“大中型鋼鐵企業(ye)(ye)銀行(xing)借款總(zong)量在(zai)9月末(mo)出(chu)現(xian)同(tong)比下降，這(zhe)是(shi)多年未曾出(chu)現(xian)的情(qing)況。”10月20日(ri)，中國鋼鐵工業(ye)(ye)協會副秘(mi)書長屈秀(xiu)麗(li)在(zai)接受《中國冶金(jin)(jin)報(bao)》記者專(zhuan)訪時表示，“未來(lai)，鋼鐵企業(ye)(ye)要(yao)(yao)適應資金(jin)(jin)緊張的‘新(xin)常態(tai)’，最重要(yao)(yao)的是(shi)提高盈(ying)利能力，同(tong)時在(zai)資金(jin)(jin)方(fang)面要(yao)(yao)優化存量、做(zuo)好增量。”
作(zuo)好長期應對資金緊張的準(zhun)備
今年初以來，在國(guo)家嚴控產(chan)能過剩行(xing)業(ye)(ye)信貸的背景下，很多鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)(ye)出現融(rong)資難、資金緊張的困難，成為影(ying)響鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)(ye)生產(chan)運營的主要難題。
首(shou)先是鋼鐵企業(ye)銀行(xing)(xing)借(jie)(jie)款的(de)增長(chang)趨(qu)勢發生了較(jiao)大(da)的(de)轉(zhuan)向。雖然重點大(da)中型鋼鐵企業(ye)銀行(xing)(xing)長(chang)期借(jie)(jie)款從2011年就開始出(chu)現下降，但短期借(jie)(jie)款和借(jie)(jie)款總量仍然呈現同比增長(chang)的(de)趨(qu)勢。直到今年6月(yue)份(fen)，重點大(da)中型鋼鐵企業(ye)的(de)銀行(xing)(xing)借(jie)(jie)款總量出(chu)現環比下降，到9月(yue)末開始出(chu)現同比下降的(de)情況。
據了解，2009年以(yi)前的幾年，重點大(da)中型鋼鐵企業(ye)銀行借(jie)款的年增(zeng)長(chang)率(lv)均在(zai)20%以(yi)上，2010年以(yi)后增(zeng)長(chang)率(lv)有所回落，但也保持在(zai)10%左(zuo)右，2013年全年的增(zeng)幅(fu)仍(reng)然達到9.68%。但今年初以(yi)來，銀行借(jie)款的環比增(zeng)幅(fu)呈逐月減小態勢，全年可能出現負增(zeng)長(chang)。
從(cong)鋼協對(dui)十幾家銀行借款下降較多的(de)(de)鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業的(de)(de)了(le)解(jie)情況來(lai)看，這一現象的(de)(de)成因主要是有(you)主動和被動兩方(fang)(fang)面(mian)的(de)(de)因素。一方(fang)(fang)面(mian)，在銀行貸(dai)款利率較高的(de)(de)背景下，鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業為了(le)減少財務費用，主動壓減銀行借款數量(liang)；另一方(fang)(fang)面(mian)，銀行對(dui)于鋼鐵(tie)行業的(de)(de)信貸(dai)收(shou)緊，對(dui)企(qi)(qi)業擴(kuo)大貸(dai)款規模、到期續貸(dai)的(de)(de)管控較為嚴格(ge)，客觀上(shang)增加了(le)鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業貸(dai)款的(de)(de)難度和成本。
“兩(liang)方面因素兼而有之，主(zhu)動減少(shao)銀行借(jie)款的鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)所占的比(bi)例還(huan)更大(da)一些，如一些大(da)型鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)集團(tuan)銀行借(jie)款同比(bi)下降幅度(du)均在10%左(zuo)右(you)。”屈秀麗(li)說，“這(zhe)說明，鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)正在主(zhu)動適應資金緊張的外部環(huan)境。”
其次是(shi)(shi)國(guo)家(jia)嚴控產能(neng)過剩行業(ye)信貸(dai)政(zheng)(zheng)策也(ye)使部分鋼(gang)鐵(tie)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)融資更加(jia)(jia)困難。一方(fang)面，在國(guo)家(jia)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)(de)調控下(xia)，得到(dao)政(zheng)(zheng)策定(ding)向支(zhi)持(chi)的(de)(de)(de)(de)小微企(qi)(qi)業(ye)、涉農貸(dai)款(kuan)等明顯增加(jia)(jia)，擠(ji)壓了受到(dao)政(zheng)(zheng)策限制的(de)(de)(de)(de)鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)的(de)(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)額度；另一方(fang)面，即(ji)便是(shi)(shi)在鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)內，銀行也(ye)采取了有保有壓的(de)(de)(de)(de)信貸(dai)政(zheng)(zheng)策，貸(dai)款(kuan)額度向生產經營狀況(kuang)較好(hao)、信譽良好(hao)的(de)(de)(de)(de)大型國(guo)有鋼(gang)鐵(tie)企(qi)(qi)業(ye)傾(qing)斜，而其他企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)額度則會相應減少。
“沒有效益(yi)、負債率高、環保又不(bu)達標(biao)的鋼鐵企業(ye)，肯定(ding)是銀行(xing)壓縮貸款(kuan)的對(dui)象。按照優勝劣汰的市場競爭規(gui)律，這些企業(ye)將(jiang)逐步被市場所(suo)淘(tao)汰。”屈秀麗說。
屈秀(xiu)麗指出：“短期內，銀行業(ye)對鋼(gang)鐵行業(ye)的信貸政策不(bu)會出現大的變化(hua)，鋼(gang)鐵企業(ye)要作好長期應(ying)對資金緊張的準備。”
現金流(liu)趨(qu)緊(jin)的內因值得警惕
所(suo)謂企業(ye)的(de)(de)(de)現(xian)金流有三(san)個組成部分，一是(shi)生產(chan)經營(ying)產(chan)生的(de)(de)(de)現(xian)金流，二是(shi)投資(zi)活動(dong)產(chan)生的(de)(de)(de)現(xian)金流，三(san)是(shi)籌資(zi)活動(dong)形成的(de)(de)(de)現(xian)金流。從今年(nian)的(de)(de)(de)情況來看，這三(san)方面構成均(jun)出現(xian)不(bu)利的(de)(de)(de)影(ying)響，導致鋼鐵行業(ye)的(de)(de)(de)現(xian)金流更(geng)加緊張。
一是大(da)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)鋼(gang)鐵(tie)主業(ye)(ye)(ye)(ye)仍(reng)處于虧(kui)損狀(zhuang)(zhuang)態。今年(nian)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)盈利狀(zhuang)(zhuang)況有所改善，但(dan)(dan)盈利能力(li)仍(reng)較低(di)，盈利主要集中在寶鋼(gang)、沙鋼(gang)等大(da)戶，其他絕大(da)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)鋼(gang)鐵(tie)主業(ye)(ye)(ye)(ye)仍(reng)然是虧(kui)損運營的(de)。在虧(kui)損的(de)狀(zhuang)(zhuang)況下(xia)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)現金(jin)(jin)流(liu)每周轉一圈不但(dan)(dan)沒有增值(zhi)反而出現減值(zhi)，生產經營的(de)所需資金(jin)(jin)在流(liu)轉中難(nan)以得到有效補(bu)充，這是導致鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)資金(jin)(jin)困(kun)難(nan)的(de)根本(ben)原因。
二是產成品資金占用明(ming)顯增(zeng)加。今年初以(yi)來，重點大中(zhong)型鋼鐵企(qi)業的產成品資金占用出現明(ming)顯上(shang)升，主要是來自市(shi)場(chang)的壓力所致(zhi)。
由于供大于求持續發酵(jiao)，鋼鐵(tie)企業銷售不暢，產成品(pin)出現滯(zhi)銷；再加(jia)上鋼貿商遭遇信(xin)貸危機，資(zi)金(jin)較(jiao)為緊張(zhang)，其(qi)庫(ku)存(cun)和資(zi)金(jin)蓄水池的作用(yong)明顯萎(wei)縮，鋼鐵(tie)行業產成品(pin)庫(ku)存(cun)出現明顯的由社會庫(ku)存(cun)向企業庫(ku)存(cun)轉移的趨勢。截(jie)至9月末(mo)，重點大中型鋼鐵(tie)企業產成品(pin)資(zi)金(jin)占用(yong)比年(nian)初增(zeng)加(jia)了約150億元，增(zeng)幅9%左右(you)。
三是應收賬(zhang)款(kuan)明顯上升，新的(de)(de)(de)三角債風險正在(zai)(zai)(zai)形成。9月(yue)末，重點大(da)中型鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)應收賬(zhang)款(kuan)凈額(e)同(tong)比增長16.78%，遠(yuan)高于(yu)去(qu)年同(tong)期(qi)3.03%的(de)(de)(de)增幅。在(zai)(zai)(zai)市場供大(da)于(yu)求、企(qi)業(ye)競爭激(ji)烈的(de)(de)(de)背(bei)景下，鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)堅持多年的(de)(de)(de)“不(bu)付款(kuan)不(bu)發貨”原則正在(zai)(zai)(zai)逐步被(bei)打破。“產成品畢竟還(huan)在(zai)(zai)(zai)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)手中，但應收賬(zhang)款(kuan)相當于(yu)在(zai)(zai)(zai)不(bu)給錢的(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下把(ba)產品給用戶使用，主動(dong)權已經不(bu)在(zai)(zai)(zai)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)手里(li)，面臨損失(shi)的(de)(de)(de)可能性更大(da)。”屈秀麗(li)說。
與此同(tong)時，應付賬(zhang)款(kuan)也(ye)出(chu)現(xian)明(ming)顯增長(chang)。9月末，重點大中型(xing)鋼鐵(tie)企業(ye)應付賬(zhang)款(kuan)同(tong)比增速也(ye)達(da)到10.97%。雖然應付賬(zhang)款(kuan)增加有利于(yu)緩解鋼鐵(tie)企業(ye)的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)困難，但將使鋼鐵(tie)企業(ye)的(de)(de)(de)商業(ye)信譽、原料供(gong)應等受到挑戰，不(bu)利于(yu)企業(ye)的(de)(de)(de)長(chang)遠發(fa)展。新的(de)(de)(de)三角債風險正在累積(ji)。
對此，屈秀麗呼吁一(yi)定要避(bi)免形成新的(de)三角債。“鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業不能為(wei)(wei)了爭奪那(nei)點(dian)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)，使應收(shou)賬款大(da)幅增長，結果產(chan)品(pin)價格降下去了，錢卻(que)沒收(shou)回來。在整個制造業資金都非常緊張(zhang)的(de)情況下，應收(shou)賬款在未(wei)來有很大(da)可能成為(wei)(wei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業的(de)損失(shi)。”
四是(shi)企(qi)業(ye)在(zai)(zai)建工(gong)程(cheng)、對(dui)外投(tou)資規(gui)模較大(da)(da)，也是(shi)引發(fa)企(qi)業(ye)資金周轉困難(nan)的(de)因素(su)。9月末，重(zhong)點大(da)(da)中型鋼(gang)(gang)鐵企(qi)業(ye)有在(zai)(zai)建項目5000多(duo)億(yi)元，這部分資金在(zai)(zai)建設(she)過程(cheng)中難(nan)以帶來收(shou)益(yi)，而且還需要繼續投(tou)入資金續建，龐(pang)大(da)(da)的(de)在(zai)(zai)建項目規(gui)模導致(zhi)大(da)(da)量資金長期處(chu)于(yu)被(bei)占(zhan)用狀態，嚴重(zhong)壓(ya)縮(suo)了鋼(gang)(gang)鐵企(qi)業(ye)的(de)現金流；對(dui)外投(tou)資3000多(duo)億(yi)元，平(ping)均收(shou)益(yi)率在(zai)(zai)3%左右，雖然高于(yu)鋼(gang)(gang)鐵主業(ye)的(de)利(li)潤率，但(dan)仍遠低于(yu)銀行貸款(kuan)利(li)率。此外，一些投(tou)資甚至存在(zai)(zai)收(shou)不回來形成損失(shi)的(de)風險(xian)。
“從企(qi)業(ye)(ye)的運營來(lai)看(kan)，資(zi)金緊張(zhang)比效益下降更(geng)可怕。”屈秀麗說(shuo)，“今年(nian)初以(yi)來(lai)，多家鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)(ye)出現債務違約(yue)等問題(ti)，警(jing)示了鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)(ye)現金流斷裂的風(feng)險。”
優(you)化存量(liang)、做好增量(liang)緩解資金(jin)壓力
“資(zi)金緊張的(de)根源，在于鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)的(de)盈利能力較(jiao)差。”屈(qu)(qu)秀(xiu)麗指出，當(dang)前，最重要的(de)是(shi)通(tong)過(guo)轉型升級恢復企(qi)業(ye)的(de)盈利能力。“盈利是(shi)補(bu)充企(qi)業(ye)現金流(liu)的(de)最重要手段(duan)。鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)要以提(ti)高(gao)經濟效益為中心，加(jia)快改(gai)革，通(tong)過(guo)品種結構調整、技術創新、強化(hua)管理(li)等措(cuo)施(shi)，提(ti)高(gao)自身運行(xing)質量(liang)和效益。同時，要盤活存量(liang)，做好增量(liang)”屈(qu)(qu)秀(xiu)麗說。
面對資金緊(jin)張(zhang)、財務費用上升的嚴峻(jun)形勢，鋼鐵企業采用各種方法緩(huan)解資金壓力取得了明(ming)顯成效，值得相(xiang)互借鑒。
緩解資金困難(nan)，首(shou)先要解決存量(liang)問(wen)題，重(zhong)點是減少資金占用、加速資金周(zhou)轉。
今年初(chu)以來，鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業在(zai)(zai)存貨(huo)資(zi)金管理(li)方面做(zuo)了大量工作，尤其(qi)是(shi)在(zai)(zai)原燃料庫存占用(yong)(yong)資(zi)金方面效果(guo)明顯。如扣除(chu)產成品之后，重點大中(zhong)型鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業的(de)存貨(huo)資(zi)金占用(yong)(yong)同(tong)比(bi)是(shi)下(xia)降的(de)。尤其(qi)在(zai)(zai)鐵(tie)礦石(shi)庫存方面，過去鋼鐵(tie)企(qi)(qi)業習(xi)慣(guan)于(yu)備(bei)貨(huo)、冬儲(chu)，庫存量經常(chang)達到2~3個月的(de)用(yong)(yong)量。但這種現象今年明顯改觀，多數企(qi)(qi)業將鐵(tie)礦石(shi)庫存維持在(zai)(zai)正(zheng)常(chang)生(sheng)產的(de)較低水平，大幅壓縮了鐵(tie)礦石(shi)資(zi)金占用(yong)(yong)，也避免了在(zai)(zai)今年鐵(tie)礦石(shi)價(jia)格大幅下(xia)跌的(de)過程中(zhong)出現潛(qian)虧的(de)風險。
在資金管控方面，河北鋼(gang)鐵集(ji)(ji)團(tuan)、太(tai)鋼(gang)、包鋼(gang)、馬鋼(gang)、酒鋼(gang)等企業(ye)通過(guo)成立財(cai)務公(gong)(gong)司(si)，實(shi)現(xian)了(le)(le)集(ji)(ji)團(tuan)資金的(de)集(ji)(ji)中管理，大(da)量(liang)減(jian)少了(le)(le)分公(gong)(gong)司(si)的(de)資金占用(yong)，減(jian)少銀行貸款，使(shi)集(ji)(ji)團(tuan)整體的(de)資金使(shi)用(yong)效(xiao)率大(da)幅(fu)提高(gao)，同時也使(shi)財(cai)務費(fei)用(yong)明顯下(xia)降，在緩解(jie)資金困(kun)難方面發揮了(le)(le)重要的(de)作用(yong)。
此(ci)外(wai)，部(bu)分鋼鐵企(qi)業(ye)對在建(jian)(jian)(jian)(jian)工程和(he)對外(wai)投(tou)(tou)資進行(xing)了清理。一方面(mian)(mian)，在建(jian)(jian)(jian)(jian)工程還(huan)需要繼續投(tou)(tou)入(ru)資金，對鋼鐵企(qi)業(ye)壓(ya)力(li)很(hen)大；另(ling)一方面(mian)(mian)，在當前的(de)市(shi)場情況(kuang)下，在建(jian)(jian)(jian)(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)投(tou)(tou)產之后能否不(bu)虧損還(huan)是未(wei)知數。“因此(ci)，企(qi)業(ye)應該(gai)重(zhong)(zhong)新審視當前的(de)在建(jian)(jian)(jian)(jian)工程和(he)對外(wai)投(tou)(tou)資，不(bu)該(gai)上(shang)(shang)的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)就停下來(lai)，沒有回報的(de)投(tou)(tou)資就收回來(lai)。”屈秀麗說，“很(hen)多鋼鐵企(qi)業(ye)已經(jing)開(kai)始(shi)進行(xing)這(zhe)項(xiang)(xiang)工作，今年重(zhong)(zhong)點(dian)大中型鋼鐵企(qi)業(ye)的(de)在建(jian)(jian)(jian)(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)投(tou)(tou)資總額較去年沒有出現明顯(xian)上(shang)(shang)升(sheng)。”
在(zai)優化資金存量的同時，還要做(zuo)好增量。
除了(le)從銀行(xing)貸(dai)款(kuan)等(deng)(deng)間接融資(zi)(zi)手段(duan)，鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)也采取了(le)諸多(duo)直接融資(zi)(zi)的(de)措(cuo)施(shi)。“近(jin)兩(liang)年，很多(duo)鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)通過發(fa)行(xing)企業(ye)債券、中期票據、融資(zi)(zi)租(zu)賃等(deng)(deng)進行(xing)融資(zi)(zi)，對(dui)緩解企業(ye)融資(zi)(zi)難、融資(zi)(zi)貴的(de)問題發(fa)揮了(le)重要作用(yong)。”屈秀麗(li)說。
同時，鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)海外(wai)融資的(de)渠道(dao)也在(zai)拓展，不少企(qi)業(ye)通過在(zai)中國香港、新(xin)加坡等地(di)成立的(de)公(gong)司(si)從當地(di)銀行機(ji)構進行融資，充分利用海外(wai)相對寬松(song)、低成本(ben)的(de)資金。此外(wai)，部分鋼(gang)鐵企(qi)業(ye)通過與國外(wai)企(qi)業(ye)合作，也拓展了融資的(de)渠道(dao)。
還有一些(xie)鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)通過(guo)引入(ru)戰略(lve)投(tou)資(zi)者的資(zi)金(jin)，擴大了(le)資(zi)產總額，增加了(le)企(qi)業(ye)的資(zi)本(ben)金(jin)，同時降低了(le)自(zi)身的資(zi)產負債率。“國有企(qi)業(ye)改(gai)革下一步的重(zhong)點將是股份制(zhi)改(gai)革，吸引民營(ying)資(zi)本(ben)、外(wai)資(zi)和其他資(zi)金(jin)注入(ru)到國有企(qi)業(ye)中，這也有利(li)于緩解(jie)企(qi)業(ye)自(zi)身的資(zi)金(jin)壓力。”屈秀麗說。
