因素(su)突然撤離之后(hou)，美元上漲預期大(da)(da)幅增(zeng)強，以(yi)黃(huang)金、原油和銅(tong)為代表(biao)的大(da)(da)宗商(shang)品(pin)似乎也(ye)大(da)(da)勢已去，價(jia)格(ge)接連下跌。
美聯儲在10月末的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)會議上宣布停止了其長期(qi)實施的第三輪量(liang)化寬松政(zheng)(zheng)策(ce)(QE)，受此(ci)消息影響(xiang)，美元指數強(qiang)勢上升(sheng)，而黃(huang)金、原油、銅等(deng)大宗商(shang)品近日連遭重挫(cuo)。
花旗(qi)銀行最新指出，對(dui)美元(yuan)的(de)觀點依舊維(wei)(wei)持看漲(zhang)，2014年底可(ke)能(neng)進一步漲(zhang)向88.00~89.00區(qu)域。美元(yuan)進入2016年將進一步走(zou)強的(de)動能(neng)維(wei)(wei)持完好，近(jin)期美元(yuan)漲(zhang)勢可(ke)能(neng)僅僅是(shi)下一輪漲(zhang)勢的(de)開端。
摩(mo)根(gen)士(shi)丹利研(yan)究報告也指(zhi)出，今年(nian)至(zhi)今美國出現了持續(xu)和穩定的(de)(de)并購資(zi)(zi)(zi)金(jin)流(liu)入(ru)，其中(zhong)只(zhi)有2個月(yue)為資(zi)(zi)(zi)金(jin)流(liu)出。投(tou)資(zi)(zi)(zi)組(zu)合資(zi)(zi)(zi)金(jin)正(zheng)從(cong)歐洲(zhou)流(liu)入(ru)美國，并造成歐元(yuan)下跌而美元(yuan)上漲(zhang)。美國增長前景的(de)(de)改善(shan)以及低能源成本是吸引投(tou)資(zi)(zi)(zi)流(liu)入(ru)的(de)(de)主要因(yin)素。加之已經出現的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)組(zu)合資(zi)(zi)(zi)金(jin)流(liu)入(ru)，這(zhe)些(xie)因(yin)素將繼續(xu)支持美元(yuan)中(zhong)長期走(zou)強(qiang)。因(yin)此，美元(yuan)處(chu)于一(yi)輪數年(nian)牛市(shi)的(de)(de)初期。
至于QE退出以及(ji)貨幣政(zheng)策常態化的(de)影響，民生證券(quan)首席宏觀研(yan)究(jiu)員管(guan)清友研(yan)究(jiu)認為，美(mei)元走(zou)強，不是(shi)(shi)短期(qi)，而是(shi)(shi)中長期(qi)；黃金進入熊(xiong)市，去年的(de)大(da)跌可(ke)以視作黃金中長期(qi)熊(xiong)市的(de)起點，目前還未結束，美(mei)元走(zou)強是(shi)(shi)最(zui)主(zhu)要的(de)原因；大(da)宗(zong)商品(pin)價格將繼續低迷，雖然在(zai)地緣(yuan)政(zheng)治的(de)沖(chong)擊之下(xia)，大(da)宗(zong)商品(pin)會間歇性(xing)反彈，但在(zai)全球需求(qiu)弱復蘇(su)、美(mei)元走(zou)強的(de)大(da)背景下(xia)，價格難有(you)趨勢性(xing)上(shang)行。
事實上，自(zi)去年(nian)美聯儲(chu)開始縮減QE規模(mo)之后，大宗商(shang)品(pin)就逐漸(jian)進入熊市(shi)，尤其是銅(tong)、原油和(he)黃金。以(yi)銅(tong)為例，受需求放(fang)緩和(he)供應增加影響(xiang)，LME銅(tong)價自(zi)年(nian)初以(yi)來跌(die)(die)幅已經超過10%，從年(nian)初7460美元(yuan)/噸下跌(die)(die)至6720美元(yuan)/噸，而(er)滬銅(tong)的跌(die)(die)幅同樣(yang)達到10%。
對(dui)于大宗商品而言，除了美(mei)聯儲退出(chu)QE之外，中國經(jing)濟走勢放(fang)緩也是重(zhong)大利空。高盛(sheng)近日報(bao)告認為(wei)，受到(dao)中國房(fang)地產市場熱度(du)下降影響，金屬及礦產類(lei)資源——包括鋼鐵、水泥(ni)和銅(tong)的價格都出(chu)現了較為(wei)明顯的回落。
在三季(ji)度(du)中國經濟增速創(chuang)下(xia)(xia)新低之后，10月(yue)(yue)工(gong)業活(huo)(huo)動(dong)仍(reng)顯疲(pi)弱(ruo)(ruo)。瑞銀證券分(fen)析認(ren)為(wei)，10月(yue)(yue)統計局(ju)PMI從9月(yue)(yue)的(de)51.1下(xia)(xia)滑至(zhi)50.8，而(er)匯豐(feng)PMI初值在就業指(zhi)數的(de)推動(dong)下(xia)(xia)有所(suo)回升。無論是統計局(ju)還是匯豐(feng)PMI，生產(chan)量(liang)和新訂單指(zhi)數均有所(suo)下(xia)(xia)滑，表明制造業活(huo)(huo)動(dong)內(nei)在勢頭仍(reng)較為(wei)疲(pi)弱(ruo)(ruo)。當前經濟活(huo)(huo)動(dong)處于“弱(ruo)(ruo)平衡”狀態(tai)，極易被(bei)房地產(chan)或其(qi)他相關行業活(huo)(huo)動(dong)的(de)再度(du)下(xia)(xia)滑所(suo)打破(po)。更值得擔憂的(de)是，季(ji)節性(xing)補(bu)庫存背景下(xia)(xia)，原材料價格仍(reng)進一步下(xia)(xia)跌。若通縮(suo)進一步加劇，將可能會給本已疲(pi)弱(ruo)(ruo)的(de)內(nei)需帶(dai)來(lai)更大壓力。
進入10月(yue)份(fen)之(zhi)后，國際(ji)原(yuan)(yuan)油價(jia)格(ge)遭受了(le)嚴重的挫(cuo)折，并(bing)進入了(le)一路持續暴(bao)跌的道路。數(shu)據顯示，10月(yue)份(fen)，WTI原(yuan)(yuan)油價(jia)格(ge)和(he)布倫特(te)原(yuan)(yuan)油價(jia)格(ge)跌幅分別超過15%和(he)25%，而進入11月(yue)之(zhi)后，WTI原(yuan)(yuan)油價(jia)格(ge)一度跌破80美元/桶的支撐價(jia)位。
同(tong)時，多家(jia)國際金融(rong)機構近期(qi)也相繼發布報告(gao)，下調(diao)原油(you)(you)價(jia)(jia)格預期(qi)。其(qi)中(zhong)高盛在最新(xin)報告(gao)中(zhong)大(da)幅下調(diao)了2015年原油(you)(you)目(mu)標價(jia)(jia)，將2015年一季度(du)和下半年WTI油(you)(you)價(jia)(jia)目(mu)標從每(mei)桶90美(mei)(mei)元(yuan)下調(diao)至75美(mei)(mei)元(yuan)，布倫特(te)油(you)(you)價(jia)(jia)目(mu)標從100美(mei)(mei)元(yuan)下調(diao)至85美(mei)(mei)元(yuan)。
此外，就鐵(tie)礦(kuang)石而言，普氏(shi)62%鐵(tie)礦(kuang)石指(zhi)數從(cong)年(nian)初的(de)130美元/噸(dun)下(xia)(xia)滑至80美元/噸(dun)，年(nian)內(nei)累計下(xia)(xia)跌達40%，創下(xia)(xia)5年(nian)來新低。
不僅原油，黃金、鐵(tie)礦石(shi)等眾多(duo)(duo)商(shang)品(pin)近期均(jun)下(xia)跌明(ming)顯，多(duo)(duo)數(shu)大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品(pin)，尤其是(shi)原材料類大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品(pin)多(duo)(duo)在下(xia)跌，這與(yu)美(mei)聯(lian)儲的(de)貨(huo)幣(bi)政策相關也(ye)與(yu)中國(guo)需求放緩相關，大(da)規模的(de)資(zi)金開始撤離大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品(pin)市場，與(yu)此同時，美(mei)元(yuan)指數(shu)已經連續上攻，導致以美(mei)元(yuan)計價的(de)大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品(pin)價格不斷承壓(ya)。
過去數年美(mei)聯(lian)儲的(de)(de)(de)寬松政策(ce)被認為是推動大宗商(shang)品價(jia)格走高的(de)(de)(de)關鍵因素，尤其是黃(huang)金價(jia)格，然而(er)在(zai)(zai)美(mei)聯(lian)儲逐步縮減寬松規模的(de)(de)(de)背景下，黃(huang)金價(jia)格也(ye)在(zai)(zai)一路(lu)走低(di)。受到美(mei)聯(lian)儲會議(yi)聲明拖累，導致通脹降溫、利率上行和美(mei)元(yuan)升值預期增強，黃(huang)金市場悲觀情緒蔓延，并在(zai)(zai)近日迅速跌破1200美(mei)元(yuan)/盎司(si)的(de)(de)(de)支撐(cheng)價(jia)位，并維持(chi)在(zai)(zai)1170美(mei)元(yuan)/盎司(si)的(de)(de)(de)新低(di)價(jia)位。與此(ci)同(tong)時，黃(huang)金ETF對黃(huang)金的(de)(de)(de)持(chi)倉量(liang)也(ye)在(zai)(zai)不斷(duan)下滑。
黃金開啟漫漫熊市的(de)跡象已(yi)經非常明(ming)顯。法興(xing)銀行報(bao)告認(ren)為(wei)，原油價(jia)(jia)格的(de)下跌(die)使(shi)得通脹被打壓(ya)，而(er)(er)這更(geng)使(shi)得金價(jia)(jia)將(jiang)跌(die)向(xiang)1000美元(yuan)/盎司。而(er)(er)高(gao)盛此前也(ye)預計年(nian)底金價(jia)(jia)將(jiang)跌(die)至1050美元(yuan)/盎司。
