沒有(you)幾(ji)種(zhong)經濟要素比大(da)(da)宗商品價(jia)格(ge)(ge)更重(zhong)要。當大(da)(da)宗商品價(jia)格(ge)(ge)上漲時，它會將財富和實力從消費(fei)者轉移到生(sheng)產者；當價(jia)格(ge)(ge)下跌(die)時，對于消費(fei)者而言，這(zhe)幾(ji)乎(hu)像是經濟學(xue)里(li)的免費(fei)午餐。大(da)(da)宗商品價(jia)格(ge)(ge)關系重(zhong)大(da)(da)，其轉折(zhe)點對于全球經濟很重(zhong)要。眼前似乎(hu)就將迎來(lai)這(zhe)樣一個時刻。
多種(zhong)大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)價格(ge)都(dou)在下跌，有時是(shi)快速下跌。彭博(Bloomberg)大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)指數(大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)投(tou)資的一個基準)近期降至5年最低水(shui)平。多數大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)供應不(bu)斷增加(jia)以及全球經(jing)濟(包括(kuo)中國經(jing)濟)日益(yi)放緩正推低大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)價格(ge)。中國是(shi)很多大(da)(da)宗(zong)商品(pin)(pin)(pin)的最大(da)(da)消費國。不(bu)管是(shi)石油、玉米、鐵礦(kuang)石、煤炭(tan)、棉花還是(shi)銅，價格(ge)都(dou)在快速下跌。
國際貨(huo)幣基金(jin)組織 (IMF)估計，全球大宗(zong)商(shang)品價格(ge)較(jiao)今(jin)年年初(chu)下(xia)滑8.3%。在最近公布的《世界經(jing)濟(ji)展望》(World Economic Outlook)報(bao)告中，IMF稱，石油價格(ge)每桶下(xia)跌20美元(yuan)將(jiang)增加消(xiao)費者的實(shi)際收入、提(ti)振消(xiao)費國的國內需(xu)求和經(jing)濟(ji)增速，同時沖(chong)擊產油國的出(chu)口和需(xu)求。IMF估計，其(qi)凈效應將(jiang)是(shi)令(ling)全球GDP擴大0.5%，如果經(jing)濟(ji)信(xin)心因此改(gai)善，這一數字可能會(hui)升至1.2%左右。Fulcrum資產管(guan)理公司(si)董事長加文-戴維斯(Gavyn Davies)表示，這些估計數字是(shi)合理的，而(er)且以任何標準(zhun)衡量都(dou)“很大”。
根(gen)據(ju)凱投宏觀(guan)(Capital Economics)經濟學家(jia)安德魯-肯(ken)寧厄(e)姆(Andrew Kenningham)的(de)計算，同樣的(de)變(bian)動將(jiang)把6400億美(mei)元財富(占全球GDP的(de)近1%)從產油國轉(zhuan)移到消費(fei)國。他表示：“我(wo)們的(de)經驗是，消費(fei)者一般會將(jiang)意外收獲的(de)一半用(yong)于支出。那就是3200億美(mei)元，約占全球GDP的(de)0.5%。”
由(you)于其他大宗商品價格(ge)會隨著油價一起(qi)下跌，預(yu)(yu)計(ji)這種(zhong)效應將(jiang)(jiang)放大，令全球增(zeng)長(chang)(chang)受益，但在創造贏家的(de)同時也會產生輸家。增(zeng)長(chang)(chang)預(yu)(yu)期所受的(de)影(ying)響(xiang)最(zui)為明顯。2011年(nian)(nian)，當(dang)時市場預(yu)(yu)計(ji)大宗商品價格(ge)將(jiang)(jiang)長(chang)(chang)期處于高位，IMF預(yu)(yu)測，2014年(nian)(nian)巴西(xi)經濟將(jiang)(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)逾4%，并且(qie)中(zhong)期內將(jiang)(jiang)能夠保持這一增(zeng)速(su)。如今，IMF預(yu)(yu)測，今年(nian)(nian)巴西(xi)經濟將(jiang)(jiang)接近滯漲，中(zhong)期增(zeng)速(su)將(jiang)(jiang)緩慢(man)升至3%的(de)水平。俄(e)羅(luo)斯也是(shi)同樣的(de)命運，況且(qie)該國還要應對(dui)西(xi)方制裁的(de)沖(chong)擊。
然(ran)而(er)(er)，一些影響可能是復雜的(de)。除了(le)在不同國(guo)家(jia)(jia)之(zhi)間出現(xian)資金再分配之(zhi)外，同一國(guo)家(jia)(jia)中(zhong)也會(hui)有贏(ying)家(jia)(jia)和輸家(jia)(jia)。對于(yu)美國(guo)的(de)駕車者而(er)(er)言，油價(jia)不斷下跌的(de)影響就像是減稅，但這會(hui)沖擊(ji)該國(guo)的(de)頁巖油行業。2011年，食(shi)品價(jia)格飆升對巴西(xi)農業是一種利好(hao)，但對于(yu)該國(guo)城市窮人而(er)(er)言卻(que)是一項沉重的(de)負擔。
匯率(lv)變(bian)動可能會(hui)令(ling)情況復(fu)雜化，因為(wei)多數大宗商(shang)品(pin)(pin)都(dou)是(shi)(shi)以美元計(ji)(ji)(ji)價。亞洲一(yi)些地區的(de)貨幣兌(dui)美元匯率(lv)正在(zai)下跌(die)。因此(ci)，高盛 (Goldman Sachs)大宗商(shang)品(pin)(pin)研究主(zhu)管杰夫?居(ju)里(Jeff Currie)表示，印度消費(fei)者沒(mei)(mei)有看(kan)到巨大的(de)好(hao)處(chu)(chu)，因為(wei)以印度盧比計(ji)(ji)(ji)算油價沒(mei)(mei)有快(kuai)速下跌(die)，而在(zai)印尼等國，因應燃料價格下跌(die)，政府也削減了燃料補貼，因此(ci)，消費(fei)者也沒(mei)(mei)有看(kan)到完全的(de)好(hao)處(chu)(chu)。在(zai)計(ji)(ji)(ji)入匯率(lv)和稅收變(bian)動后，居(ju)里表示，美國是(shi)(shi)唯一(yi)一(yi)個消費(fei)者可能會(hui)看(kan)到巨大好(hao)處(chu)(chu)的(de)國家(jia)。
作為(wei)(wei)一(yi)個消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)進口大戶，歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)將受益于大宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)(ge)下跌(die)，但(dan)經濟學家警告稱，歐(ou)(ou)洲(zhou)不能高興過(guo)了頭。大宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)(ge)持(chi)續(xu)下跌(die)可(ke)能會令(ling)歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)陷入徹(che)底的通縮，這可(ke)能會促使(shi)消(xiao)(xiao)費(fei)者推遲購買行為(wei)(wei)，因為(wei)(wei)人們預測未來價(jia)格(ge)(ge)會繼續(xu)下跌(die)。
這(zhe)都是理論，但可能(neng)會破壞歐洲央行(xing) (ECB)將中期通脹(zhang)預期穩定(ding)在每年(nian)約2%的(de)努力。巴克萊(lai)(Barclays)的(de)托馬(ma)斯-哈(ha)吉斯(Thomas Harjes)表(biao)示：“基(ji)于市(shi)場(chang)(chang)的(de)通脹(zhang)預期指標越來越顯示，歐洲央行(xing)有喪失公信力的(de)風險，市(shi)場(chang)(chang)可能(neng)認為其無法將通脹(zhang)恢復到接近2%的(de)目標水平，即(ji)便是在中期內。”
