9月(yue)以來，波羅的海干散貨綜合運價(jia)指數（BDI）重新回(hui)歸下行格局，當前BDI指數已接(jie)近2008年國際金融危機以來的低(di)點(dian)，同比降幅(fu)高達約50%。就在BDI走弱之際，大宗商品市場(chang)也是寒意(yi)濃厚，布倫(lun)特(te)原油期貨價(jia)格跌至(zhi)(zhi)2012年6月(yue)以來的最低(di)值(zhi)，小麥(mai)、玉米及大豆期貨價(jia)格回(hui)落至(zhi)(zhi)四年新低(di)，黃金價(jia)格也跌至(zhi)(zhi)七個(ge)月(yue)來低(di)位。
接受中國證券報(bao)記者(zhe)采訪的(de)(de)市場人士普遍認為，大宗商品總體可(ke)(ke)能繼續維持(chi)弱勢，不(bu)過品種間會(hui)出現分(fen)(fen)化(hua)。其中，部分(fen)(fen)基本面較(jiao)好(hao)、去庫(ku)存較(jiao)為順利的(de)(de)商品可(ke)(ke)能率先反彈，農產品的(de)(de)表現可(ke)(ke)能略強于工業品。
BDI同(tong)比降幅(fu)高達(da)約50%
9月(yue)(yue)以來(lai)，BDI指(zhi)數離開短暫的(de)上行快車(che)道，重新回歸下行格(ge)局。自9月(yue)(yue)9日創下階段新高的(de)1197點(dian)(dian)之后，BDI指(zhi)數經過了多次連跌，近期更是(shi)跌破1000點(dian)(dian)。據中(zhong)國(guo)證券(quan)報記者統計(ji)，截至10月(yue)(yue)13日，BDI指(zhi)數報收于954點(dian)(dian)，在24個交易日內已累(lei)計(ji)下跌212點(dian)(dian)，跌幅(fu)為18.18%。當前，BDI指(zhi)數已接近金融危機以來(lai)的(de)低點(dian)(dian)，同比降幅(fu)高達約50%。
BDI指(zhi)數是(shi)一個航運(yun)指(zhi)數，由幾條(tiao)主要(yao)航線的(de)即期運(yun)費加權而成(cheng)，可以看作是(shi)散裝原材料的(de)運(yun)費指(zhi)數，也是(shi)反映國際(ji)間貿(mao)易(yi)狀況的(de)參考指(zhi)標(biao)，與(yu)全球(qiu)經濟狀況、原材料價格狀況密切相關。
就在9月BDI指(zhi)數走弱之際，大(da)宗商品市場也(ye)是(shi)寒意濃厚。9月以(yi)來，衡量全球大(da)宗商品價(jia)格波動的(de)(de)CRB指(zhi)數跌跌不休(xiu)，在31個交(jiao)易日內累計下跌了6.44%，報(bao)收(shou)于273.9點，接近(jin)今(jin)年以(yi)來的(de)(de)最低(di)(di)值。具體(ti)品種方面，當前布(bu)倫特原(yuan)油期貨價(jia)格跌至(zhi)2012年6月以(yi)來的(de)(de)最低(di)(di)值，小麥、玉(yu)米(mi)及大(da)豆價(jia)格回落至(zhi)四年新低(di)(di)，黃金價(jia)格也(ye)跌至(zhi)七(qi)個月低(di)(di)位。
寶城期(qi)貨金融研(yan)究(jiu)所(suo)所(suo)長助理程小勇(yong)表(biao)(biao)示，近期(qi)導致BDI大(da)幅下跌(die)的(de)(de)(de)原因有四(si)(si)(si)個方面(mian)：首(shou)先，鐵礦石(shi)和(he)煤炭進(jin)口增速環比出(chu)現(xian)下降，而同(tong)比增速也明顯(xian)下滑(hua)。其次(ci)，9月(yue)以(yi)中國(guo)遠(yuan)洋(yang)、招商輪船(chuan)為代表(biao)(biao)的(de)(de)(de)央(yang)企船(chuan)公司和(he)淡水河谷簽訂長期(qi)COA戰(zhan)略協議，給海岬現(xian)貨市(shi)場(chang)帶來較(jiao)大(da)壓力。第三，中國(guo)恢復(fu)煤炭進(jin)口關稅，使船(chuan)運市(shi)場(chang)對四(si)(si)(si)季度(du)和(he)明年(nian)的(de)(de)(de)樂觀預期(qi)降溫。第四(si)(si)(si)，盡(jin)管散貨船(chuan)運下半年(nian)發貨密度(du)增加，但是運力過剩還在持續。
消(xiao)息人(ren)士指出(chu)，往返亞洲與(yu)北歐的這條全球最忙碌海(hai)運航線費率(lv)跌至(zhi)2013年(nian)10月25日以(yi)來最低水(shui)平，今年(nian)費率(lv)有11周(zhou)(zhou)上漲，29周(zhou)(zhou)下跌。
“BDI指數在(zai)前期并無(wu)太多實質利好的(de)情況下仍出(chu)(chu)現一波漲(zhang)勢，近期出(chu)(chu)現回調也比(bi)(bi)較(jiao)符合市場狀況。”南華期貨研究所高(gao)級總(zong)監曹揚慧指出(chu)(chu)，“BDI可(ke)以視作(zuo)全球貿易的(de)先行指標，在(zai)2008年金(jin)融(rong)(rong)(rong)危機(ji)(ji)之前，BDI跟大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品市場的(de)關(guan)系密(mi)(mi)切，尤(you)其跟鐵礦石價格關(guan)系非常密(mi)(mi)切。但是金(jin)融(rong)(rong)(rong)危機(ji)(ji)之后，BDI跟大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品關(guan)系緊密(mi)(mi)度(du)大(da)(da)不如從前，究其原因主要是大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品在(zai)近幾(ji)年金(jin)融(rong)(rong)(rong)屬(shu)性大(da)(da)大(da)(da)增強，而且價格波動也大(da)(da)大(da)(da)加劇，因此BDI指數雖(sui)然(ran)還能在(zai)一定程度(du)上反(fan)映(ying)大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品的(de)表現，但是其體現性卻比(bi)(bi)前幾(ji)年要打了一定折扣。”
大宗商品(pin)料維持弱勢
就在BDI指(zhi)數和大(da)宗商品(pin)走弱之際，在全球資本市(shi)(shi)(shi)場中，股市(shi)(shi)(shi)和債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)卻暖意濃濃。近期，國內股市(shi)(shi)(shi)和債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)表現強勢；海(hai)外市(shi)(shi)(shi)場上，股市(shi)(shi)(shi)雖然(ran)下跌，債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)依然(ran)凱歌高揚。股債(zhai)(zhai)走勢與BDI指(zhi)數的背離(li)，是否反映了其上漲脫離(li)了基(ji)本面呢(ni)？
對此(ci)，市(shi)場(chang)人士指出，BDI并(bing)不(bu)能完全反映(ying)全球(qiu)經(jing)濟狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)，而是(shi)更多(duo)地反映(ying)貿易(yi)狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)，并(bing)且(qie)是(shi)幾條(tiao)主要航線(xian)的(de)(de)(de)貿易(yi)狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)，同時(shi)(shi)也會(hui)受到國際油價、運力的(de)(de)(de)供應和需求(qiu)等多(duo)方面影響，因此(ci)，BDI跟股債背(bei)離并(bing)不(bu)能說明股市(shi)和債市(shi)脫離了基(ji)本(ben)面。股市(shi)和債市(shi)是(shi)一個國家(jia)經(jing)濟狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)的(de)(de)(de)總體(ti)反映(ying)，包括國內經(jing)濟狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)和國際貿易(yi)狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)等，是(shi)更全面的(de)(de)(de)指標，同時(shi)(shi)股市(shi)和債市(shi)表現也包含著市(shi)場(chang)對于未(wei)來經(jing)濟的(de)(de)(de)預期。
展(zhan)望(wang)后市，程小勇認(ren)為，由于(yu)四季度中(zhong)國經濟可(ke)能(neng)(neng)低(di)位企穩，再加(jia)(jia)上(shang)12月有(you)(you)(you)年末備貨因素(su)，BDI可(ke)能(neng)(neng)會逐步企穩反彈，而商品(pin)價格總體可(ke)能(neng)(neng)維(wei)持弱勢(shi)(shi)，不(bu)過走(zou)勢(shi)(shi)有(you)(you)(you)所分化。其(qi)中(zhong)，部分基本面較好(hao)、去(qu)庫存較為順利(li)的商品(pin)可(ke)能(neng)(neng)率先反彈，但反彈高度和持續時(shi)間都(dou)有(you)(you)(you)限(xian)。中(zhong)國經濟長(chang)周期(qi)增速(su)放緩是(shi)難以(yi)避免(mian)的，再加(jia)(jia)上(shang)單位GDP對商品(pin)消耗(hao)的下降(jiang)，產(chan)能(neng)(neng)過剩(sheng)還(huan)需(xu)時(shi)間來調(diao)整。
國(guo)家(jia)統計局數據(ju)(ju)顯(xian)示，中國(guo)9月(yue)CPI同比(bi)增長1.6%，創2010年1月(yue)以來新低(di)，通脹數據(ju)(ju)顯(xian)示當前總需求仍然偏(pian)弱。
值得注意的(de)是，曹揚慧認為，BDI指(zhi)數可能會維持在低位運(yun)行，畢(bi)竟運(yun)力增加和需求疲弱都(dou)是不爭的(de)事實，中(zhong)國經濟放緩和產業結構的(de)調整還(huan)在進行中(zhong)，BDI指(zhi)數難以有出色表現。
“就(jiu)第四季度而言，大宗商品間還是會有一(yi)定分化(hua)，農產品的表(biao)現(xian)可能略強于(yu)工業(ye)品，工業(ye)品當中有色表(biao)現(xian)可能好(hao)于(yu)黑色和能化(hua)，價格反復在所難免。”曹(cao)揚慧說。
