商品(pin)研究(jiu)局(ju)編纂(zuan)的(de)(de)(de)(de)商品(pin)期(qi)(qi)貨價格(ge)指數（CRB）自去年5月中旬開(kai)始連續下跌(die)(die)，至今跌(die)(die)幅(fu)已高達22%，這已充分說明了前期(qi)(qi)大宗(zong)商品(pin)價格(ge)“滑板式”下跌(die)(die)與美元強勢和(he)全(quan)球(qiu)經濟(ji)基本(ben)(ben)面情(qing)況緊密相(xiang)關，但是，隨著全(quan)球(qiu)經濟(ji)基本(ben)(ben)面的(de)(de)(de)(de)好(hao)轉，跌(die)(die)速過(guo)快、跌(die)(die)幅(fu)過(guo)大的(de)(de)(de)(de)階段(duan)基本(ben)(ben)將(jiang)告一(yi)段(duan)落。其次，近期(qi)(qi)一(yi)系列(lie)的(de)(de)(de)(de)數據(ju)顯示(shi)美國(guo)(guo)經濟(ji)并沒有預(yu)(yu)期(qi)(qi)那么樂觀，在(zai)制造業下滑、出口(kou)放緩的(de)(de)(de)(de)局(ju)面下，居民消(xiao)費成為(wei)(wei)支撐(cheng)美國(guo)(guo)經濟(ji)復蘇的(de)(de)(de)(de)唯一(yi)動(dong)力，然而(er)近期(qi)(qi)公(gong)布的(de)(de)(de)(de)零售銷售數據(ju)并不理(li)想，表明美國(guo)(guo)居民的(de)(de)(de)(de)消(xiao)費意愿正在(zai)降溫。這在(zai)鞏固美聯儲鴿派傾向的(de)(de)(de)(de)同(tong)時，也鞏固其以漸進(jin)方式升(sheng)(sheng)息的(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)期(qi)(qi)。由此(ci)可(ke)見(jian)，美元還有進(jin)一(yi)步回調(diao)的(de)(de)(de)(de)空(kong)間。此(ci)外，作為(wei)(wei)主要大宗(zong)商品(pin)需(xu)求國(guo)(guo)，中國(guo)(guo)經濟(ji)前景(jing)向好(hao)也成為(wei)(wei)關鍵利(li)好(hao)因素。隨著貨幣(bi)政(zheng)策的(de)(de)(de)(de)放松以及5、6月份開(kai)工旺季的(de)(de)(de)(de)來(lai)臨，貨幣(bi)政(zheng)策與基建投資的(de)(de)(de)(de)雙重(zhong)利(li)好(hao)使(shi)得市(shi)場(chang)對于中國(guo)(guo)經濟(ji)改善預(yu)(yu)期(qi)(qi)增強，不僅如此(ci)，中國(guo)(guo)“一(yi)帶一(yi)路”戰(zhan)略和(he)京(jing)津冀戰(zhan)略的(de)(de)(de)(de)逐步落實，也將(jiang)會對大宗(zong)商品(pin)構成較(jiao)強需(xu)求，這些都有利(li)于大宗(zong)商品(pin)市(shi)場(chang)探底回升(sheng)(sheng)。
當然，也不排除美國(guo)一旦成功解決了(le)制造業下滑、出口疲軟和(he)勞(lao)動(dong)力(li)市(shi)場等一系列問(wen)題(ti)后，美國(guo)經濟(ji)重回強勢復蘇，那(nei)么，伴隨美元回歸強勢，大宗商品(pin)市(shi)場也存(cun)在再(zai)次探底(di)的可能，稍有好轉的全(quan)球通縮風險或將“卷土重來”。
