高盛(sheng)上周(zhou)末指出(chu)(chu)，主(zhu)要由(you)于(yu)供過于(yu)求，鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)(jia)格已(yi)明顯出(chu)(chu)現下(xia)行風險(xian)，市場動態轉向供過于(yu)求的(de)時間(jian)比預期(qi)要早(zao)，鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)(jia)格下(xia)跌(die)才剛剛按下(xia)“快進鍵(jian)”。截(jie)至11月28日(ri)收盤，全球三(san)大礦(kuang)商淡水(shui)河(he)谷（VALE）、力拓（RIO）與必和必拓（BHP）年(nian)內股價(jia)(jia)跌(die)幅分(fen)別達(da)40.8%、12.2%和18.8%。鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)(jia)格暴(bao)跌(die)，礦(kuang)業公(gong)司紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)削減成本(ben)，導致(zhi)礦(kuang)業供應商舉步維艱，被迫融(rong)資(zi)(zi)整合。今年(nian)下(xia)半年(nian)以來，部分(fen)礦(kuang)業勘探(tan)公(gong)司的(de)股價(jia)(jia)跌(die)幅已(yi)逾40%，接近歷史(shi)低點(dian)。不過多家專注于(yu)資(zi)(zi)源業的(de)私募(mu)基(ji)金已(yi)趁機“潛入”礦(kuang)業尋找“物美價(jia)(jia)廉”的(de)投(tou)資(zi)(zi)機會。
鐵礦石11月大跌10%
高盛上周末宣(xuan)布，維(wei)持(chi)2015年(nian)鐵(tie)礦石平(ping)均價格為85美元/噸的(de)預期(qi)不(bu)(bu)變(bian)。高盛分(fen)析(xi)師克(ke)里斯汀?勒隆和蔡安柏稱，此次維(wei)持(chi)鐵(tie)礦石價格預期(qi)不(bu)(bu)變(bian)，部分(fen)原因是(shi)中國近期(qi)經濟數(shu)據存(cun)在不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)。
截至目前，今年鐵礦石(shi)(shi)平均價格為(wei)99.73美(mei)元(yuan)。今年迄今，鐵礦石(shi)(shi)價格已暴跌(die)47%，為(wei)表現最糟糕的大(da)宗商(shang)品之一(yi)。主要由于中國需(xu)求放緩和全(quan)球供應過剩，11月(yue)鐵礦石(shi)(shi)價格大(da)跌(die)近(jin)10%。
高(gao)盛指出(chu)，由于淡水河(he)谷(gu)、力托、必和(he)必拓等礦(kuang)業(ye)巨頭希望通過(guo)更高(gao)的(de)(de)(de)產量來(lai)抵消價格的(de)(de)(de)下跌，同時關閉競爭力不足的(de)(de)(de)礦(kuang)廠，導致全球鐵礦(kuang)石(shi)供過(guo)于求的(de)(de)(de)局(ju)面難以扭轉。與此同時，由于房地產市場(chang)降溫和(he)投資增速(su)放緩(huan)，鐵礦(kuang)石(shi)最(zui)大需求國——中國的(de)(de)(de)經濟今年(nian)可(ke)能迎來(lai)1990年(nian)以來(lai)增速(su)最(zui)緩(huan)慢的(de)(de)(de)一年(nian)。
高(gao)盛此前已(yi)發布名為《黑(hei)鐵(tie)時代的終結》的報告稱，今年鐵(tie)礦石價格(ge)的下降時間遠比預(yu)期(qi)中(zhong)要早，且不太可能復蘇，這意味(wei)著2014年將是所(suo)謂“黑(hei)鐵(tie)時代”的結束，鐵(tie)礦石已(yi)進入通(tong)常標志大宗商品熊市的“開(kai)(kai)啟(qi)期(qi)”。高(gao)盛指出：“在我們(men)看來，鐵(tie)礦石已(yi)由投資期(qi)進入開(kai)(kai)采期(qi)。在開(kai)(kai)采期(qi)，大宗商品價格(ge)通(tong)常會受到兩種(zhong)因素打壓，一是開(kai)(kai)采勞(lao)動生產率上升所(suo)產生的通(tong)縮力量，二是大宗商品貨幣的貶值。”
高(gao)盛(sheng)預計，全球(qiu)鐵礦石供(gong)應過剩(sheng)的規模(mo)會(hui)在(zai)2015年(nian)(nian)(nian)增至1.63億噸(dun)，在(zai)2016年(nian)(nian)(nian)達到2.45億噸(dun)，2017年(nian)(nian)(nian)和2018年(nian)(nian)(nian)分別會(hui)有2.95億噸(dun)和3.34億噸(dun)的供(gong)應過剩(sheng)。除通(tong)過庫存(cun)上(shang)升來吸(xi)收外(wai)，一些二(er)線海外(wai)鐵礦石生(sheng)產(chan)商將可能(neng)(neng)被迫(po)減(jian)產(chan)。高(gao)盛(sheng)預測，這些鐵礦石生(sheng)產(chan)商可能(neng)(neng)在(zai)2015年(nian)(nian)(nian)和2016年(nian)(nian)(nian)每年(nian)(nian)(nian)最多減(jian)產(chan)4000萬噸(dun)。
殃及(ji)礦業供應鏈條
鐵礦(kuang)石價格(ge)持續下跌，礦(kuang)業(ye)(ye)公司集體削減成本，殃(yang)及礦(kuang)業(ye)(ye)供(gong)(gong)(gong)應(ying)鏈條，迫使該鏈條上下游企業(ye)(ye)展開自救。礦(kuang)業(ye)(ye)的供(gong)(gong)(gong)應(ying)鏈條龐大(da)，從(cong)設備制造到機械(xie)維護，乃至礦(kuang)工的衣食供(gong)(gong)(gong)應(ying)，長達(da)十年(nian)的礦(kuang)業(ye)(ye)繁榮(rong)曾(ceng)令礦(kuang)業(ye)(ye)供(gong)(gong)(gong)應(ying)鏈條大(da)為受(shou)益(yi)。不過今年(nian)以來，礦(kuang)產設備和(he)服務(wu)提供(gong)(gong)(gong)商平均股價已累(lei)計下跌22%，超過金(jin)屬(shu)和(he)礦(kuang)產公司整體約(yue)13%的跌幅。
礦物勘探(tan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)Taseko Mines（TKO）首席執行官（CEO）Russell Hallbauer稱：“對所有人來說，日子(zi)都不(bu)像以前那么好過了。”全球最大的鉆(zhan)探(tan)服務公(gong)(gong)司(si)(si)(si)之一加拿大Major Drilling GroupInternational（MDI）CEO弗朗西斯?麥奎爾(er)表示：“同行業(ye)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)正(zheng)在進行純粹(cui)的價(jia)格競爭。中期以后，這種價(jia)格水平(ping)是(shi)無法持(chi)續的，將影響行業(ye)維持(chi)設備(bei)質(zhi)量的能力。”今(jin)年下(xia)半(ban)年以來，上述兩家公(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)價(jia)已分別暴跌(die)了45.5%和14.8%。
為(wei)回收現金，部分礦業(ye)供應鏈條上的(de)企業(ye)正(zheng)在出(chu)清庫存或重組(zu)。礦業(ye)設備租賃公(gong)(gong)(gong)司(si)Emeco Holdings在截至今年(nian)(nian)6月(yue)的(de)一(yi)年(nian)(nian)中，出(chu)售了價值約6000萬美元的(de)閑置資產。目前，鉆探與爆破服務公(gong)(gong)(gong)司(si)Ausdrill（ASL）股價接近(jin)12年(nian)(nian)的(de)低(di)點。今年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)以來，小型礦產公(gong)(gong)(gong)司(si)AzumahResources(AZM)股價累(lei)計下跌32.6%。
在(zai)全球礦業熱(re)潮(chao)褪(tun)去后，部分私募基金則正在(zai)“潛入”澳洲(zhou)尋找抄底機會，他們的(de)目標是一些原本(ben)(ben)很有前途卻飽(bao)受價格(ge)競爭之苦的(de)企業和(he)項目。全球最大的(de)資源部門私人股本(ben)(ben)投資者之一資源資本(ben)(ben)基金、能源礦業私募股權公司Denham Capital和(he)Royalty Stream Investments等基金表示(shi)，有辦法以(yi)更低的(de)成本(ben)(ben)幫(bang)助礦企建立和(he)經營業務(wu)。
