對于辛(xin)集市澳森(sen)(sen)鋼鐵(tie)(tie)(tie)有(you)限公司（下稱澳森(sen)(sen)鋼鐵(tie)(tie)(tie)）和浙江熱(re)聯中(zhong)邦供應鏈服(fu)務有(you)限公司（下稱熱(re)聯中(zhong)邦）來說，靈活使用基(ji)差進(jin)行貿(mao)易(yi)為(wei)供銷雙方帶(dai)來了(le)雙贏局面。在大商所支持(chi)的(de)“2017年基(ji)差貿(mao)易(yi)試點項目(mu)”中(zhong)，澳森(sen)(sen)鋼鐵(tie)(tie)(tie)和熱(re)聯中(zhong)邦以大商所鐵(tie)(tie)(tie)礦石期貨(huo)價格為(wei)標的(de)，以基(ji)差為(wei)紐帶(dai)，成(cheng)功實現了(le)期現貨(huo)市場定價的(de)創(chuang)新，為(wei)國內鐵(tie)(tie)(tie)礦石貿(mao)易(yi)提供了(le)非常重要的(de)經驗。
據期貨日報記者(zhe)了(le)解，在(zai)當前我國鐵礦(kuang)石貿(mao)易的(de)(de)(de)主(zhu)流定(ding)(ding)價(jia)(jia)方式中，無論是美元指數加價(jia)(jia)定(ding)(ding)價(jia)(jia)，還是一單一議的(de)(de)(de)人(ren)民(min)幣定(ding)(ding)價(jia)(jia)形式，在(zai)公(gong)(gong)允性(xing)、靈活性(xing)等方面都有其(qi)局(ju)限性(xing)。相(xiang)比較而言，基(ji)(ji)(ji)差(cha)貿(mao)易既(ji)具(ju)備(bei)了(le)基(ji)(ji)(ji)差(cha)一單一議的(de)(de)(de)靈活性(xing)，又以透明、公(gong)(gong)平的(de)(de)(de)期貨交(jiao)易價(jia)(jia)格(ge)為(wei)(wei)定(ding)(ding)價(jia)(jia)基(ji)(ji)(ji)礎，具(ju)備(bei)定(ding)(ding)價(jia)(jia)公(gong)(gong)允性(xing)。除此(ci)之(zhi)外，基(ji)(ji)(ji)差(cha)貿(mao)易還給貿(mao)易雙方提供了(le)更為(wei)(wei)便(bian)利的(de)(de)(de)套期保值機會，幫助現貨貿(mao)易參(can)與主(zhu)體更好地(di)防范和把(ba)控價(jia)(jia)格(ge)波動(dong)風(feng)險，得到了(le)市(shi)場(chang)各方的(de)(de)(de)認可。市(shi)場(chang)人(ren)士認為(wei)(wei)，期貨、現貨相(xiang)結合(he)的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)差(cha)貿(mao)易將成(cheng)為(wei)(wei)未來鐵礦(kuang)石現貨貿(mao)易的(de)(de)(de)發展方向(xiang)。
據介紹，此次參與基差(cha)貿易(yi)試點的(de)(de)(de)澳森(sen)鋼(gang)鐵(tie)和熱(re)聯(lian)(lian)中(zhong)(zhong)邦(bang)是國(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)石行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)典型代(dai)表。澳森(sen)鋼(gang)鐵(tie)成立(li)于2002年，自2005年起連續7年被評為中(zhong)(zhong)國(guo)制造業(ye)(ye)500強(qiang)企業(ye)(ye)，是集(ji)燒結、煉鐵(tie)、煉鋼(gang)、軋鋼(gang)、焦(jiao)化、物流為一(yi)體的(de)(de)(de)鋼(gang)鐵(tie)聯(lian)(lian)合(he)企業(ye)(ye)，具(ju)(ju)備年產350萬噸鋼(gang)材的(de)(de)(de)能力。熱(re)聯(lian)(lian)中(zhong)(zhong)邦(bang)成立(li)于2015年，是杭州熱(re)聯(lian)(lian)集(ji)團旗(qi)下專(zhuan)業(ye)(ye)從事大(da)宗商(shang)品產業(ye)(ye)服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)公(gong)司，公(gong)司管理層具(ju)(ju)有(you)20多年的(de)(de)(de)期(qi)現結合(he)經驗，是一(yi)家具(ju)(ju)有(you)產業(ye)(ye)優勢、以(yi)研究為驅動的(de)(de)(de)黑(hei)(hei)色大(da)宗商(shang)品交易(yi)服(fu)務(wu)企業(ye)(ye)。為這兩家企業(ye)(ye)提供服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)國(guo)投安(an)信期(qi)貨(huo)在黑(hei)(hei)色產業(ye)(ye)鏈具(ju)(ju)有(you)豐富的(de)(de)(de)產業(ye)(ye)客(ke)戶(hu)資源，與國(guo)內(nei)(nei)礦(kuang)山、鋼(gang)廠、煤礦(kuang)、焦(jiao)化廠等各環節都有(you)深度合(he)作，客(ke)戶(hu)均(jun)具(ju)(ju)有(you)強(qiang)烈的(de)(de)(de)套期(qi)保值訴求。
該項目(mu)負責人(ren)劉(liu)若(ruo)顏告訴記者，國投(tou)安信期(qi)貨此(ci)次為澳森鋼鐵(tie)和(he)熱聯中邦設(she)計了(le)基(ji)差(cha)(cha)點價(jia)的貿易模式，合同約定以(yi)曹妃甸PB粉港(gang)口現貨價(jia)格和(he)鐵(tie)礦石期(qi)貨價(jia)格的基(ji)差(cha)(cha)作為基(ji)準價(jia)差(cha)(cha)，由澳森鋼鐵(tie)通過(guo)盤(pan)面點價(jia)、熱聯中邦通過(guo)期(qi)貨對沖(chong)的模式實現風險管(guan)理和(he)貿易運作。
據劉若顏介紹，在(zai)(zai)(zai)此次基(ji)差貿(mao)易試點中，澳森鋼鐵(tie)和(he)熱聯中邦協(xie)商決定(ding)，在(zai)(zai)(zai)2017年11月30日之前，以大商所鐵(tie)礦石(shi)期(qi)貨1801合約盤面(mian)價(jia)格加(jia)價(jia)15元(yuan)/噸為定(ding)價(jia)基(ji)準(zhun)(zhun)；在(zai)(zai)(zai)2017年12月1日至12月31日，以鐵(tie)礦石(shi)期(qi)貨1801合約盤面(mian)價(jia)格為定(ding)價(jia)基(ji)準(zhun)(zhun)。
2017年11月21日，澳森(sen)鋼鐵(tie)完成了(le)7萬噸(dun)鐵(tie)礦石(shi)的(de)(de)點(dian)價(jia)(jia)(jia)，點(dian)價(jia)(jia)(jia)單價(jia)(jia)(jia)是(shi)472元/濕噸(dun)，該(gai)合(he)同的(de)(de)最終結算價(jia)(jia)(jia)是(shi)472元/濕噸(dun)。點(dian)價(jia)(jia)(jia)完成后，熱聯中(zhong)(zhong)邦分6個批(pi)次共計交付現貨65000噸(dun)，符合(he)點(dian)價(jia)(jia)(jia)合(he)同中(zhong)(zhong)上(shang)下10%的(de)(de)波動(dong)幅度，另外5000噸(dun)因為時(shi)間和(he)價(jia)(jia)(jia)格不合(he)適，澳森(sen)鋼鐵(tie)放棄接貨，熱聯中(zhong)(zhong)邦同時(shi)在盤面進(jin)行平倉操作，解(jie)除鎖價(jia)(jia)(jia)。
本次試點的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)雙方(fang)是黑色產(chan)業鏈(lian)中(zhong)較具(ju)市場影響力(li)的(de)鋼廠和貿(mao)易(yi)(yi)商，最終交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)成交(jiao)(jiao)具(ju)有(you)較高(gao)的(de)市場公信力(li)，有(you)著重要的(de)市場借鑒意義，可復制性較強(qiang)(qiang)。尤其是民營鋼廠，對(dui)于基(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)形(xing)式的(de)原材料(liao)采購具(ju)有(you)較為強(qiang)(qiang)烈的(de)訴求，未來其參與基(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)的(de)前景廣(guang)闊。
在(zai)(zai)劉若顏看來(lai)，雖(sui)然項目具有非常好的(de)(de)(de)發(fa)展空間，但此次試點項目也面臨著(zhu)一(yi)些需要解決的(de)(de)(de)難題。一(yi)方(fang)(fang)面點價(jia)合同(tong)簽訂(ding)的(de)(de)(de)是(shi)PB粉交貨(huo)，但是(shi)實(shi)際交貨(huo)中(zhong)存在(zai)(zai)巴西(xi)卡粉、麥克粉交貨(huo)的(de)(de)(de)情況，交貨(huo)品之間的(de)(de)(de)差(cha)價(jia)需要提前確定；另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面點價(jia)合同(tong)簽訂(ding)的(de)(de)(de)是(shi)在(zai)(zai)曹妃(fei)甸(dian)交貨(huo)，在(zai)(zai)實(shi)際操作中(zhong)交貨(huo)地是(shi)天津港、黃驊港，交貨(huo)地變化導致的(de)(de)(de)區(qu)域升貼水需要雙方(fang)(fang)在(zai)(zai)合同(tong)中(zhong)予以確定。對于交割貨(huo)品品質差(cha)異和港區(qu)升貼水問題，劉若顏建議專業(ye)的(de)(de)(de)信息機構未來(lai)能夠建設相應的(de)(de)(de)報價(jia)體(ti)系，方(fang)(fang)便買(mai)賣雙方(fang)(fang)協(xie)商貨(huo)品升貼水和地域升貼水導致的(de)(de)(de)基差(cha)。
值得一提的(de)是，期(qi)貨(huo)公(gong)司通過此(ci)次基差(cha)貿易(yi)試點(dian)，積累了較為(wei)(wei)豐富的(de)實踐經驗(yan)。在未來(lai)的(de)項(xiang)目中，期(qi)貨(huo)公(gong)司要(yao)從基差(cha)貿易(yi)的(de)切入點(dian)出發，根據(ju)客戶(hu)實際需(xu)求設(she)計(ji)鎖(suo)基差(cha)或(huo)一口價。此(ci)外，期(qi)貨(huo)公(gong)司還需(xu)要(yao)隨時(shi)關注現(xian)貨(huo)情況，判斷盤面定價標的(de)的(de)變化(hua)，根據(ju)期(qi)現(xian)收斂的(de)時(shi)效(xiao)性(xing)和交貨(huo)周期(qi)，及時(shi)和參與(yu)企業(ye)進行溝通，解決項(xiang)目運行中的(de)問(wen)題。“在鐵礦石產業(ye)鏈開展基差(cha)貿易(yi)，需(xu)要(yao)市場各方不斷總(zong)結經驗(yan)，繼續探索，為(wei)(wei)國內鐵礦石貿易(yi)模(mo)式(shi)創新提供借鑒。”劉若顏最后說。
