截止29日，12月鋼(gang)(gang)價走出沖(chong)高回落的態(tai)勢，鋼(gang)(gang)材綜(zong)合價格指數月環比(bi)下(xia)跌1.05%，分(fen)品(pin)種看，長材價格指數(shu)下跌(die)2.69%，扁平材(cai)價格指數(shu)上漲1.03%。鐵(tie)礦石綜合價格指數月環比上(shang)漲6%，其中進口礦價格指數上(shang)漲5.13%，國產礦價格指數(shu)上漲(zhang)7.05%，基(ji)本符合預(yu)期。展望1月鋼鐵市場(chang)，鋼價雖有(you)繼(ji)續回(hui)調空間，但(dan)有(you)望(wang)企穩(wen)并開(kai)啟新的(de)震(zhen)蕩上行(xing)行(xing)情。
回顧2017年鋼(gang)鐵市場，在預期與現實的反(fan)復博弈中，歲(sui)末與年初的鋼(gang)材(cai)綜(zong)合價格指數上漲了22.3%，年度均價更是大(da)超預(yu)期地上漲了43.5%，不(bu)但令看(kan)空者大跌眼鏡(jing)，也(ye)令我們這些(xie)去年底看(kan)多今年的觀點的不(bu)及預期。鋼(gang)鐵產業(ye)鏈上的不(bu)同商(shang)品也(ye)表現出了分化(hua)，煤、焦均漲幅超(chao)過60%，而澳洲鐵礦石(shi)年度價(jia)格只漲了21.8%。鋼鐵行業(ye)迎來了久違的(de)(de)(de)價值回歸(gui)，行業(ye)的(de)(de)(de)并(bing)購也拉開了大幕。企業(ye)的(de)(de)(de)盈利雖然取(qu)得(de)明顯的(de)(de)(de)好轉(zhuan)，但(dan)整個行業(ye)的(de)(de)(de)負債率仍然高達68%左右，隨著我國要大力發展先進(jin)制造業(ye)，鋼鐵行業(ye)的發展仍將任(ren)重道遠。
展(zhan)望2018年(nian)鋼鐵市(shi)場，或許將迎來峰回(hui)路轉。2018年(nian)是(shi)鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)供給側(ce)結構性改革持(chi)續發力(li)的第3年(nian)，未(wei)(wei)來改革(ge)力度勢必減(jian)小(xiao)，因(yin)此鋼價很有(you)可能出現近幾年(nian)來的高(gao)點，也可能是未(wei)(wei)來若干年(nian)的高(gao)點，不排除未(wei)(wei)來一段時間價格(ge)的重心有(you)所回落。從(cong)2018年的全(quan)年來看，這個峰值很有(you)可能(neng)在春夏(xia)之交的3月，因(yin)為2018年3月是鋼(gang)鐵供需，尤其是建筑(zhu)材供需矛盾最突出的(de)月份。隨后鋼(gang)價理論上有個會有個深(shen)幅(fu)調整(zheng)，倒逼(bi)供需回到合理均衡的(de)水平。2018年下半(ban)年，鋼價(jia)仍(reng)(reng)有不(bu)錯的(de)(de)(de)(de)(de)反彈表(biao)現。原燃(ran)料方面，鐵礦石價(jia)格或(huo)許會出現三低(di)(di)：高點降低(di)(di)、均價(jia)降低(di)(di)、低(di)(di)點降低(di)(di)。煤(mei)焦(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格表(biao)現仍(reng)(reng)將強于鐵礦石，廢鋼價(jia)格應該(gai)是(shi)相對最(zui)強的(de)(de)(de)(de)(de)。整(zheng)個鋼鐵行業的(de)(de)(de)(de)(de)盈利仍(reng)(reng)將有不(bu)俗(su)的(de)(de)(de)(de)(de)表(biao)現。只是(shi)驅動行業發展的(de)(de)(de)(de)(de)道路將發生變化，未來可能更(geng)依賴于建立在大數據營銷基礎上的(de)(de)(de)(de)(de)提速(su)增效、提質增效以及降本增效。
2018年1月鋼材價格仍有(you)慣性下(xia)跌的動能(neng)，主要是來自于以下(xia)幾個方面：
最(zui)大(da)的壓(ya)力來自于部分鋼(gang)廠(chang)出廠(chang)價格(ge)與現貨市(shi)場價格(ge)的嚴重(zhong)倒掛。自12月下旬以來，螺(luo)紋(wen)鋼平均價格指數回調了250元，而(er)整個12月(yue)螺紋鋼平均價格指數回調了近500元，部分(fen)區(qu)域螺紋鋼價格甚至(zhi)下跌800-1000，導致有(you)些鋼廠出廠價格與現貨市(shi)場價格倒掛了500-600元，元旦過后的(de)鋼廠出廠價(jia)格(ge)必(bi)然要大(da)(da)幅(fu)下(xia)調(diao)，而(er)一旦鋼廠價(jia)格(ge)大(da)(da)幅(fu)下(xia)調(diao)，勢必(bi)帶(dai)動現(xian)貨市場以及期貨市場的(de)進(jin)一步調(diao)整，反過來還會影(ying)響1月11日鋼(gang)廠(chang)的出廠(chang)價格(ge)政策，因此，筆(bi)者預計1月(yue)鋼材價格(ge)仍(reng)有(you)(you)持續下跌(die)的空間(jian)，不同區域跌(die)幅有(you)(you)多有(you)(you)少。
其次的壓力(li)來自于需求的回落相對(dui)于供給回落更(geng)快。1月供給回(hui)落的(de)空間有限，而(er)需求隨氣溫(wen)的(de)進一(yi)步下降而(er)越發顯著(zhu)的(de)回(hui)落。12月最(zui)后3周社會(hui)庫存(cun)和鋼(gang)廠庫存(cun)增(zeng)加了102萬噸，而(er)且鋼廠庫存增加的速(su)度明顯快于社會(hui)庫存，按此(ci)推算(suan)春節前庫存至少(shao)再增加200萬噸，且1月鋼廠庫存增(zeng)加(jia)的壓力大于貿易商庫存增(zeng)加(jia)的壓力的概(gai)率很高，也(ye)因此，鋼廠1月上調價格的概(gai)率不高，而對貿易商(shang)而言，在需求減(jian)弱(ruo)的背景下，主動提(ti)價的信心受限(xian)。
后續支撐(cheng)鋼價企穩甚至反(fan)彈(dan)的主(zhu)要原因主(zhu)要有(you)：一是期貨(huo)價格有(you)望率先(xian)止跌反(fan)彈(dan)，進一步(bu)增(zeng)強現貨(huo)筑底的信心(xin)并進而(er)引領現貨(huo)的反(fan)彈(dan)。截至12月29日1805螺(luo)紋鋼期貨價格仍然(ran)貼水上海現(xian)貨價格660元(yuan)，相對全(quan)國螺紋鋼均價貼水(shui)幅度就更大了(le)。因此01合(he)約將在1月初的兩周里走出期現回歸的強勢震蕩行情，雖然(ran)上(shang)漲空(kong)間有限，但(dan)也難以下(xia)跌(die)。而05合約受(shou)未來(lai)上漲預期(qi)的(de)影響(xiang)，也必將進(jin)入建倉做多布局的(de)時間窗口，不排除隨鋼(gang)廠(chang)調(diao)價(jia)政策(ce)影響(xiang)打出一個(ge)低點后有(you)望走出震蕩上行的(de)態勢，進(jin)而引發(fa)現貨的(de)企(qi)穩甚至反彈。二是(shi)現貨價(jia)格的(de)適度調(diao)整有(you)利(li)于增強市場的(de)信心。此輪鋼(gang)價(jia)調(diao)整幅度接近10%，很(hen)好地釋放(fang)了(le)風險，增強了(le)市場的(de)(de)信心，在春季(ji)反(fan)彈行(xing)情的(de)(de)預期之下，市場做多的(de)(de)情緒將(jiang)會抑制下跌空間。
總(zong)之(zhi)，1月(yue)鋼鐵(tie)市場，雖有慣性下跌的空間，但隨著利空釋放完畢，市場信心(xin)的增強(qiang)，后期有望迎(ying)來(lai)企穩甚至(zhi)反(fan)彈，建(jian)議積極逢低布局做多。
風險提(ti)示：環境在變(bian)，觀點會變(bian)，及(ji)時關注最新觀點。
