鐵礦(kuang)石(shi)期貨(huo)(huo)于去年(nian)10月18日在(zai)大(da)連商品交(jiao)易所（下(xia)稱“大(da)商所”）掛牌(pai)交(jiao)易，至上(shang)周(zhou)六(liu)正好一周(zhou)年(nian)。隨(sui)著大(da)商所鐵礦(kuang)石(shi)期貨(huo)(huo)交(jiao)易量及(ji)參與度的(de)提升，其(qi)對鐵礦(kuang)石(shi)價格的(de)引導(dao)作用(yong)變得更(geng)加(jia)顯著。幾船(chuan)貨(huo)(huo)就能影響指數(shu)、私底(di)下(xia)一筆成交(jiao)就能決定整個市場(chang)價格的(de)時代已經過去了。
截至上周(zhou)末，大(da)商所鐵礦石期貨共成交(jiao)6764.02萬手（單邊，下同），折(zhe)合(he)現貨約67.64億(yi)噸，成交(jiao)金(jin)額4.7萬億(yi)元，日均(jun)成交(jiao)27.61萬手，日均(jun)持(chi)倉29.02萬手，交(jiao)易的客戶(hu)總數12.23萬戶(hu)，法人客戶(hu)2570家，已經具備(bei)實體經濟(ji)管理價格風險的市場(chang)規模。
中(zhong)鋼協常務副會長朱(zhu)繼民表(biao)示，目前參(can)與(yu)鐵(tie)礦石期(qi)貨交易的企業(ye)已經(jing)涵蓋了礦山、貿易商(shang)以及下游鋼廠(chang)等全鏈條的產(chan)(chan)業(ye)客戶(hu)。最近(jin)，還有企業(ye)開展基差定價(jia)貿易，將這一國際上普遍采(cai)用(yong)、國內農產(chan)(chan)品尤其是(shi)飼料油脂行業(ye)大量采(cai)用(yong)的定價(jia)模(mo)式(shi)推廣(guang)到煤焦鋼領域，表(biao)明鋼鐵(tie)產(chan)(chan)業(ye)利用(yong)期(qi)貨市(shi)場的水平又邁(mai)進了一大步。
大商(shang)所(suo)副總(zong)(zong)經理王鳳海指出，從鐵礦(kuang)石貿(mao)易(yi)演變(bian)史可以(yi)看出，隨著(zhu)鐵礦(kuang)石市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)平臺、工具的豐(feng)富和(he)發展，以(yi)及(ji)產業(ye)企業(ye)和(he)專業(ye)投資機構的大量涌入，鐵礦(kuang)石期(qi)貨市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)的參與度將更(geng)加(jia)廣泛、對現貨供求關(guan)系的反映更(geng)加(jia)靈(ling)敏(min)、市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)避險功(gong)能更(geng)加(jia)突出、市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)調節供求的作用(yong)更(geng)加(jia)強大。總(zong)(zong)體(ti)(ti)來看，目前全(quan)球鐵礦(kuang)石場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)內、場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)等市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)層次較(jiao)為豐(feng)富，現貨、中遠(yuan)期(qi)和(he)衍生(sheng)品等市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)工具較(jiao)為齊全(quan)，初步(bu)建(jian)立起鐵礦(kuang)石國際貿(mao)易(yi)市場(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)體(ti)(ti)系。
期貨(huo)成定(ding)價風向標
眾(zhong)所周知，以前鐵礦(kuang)石(shi)定價一直參(can)考的(de)是普(pu)氏指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)等國(guo)(guo)內外(wai)各類(lei)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、平臺的(de)價格(ge)。上(shang)(shang)市之初，鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)主力合約與PB粉現(xian)(xian)貨(huo)價、普(pu)氏指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、中鋼(gang)協(xie)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、北礦(kuang)所基準價、新(xin)交所掉期(qi)、上(shang)(shang)期(qi)所螺紋(wen)鋼(gang)等國(guo)(guo)內外(wai)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)價格(ge)的(de)相關(guan)系(xi)數(shu)(shu)不高，基本都在0.5以下。隨著鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)運(yun)行質量逐步提高，與這些現(xian)(xian)貨(huo)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)相關(guan)系(xi)數(shu)(shu)呈逐步走強的(de)趨勢(shi)，目前均在0.97以上(shang)(shang)。
鐵礦石期貨(huo)上(shang)市首月即成(cheng)交127.45萬手，折合現(xian)貨(huo)1.27億噸，超過(guo)新(xin)加坡(po)掉(diao)期市場2012年(nian)全年(nian)1.09億噸的(de)成(cheng)交總量(liang)。截止(zhi)到2014年(nian)9月19日(ri)，鐵礦石期貨(huo)累計成(cheng)交折合現(xian)貨(huo)58.84億噸，是同期新(xin)加坡(po)掉(diao)期和(he)期貨(huo)的(de)21.89和(he)59.76倍、美國(guo)CME的(de)386.33倍、印(yin)度ICEX的(de)201倍。
進入(ru)2014年后，現貨(huo)礦價進入(ru)下(xia)行通道，企(qi)業避險需求迫(po)切，鐵礦石期貨(huo)的(de)(de)成交量和(he)持倉量進一步放大。從月度日(ri)均交易情況看(kan)，日(ri)均成交和(he)持倉分別由上市首月的(de)(de)6.74萬(wan)手(shou)和(he)4.89萬(wan)手(shou)，增至2014年8月的(de)(de)34.5萬(wan)手(shou)和(he)30萬(wan)手(shou)。成交和(he)持倉在今年3月24日(ri)創(chuang)下(xia)上市以來的(de)(de)新高(gao)，分別為69.31萬(wan)手(shou)和(he)36.27萬(wan)手(shou)。
王鳳(feng)海指出(chu)，2003年(nian)以(yi)來中(zhong)國(guo)成為(wei)全(quan)(quan)球最大的鐵(tie)礦(kuang)石進口市(shi)(shi)場、現貨市(shi)(shi)場和消費市(shi)(shi)場，但是并沒(mei)有在(zai)全(quan)(quan)球鐵(tie)礦(kuang)石定價體系中(zhong)獲(huo)得相應的權利(li)和地位，中(zhong)國(guo)應在(zai)鐵(tie)礦(kuang)石國(guo)際貿易新秩序中(zhong)發揮更積極、更突出(chu)的作用，并以(yi)此促進和維護(hu)全(quan)(quan)球鐵(tie)礦(kuang)石市(shi)(shi)場的穩定、協調、可持(chi)續發展。
中國國際影響力日增
事實上，近十(shi)年來中(zhong)(zhong)國(guo)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)市(shi)場(chang)建設，以(yi)及中(zhong)(zhong)國(guo)對(dui)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)國(guo)際貿(mao)(mao)易(yi)新秩序建設的積極參與已(yi)取得明顯成效。譬如：2003年11月(yue)(yue)寶鋼(gang)集團代(dai)表(biao)中(zhong)(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)(tie)企業加入(ru)全球鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)價格談判；2009年以(yi)后中(zhong)(zhong)國(guo)陸續推出多種(zhong)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)價格指數；2013年大商所推出全球第(di)一個實物交割的鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)期貨(huo)；2014年8月(yue)(yue)上海清算(suan)所推出人(ren)民幣鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)掉期清算(suan)業務(wu)；天津渤海商品交易(yi)所也已(yi)于2014年7月(yue)(yue)推出人(ren)民幣跨境結算(suan)的鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)電子交易(yi)等。尤其(qi)是大商所鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)期貨(huo)已(yi)開始在(zai)全球市(shi)場(chang)嶄露頭角，今年7月(yue)(yue)，山東日照鋼(gang)鐵(tie)(tie)與中(zhong)(zhong)信環球貿(mao)(mao)易(yi)公司、永安資本以(yi)大商所價格為基準，簽訂中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)內第(di)一筆鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)基差貿(mao)(mao)易(yi)協議，標志著(zhu)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)(shi)期貨(huo)在(zai)現(xian)貨(huo)定價方(fang)面邁出實質性一步(bu)。
王鳳海稱，目前，非公(gong)開(kai)詢價的(de)(de)指數定價模式在很(hen)大程度上占據(ju)國際(ji)貿(mao)易主導地位。但是，市(shi)(shi)場(chang)各方(fang)對這種非公(gong)開(kai)詢價方(fang)式的(de)(de)代(dai)表性、公(gong)開(kai)性、競爭(zheng)性等還(huan)存在一定的(de)(de)爭(zheng)議。相比農產(chan)品、原油、銅等較為成熟的(de)(de)大宗商品市(shi)(shi)場(chang)，全球(qiu)鐵(tie)礦石市(shi)(shi)場(chang)發育相對遲緩、投(tou)資者(zhe)結構還(huan)不盡(jin)合理(li)、市(shi)(shi)場(chang)作用機制發揮還(huan)不夠(gou)充分，迫切需要加快建設以現貨貿(mao)易為基礎，以現貨、中(zhong)遠期和衍(yan)生品等多層次市(shi)(shi)場(chang)為內(nei)在作用機制的(de)(de)鐵(tie)礦石國際(ji)貿(mao)易新秩序。
鐵(tie)礦石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)上市后(hou)，國際(ji)影響力逐步(bu)提高，有助于中(zhong)國爭奪鐵(tie)礦石(shi)定價(jia)權。本報記(ji)者(zhe)在江蘇調(diao)研時，沙鋼集團相關負責人談到，以(yi)前是普氏(shi)指(zhi)數說了算，幾船(chuan)貨(huo)就(jiu)能(neng)影響指(zhi)數，私底下的(de)一筆成(cheng)交，就(jiu)能(neng)決(jue)定整個市場(chang)的(de)價(jia)格，現在這種情況越(yue)來(lai)越(yue)少。可以(yi)說，鐵(tie)礦石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)對普氏(shi)指(zhi)數等(deng)產生(sheng)了很(hen)大(da)影響。同時，期(qi)(qi)貨(huo)價(jia)格是公開透明(ming)的(de)，不會被操(cao)縱，并且價(jia)格指(zhi)引(yin)性非常強(qiang)，流動(dong)性充足，為企(qi)業操(cao)作提供了空間(jian)。
河北鋼鐵負責期(qi)貨(huo)(huo)(huo)業務的(de)(de)谷麗麗博士表示(shi)，普氏(shi)指數出(chu)來(lai)后會(hui)根(gen)據期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)進(jin)行(xing)調整，像之前(qian)常出(chu)現(xian)(xian)的(de)(de)指數價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)虛高的(de)(de)情況，由(you)于期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)存在(zai)，會(hui)倒逼普氏(shi)指數進(jin)行(xing)修正或者給予(yu)企(qi)業補貼。她通過長期(qi)關注發現(xian)(xian)，特別是(shi)近期(qi)，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)反應比較靈敏，往往先于現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)出(chu)現(xian)(xian)變動。同時隨著(zhu)(zhu)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)影響(xiang)力的(de)(de)不斷(duan)提(ti)高，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)(die)幅(fu)度較大時，現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)因(yin)為固有(you)(you)思路還在(zai)扛價(jia)(jia)(jia)(jia)（過去價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)下(xia)行(xing)后，礦山聯手減(jian)少供(gong)貨(huo)(huo)(huo)，鋼廠就(jiu)會(hui)抬(tai)價(jia)(jia)(jia)(jia)），但價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)抗跌(die)(die)性明顯減(jian)弱，不久現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)就(jiu)會(hui)隨著(zhu)(zhu)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)下(xia)行(xing)。同時，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)是(shi)每(mei)日公(gong)開透(tou)明交(jiao)易，根(gen)據價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)走勢，對企(qi)業來(lai)說有(you)(you)了一個很好的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)風向標，有(you)(you)助(zhu)于對未來(lai)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)走勢的(de)(de)判(pan)斷(duan)。
澳(ao)大(da)利亞(ya)媒體(ti)《澳(ao)大(da)利亞(ya)人(ren)》3月份(fen)報道(dao)稱(cheng)，大(da)商(shang)所(suo)鐵礦(kuang)(kuang)石期(qi)貨合約(yue)較好地展現了對現貨市場(chang)價(jia)格波動情況的預期(qi)性(xing)，甚至已(yi)經成為證券市場(chang)礦(kuang)(kuang)業(ye)企業(ye)股價(jia)的風(feng)向標。尤其是在(zai)3月10日，大(da)商(shang)所(suo)鐵礦(kuang)(kuang)石期(qi)貨合約(yue)率(lv)先(xian)下行，隨后普氏現貨價(jia)格下跌，并引導投(tou)資者紛紛拋出必(bi)和(he)必(bi)拓、力拓等(deng)公司的股票(piao)，避免了投(tou)資者的損(sun)失。
山東地區(qu)某鋼廠負責(ze)人也認為(wei)，大商所(suo)鐵(tie)礦石(shi)期貨價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)真實反映中(zhong)國供(gong)需情況，對普(pu)氏指(zhi)數產(chan)生了很大影(ying)響，對全球(qiu)鐵(tie)礦石(shi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)走向(xiang)有(you)(you)深遠(yuan)影(ying)響。原來企業(ye)(ye)簽(qian)訂的(de)(de)是一年一簽(qian)得(de)長協礦，后面改為(wei)季度、月(yue)度簽(qian)訂，甚(shen)至(zhi)是靈活定(ding)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)模式(shi)(shi)。所(suo)謂(wei)靈活定(ding)價(jia)(jia)(jia)，是指(zhi)用(yong)下一個月(yue)的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)定(ding)當月(yue)的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)，即n+1定(ding)價(jia)(jia)(jia)模式(shi)(shi)。這種模式(shi)(shi)能夠被鋼廠采用(yong)，主要在于期貨價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)導(dao)向(xiang)性，特別是今年礦價(jia)(jia)(jia)進入下行通道(dao)，期貨價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)發現功能使企業(ye)(ye)對價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)走向(xiang)有(you)(you)了把握。
這位負責人表示，鐵礦石(shi)期貨(huo)(huo)有(you)利(li)于真(zhen)實數據采集，因為期貨(huo)(huo)上(shang)每筆成(cheng)交價(jia)格(ge)都(dou)能看到，非常(chang)透明。特別現在(zai)大型(xing)貿易商、鋼廠都(dou)有(you)參與(yu)期貨(huo)(huo)，大家(jia)對(dui)期貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)越來越肯定(ding)和承認。相較之下，普氏指數、新加坡掉期等(deng)樣本量(liang)不足，而且非常(chang)不透明。隨(sui)著(zhu)后期進一步(bu)國際化，鐵礦石(shi)的定(ding)價(jia)權肯定(ding)會在(zai)大商所這邊。
