由于短期(qi)(qi)供給(gei)壓力加大，港口庫存居高(gao)不下，市場信心走弱，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨有所回落。不過基本面(mian)在(zai)一季度(du)有望改善，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)短期(qi)(qi)以(yi)回調思(si)路看待。
鋼(gang)價表現依(yi)舊偏強
在(zai)(zai)鋼(gang)市(shi)供(gong)需兩(liang)弱的(de)(de)格局下，中間(jian)商的(de)(de)補庫(ku)(ku)需求成為支撐鋼(gang)價的(de)(de)主要(yao)力(li)量(liang)。螺紋鋼(gang)期貨振蕩偏強運行(xing)，期價的(de)(de)穩(wen)定給予鋼(gang)貿(mao)商一定信心。最(zui)近(jin)鋼(gang)材(cai)社會庫(ku)(ku)存積累明顯，增(zeng)幅達到(dao)20%，而且增(zeng)長趨(qu)勢還(huan)在(zai)(zai)延續。3月中旬之前，在(zai)(zai)環保限(xian)(xian)(xian)產政(zheng)策的(de)(de)壓力(li)下，鋼(gang)鐵產能釋(shi)放(fang)將繼續受限(xian)(xian)(xian)，預(yu)計鋼(gang)價在(zai)(zai)補庫(ku)(ku)需求的(de)(de)推動下有(you)望(wang)反(fan)彈，但(dan)是高度有(you)限(xian)(xian)(xian)。
供給壓力逐步緩解(jie)
鐵(tie)礦石(shi)(shi)供(gong)給過(guo)剩(sheng)已(yi)經(jing)由前幾年的絕對(dui)過(guo)剩(sheng)轉變為相(xiang)對(dui)過(guo)剩(sheng)，在市(shi)場(chang)偏(pian)好高(gao)品位鐵(tie)礦石(shi)(shi)的背景下，高(gao)品位鐵(tie)礦石(shi)(shi)供(gong)給不足，溢(yi)價較大。
一季度(du)基本面(mian)對鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)市場仍有支撐。從海外進(jin)口(kou)礦(kuang)(kuang)供(gong)應分析，一季度(du)是海外礦(kuang)(kuang)山(shan)的(de)(de)發(fa)貨(huo)淡季，預計(ji)澳洲(zhou)、巴西鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)發(fa)往中國(guo)的(de)(de)數量(liang)環(huan)比將(jiang)有所減少。而在國(guo)內進(jin)口(kou)依存(cun)度(du)大(da)幅(fu)提升的(de)(de)背(bei)景(jing)下，進(jin)口(kou)礦(kuang)(kuang)的(de)(de)縮量(liang)對于國(guo)內供(gong)給端的(de)(de)影(ying)(ying)響將(jiang)較為明顯。從國(guo)內來(lai)看，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)反彈幅(fu)度(du)仍不(bu)足以(yi)(yi)刺激國(guo)內礦(kuang)(kuang)山(shan)加大(da)生產。最(zui)新(xin)數據統計(ji)顯示，截至1月26日(ri)，全國(guo)大(da)型礦(kuang)(kuang)山(shan)開(kai)工率(lv)為46.7%，中小(xiao)礦(kuang)(kuang)山(shan)的(de)(de)開(kai)工率(lv)仍然(ran)維持在低位。國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)受寒冷天氣和(he)春節(jie)長(chang)假(jia)影(ying)(ying)響，產量(liang)邊際下降不(bu)可避免。
需(xu)求有望好轉
雖然(ran)去年(nian)11月中旬以(yi)來，北方(fang)鋼(gang)廠環保限(xian)產使(shi)得鐵礦(kuang)石(shi)需求受到一定(ding)程(cheng)度的(de)壓制，但(dan)是在鋼(gang)廠高利潤的(de)刺激下(xia)，不受環保限(xian)產影(ying)響的(de)鋼(gang)廠對于(yu)(yu)鐵礦(kuang)石(shi)需求較好(hao)。以(yi)往鋼(gang)廠基本(ben)處于(yu)(yu)盈(ying)虧(kui)平衡點(dian)，且主(zhu)流礦(kuang)企定(ding)價(jia)(jia)較為強勢，鋼(gang)廠備貨的(de)主(zhu)動性較差。去年(nian)以(yi)來，鋼(gang)廠利潤不斷擴大，鋼(gang)廠補庫行(xing)為對價(jia)(jia)格短周期影(ying)響提升。目前(qian)鋼(gang)廠高盈(ying)利狀態下(xia)仍在追逐高產量(liang)，對于(yu)(yu)高品(pin)位(wei)(wei)礦(kuang)需求保持高位(wei)(wei)，導致高低品(pin)位(wei)(wei)礦(kuang)價(jia)(jia)差仍然(ran)處于(yu)(yu)高位(wei)(wei)區(qu)間運行(xing)。
由于(yu)鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)環保限產(chan)將延續到3月(yue)中旬(xun)，在此(ci)之前預(yu)期鋼(gang)市供需面(mian)基(ji)本(ben)平(ping)衡，鋼(gang)價企穩也(ye)使得(de)鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)高盈利狀態能夠得(de)到延續。且目前礦價絕對值并不高，鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)主動備(bei)貨的(de)可能性較(jiao)(jiao)大，特別是3月(yue)中旬(xun)鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)高爐復(fu)產(chan)前的(de)補庫需求或將有較(jiao)(jiao)明顯的(de)增量。
總(zong)體(ti)觀察(cha)，近期隨著鐵礦(kuang)現貨價(jia)格(ge)漲(zhang)幅較大且由于(yu)現貨采購情緒的(de)減弱，礦(kuang)價(jia)出現一(yi)定程度(du)(du)的(de)回落(luo)，期價(jia)也向下尋找支撐(cheng)。一(yi)季度(du)(du)鐵礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)面有較強支撐(cheng)，同(tong)時北方鋼廠(chang)復(fu)產預期仍存，補(bu)庫需(xu)求隨著鐵礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)回落(luo)而增強。
