前(qian)兩個月，工(gong)業增加值延續(xu)穩中向(xiang)好態勢；工(gong)業品出廠(chang)價格(ge)指數（PPI）保持正增長，且增速環比(bi)加快；中國制造業(ye)采購經理指(zhi)數(PMI)超(chao)過前3年(nian)同期水(shui)平(ping)；新開(kai)工項目計劃總投資額(e)累(lei)計同比(bi)下降；固定資產(chan)投資完成額(e)累(lei)計同比(bi)增速較(jiao)去年(nian)末(mo)有(you)所(suo)加快；房地產(chan)開(kai)發(fa)投資情況好(hao)于去年(nian)同期。總體(ti)上看，前兩個月多項經(jing)濟運行(xing)先行(xing)指標表現(xian)好(hao)于去年(nian)同期，宏觀經(jing)濟的運行(xing)態(tai)(tai)勢繼續(xu)(xu)改善，延續(xu)(xu)了穩中向好(hao)的態(tai)(tai)勢。
黑色(se)金屬(shu)礦采(cai)選業、黑色(se)金屬(shu)冶煉及壓延加工業固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)完成額同比大(da)幅降低(di)。隨著供給側結構(gou)性(xing)改革的逐(zhu)步深入(ru)，鋼鐵行業固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)的熱情大(da)幅降低(di)，產品價(jia)格理性(xing)回歸。鋼鐵PMI重回(hui)榮枯線之上，行(xing)業(ye)(ye)未來信心增強(qiang)。總(zong)體上看，鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)前兩個月運行(xing)與宏觀(guan)經(jing)濟的運行(xing)態勢相一致，大(da)多數鋼(gang)(gang)鐵(tie)企業(ye)(ye)經(jing)營(ying)狀況有所好轉，但鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)自身深層次的矛盾尚未解決(jue)，加之上游(you)原(yuan)燃(ran)材料價格(ge)上漲速度較快，行(xing)業(ye)(ye)杠桿率還較高，全行(xing)業(ye)(ye)脫困還需時日。
黑色金(jin)屬(shu)冶煉及壓延加(jia)工業增加(jia)值
同比大幅下降
1月(yue)~2月(yue)份(fen)，規模(mo)以上工業增加值同比增長6.3%，增速(su)同比(bi)加快0.9個百分(fen)點。分(fen)主(zhu)要行業(ye)看，采礦業(ye)工業(ye)增加值累計同比下降3.6%，增(zeng)速同比下(xia)降了(le)5.1個(ge)百(bai)分點；制造業(ye)同比增長6.9%，增速同比加快0.9個百分點；電力燃氣及水(shui)的供應業同比(bi)增長(chang)8.4%，增(zeng)速同(tong)比加快(kuai)6.9個百分點。
從(cong)分行(xing)業(ye)工業(ye)增(zeng)加(jia)值累計同比(bi)情況(kuang)來(lai)看，1月~2月(yue)份(fen)，黑色金屬冶煉及(ji)壓(ya)延加(jia)工業增加(jia)值(zhi)同(tong)比(bi)下降9.1%，增速同比下降了(le)13.1個百分點(dian)。與相關上下游行(xing)業(ye)相比(bi)，黑色冶煉業(ye)工業(ye)增加值(zhi)增速仍(reng)然(ran)是(shi)最低的，低于同期通用設備制造業(ye)（同比(bi)增長10.6%）、專用設備(bei)制造業（同(tong)比增長11.5%）、金(jin)屬制品(pin)業（同比(bi)增(zeng)長8.4%）、鐵路船(chuan)舶航空航天和其(qi)他運輸設備制造業（同比增長3.2%）、汽車(che)制造業(ye)（同比(bi)增長(chang)17.0%）、電氣(qi)機械及器材制造業（同(tong)比(bi)增(zeng)長7.5%）的(de)增速。
2月份，PPI同(tong)比增長7.8%，增速同比上升了12.7個百分點，增(zeng)速環比加快0.9個(ge)百分(fen)點(dian)。1月~2月份累計，PPI同比(bi)增長7.3%，增速同(tong)比上升了(le)12.4個百(bai)分(fen)點，累(lei)計增(zeng)速比1月份加快0.4個(ge)百分點。2月份，PPI同比(bi)繼續保(bao)持正增(zeng)長，且增(zeng)速較1月份有所加快(kuai)。分行業看，煤(mei)炭開采與洗選(xuan)(xuan)業、黑色金屬礦采選(xuan)(xuan)業和(he)黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI分(fen)別(bie)同比(bi)大幅增長39.6%、27.6%和40.1%，增速較1月(yue)份(fen)分(fen)別加快1.2個、3.9個和2.4個百分點，上述3個行業PPI同比(bi)大(da)幅增長(chang)對PPI同比保持正增(zeng)長，且增(zeng)速加快的貢獻較大。
前(qian)兩個月，黑(hei)色金屬礦采選業(ye)和(he)黑(hei)色金屬冶煉及(ji)壓(ya)延加工業(ye)PPI同比大幅增長。鋼鐵行業對此應理性看待(dai)，一方面上述兩行業的PPI同比大幅增長是(shi)基于連續50多個月的(de)同(tong)比負(fu)增長基(ji)礎上(shang)的(de)正增長，其(qi)增長基(ji)數較低(di)；另一方面上(shang)述兩(liang)行(xing)業(ye)PPI的同比正增長是產品價(jia)格(ge)理(li)性回歸(gui)的具體體現。
鋼鐵PMI重返榮枯線上
2月份，鋼鐵PMI為(wei)51.4%，環比上升1.7個百分(fen)點，重回榮枯線之(zhi)上。各(ge)分(fen)項指標中，新(xin)訂單指數為55.3%，環(huan)比大幅上(shang)升5.0個百(bai)分(fen)點；新出口訂(ding)單指數為48.7%，環比回(hui)升(sheng)2.5個百分點。這兩(liang)個數(shu)據表明(ming)國內(nei)消費預期較1月份更加活躍，優于國(guo)外(wai)(wai)需(xu)求(qiu)(qiu)的預期，國(guo)外(wai)(wai)需(xu)求(qiu)(qiu)預期雖(sui)然仍在榮枯(ku)線下(xia)，但環比呈現回升態(tai)勢(shi)。生產指數為50.4%，環比(bi)上升1.8個百分點，生產(chan)指數的回升與需求(qiu)預期的回升有關(guan)。與生產(chan)相關(guan)的采購量指數為(wei)55.9%，環比回升(sheng)3.0個百分點；原材(cai)料庫(ku)存指數為53.9%，環比(bi)上升0.8個百分點；購進價格指(zhi)數(shu)為(wei)60.4%，環比上升1.5個百分點；原材料(liao)進口(kou)指數為59.1%，環比上升2.2個百分點。這(zhe)些(xie)數據表明在需求預期(qi)的帶動下，生產預期(qi)有所(suo)增(zeng)強，相應帶動采購(gou)量指(zhi)(zhi)(zhi)數、原材料(liao)庫(ku)存指(zhi)(zhi)(zhi)數回升(sheng)(sheng)，進(jin)而導致購(gou)進(jin)價格指(zhi)(zhi)(zhi)數、原材料(liao)進(jin)口指(zhi)(zhi)(zhi)數上(shang)升(sheng)(sheng)。產成品庫(ku)存指(zhi)(zhi)(zhi)數為47.7%，環比上升1.8個百分點，表(biao)明(ming)鋼鐵企業對產品(pin)庫存出現增加(jia)的預期(qi)有(you)所(suo)增強，但并(bing)未形成庫存積壓預期(qi)。值(zhi)得注(zhu)意(yi)的是(shi)，雖然需求方的預期(qi)有(you)所(suo)好(hao)轉，鋼鐵PMI各分項(xiang)指(zhi)標中，購進(jin)價格指(zhi)數(shu)、原材料進(jin)口指(zhi)數(shu)仍然(ran)明顯(xian)高于其(qi)他(ta)分項(xiang)指(zhi)數(shu)，表(biao)明來自上游的成(cheng)本壓(ya)力預期并未減(jian)弱。
2月份，中國制造業PMI為51.6%，同比上升(sheng)2.6個(ge)百(bai)分點，環比上升0.3個百(bai)分點。2月份，制(zhi)造業PMI高于前3年同期(qi)水平。從2月份制(zhi)造(zao)業PMI指數(shu)分企(qi)業規模(mo)情況看，大(da)型企(qi)業在榮(rong)枯(ku)(ku)(ku)線(xian)上(shang)環比(bi)上(shang)升，活躍度最高；中型企(qi)業環比(bi)回落，但(dan)仍然(ran)保持在榮(rong)枯(ku)(ku)(ku)線(xian)上(shang)運(yun)行；小型企(qi)業雖(sui)然(ran)活躍度最低，且(qie)在榮(rong)枯(ku)(ku)(ku)線(xian)下運(yun)行，但(dan)并未出現(xian)加速下降(jiang)的態勢，表明小型企(qi)業對(dui)未來預期(qi)有所趨穩。
從(cong)需求層面看，新訂(ding)單指數(shu)(shu)、新出(chu)口訂(ding)單指數(shu)(shu)在榮枯線上(shang)環比(bi)1月(yue)份(fen)均有不同程度的(de)增長，在(zai)手訂單在(zai)榮枯線下環比下降，表明(ming)制造(zao)業企業對國內外(wai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)預(yu)期(qi)較(jiao)強，處在(zai)較(jiao)為樂觀(guan)的(de)區間，對在(zai)手訂單不足的(de)預(yu)期(qi)有所加強。總體(ti)上看，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)方的(de)預(yu)期(qi)較(jiao)為樂觀(guan)。
從供給角度(du)看，生產指數環比上升，與需求(qiu)方的(de)預期基本保(bao)持一致，產成(cheng)品庫(ku)存指數在榮(rong)枯線(xian)下環比上升，制造業(ye)企(qi)業(ye)對產成(cheng)品庫(ku)存較1月份(fen)形成(cheng)了一定的上漲(zhang)預期，但尚不構成(cheng)庫存積壓；主(zhu)要原材料購進價(jia)格指數環(huan)比回落0.3個百分(fen)點，雖然(ran)(ran)環(huan)比有所回落，主(zhu)要原材(cai)料購進價(jia)格指數仍然(ran)(ran)是各分(fen)項指標中最高的(de)，表明制(zhi)造業對上游原材(cai)料價(jia)格的(de)預期仍然(ran)(ran)以看漲為主(zhu)；原材(cai)料庫存指數環(huan)比上升0.6個(ge)百分點，采(cai)購量(liang)指數環比回(hui)落(luo)1.2個(ge)百分(fen)點(dian)，結合(he)購進(jin)價格指數仍居高位可知(zhi)，制造業(ye)企業(ye)在原材(cai)料(liao)成本(ben)預期(qi)增強(qiang)的(de)情況(kuang)下，適當(dang)降(jiang)低了采(cai)購活動(dong)的(de)活躍度(du)，但對庫存原材(cai)料(liao)進(jin)行必要補(bu)庫的(de)預期(qi)有(you)所(suo)增強(qiang)。
固定資產(chan)投資額同(tong)比增速趨穩
1月~2月份，本年新開(kai)工項目計(ji)劃總投資額累計(ji)20130.00億(yi)元，同比下(xia)降8.30%，增(zeng)速同比下降了49.40個百分點。這表明今年初以來固定資產投資的熱情(qing)不及往(wang)年。1月~2月份，固(gu)定資產投資累計完成額41378.00億元，同比增長8.90%，增(zeng)速同比回(hui)落1.30個百分點(dian)，較2016年全年加(jia)快0.8個百分點。固(gu)定資產(chan)投資完成(cheng)額累計同(tong)比增速雖然(ran)同(tong)比有所(suo)回落，但(dan)較去年末有所(suo)加快，增速并未出現(xian)(xian)下滑，表明固(gu)定資產(chan)投資實現(xian)(xian)了平穩開局。
1月~2月份，煤(mei)炭開采和洗(xi)選(xuan)業(ye)、黑(hei)色金(jin)屬礦(kuang)采選(xuan)業(ye)、黑(hei)色金(jin)屬冶煉(lian)及壓延加工業(ye)3個制造業(ye)子行業(ye)的固定資產投資累計同比增長(chang)率繼續呈現同比負增長(chang)態勢，尤其(qi)是(shi)黑色冶煉(lian)業(ye)，其(qi)降幅較2015年(nian)同期有(you)所(suo)擴大，表明黑色冶煉業固(gu)定資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)的熱情大幅降低。下游部分主要用鋼(gang)行(xing)業中，只有(you)汽車(che)制造業、水(shui)利環境(jing)和公共設(she)施管理業2個子行業固定資產投資完成額累(lei)計同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)不僅高于(yu)(yu)去年同(tong)期(qi)，還高于(yu)(yu)2015年同期。
1月~2月份，房地產開發投(tou)資(zi)累計完成額9854.00億元，同比增長8.90%，增速同(tong)比(bi)加快5.90個百分點，增(zeng)速較去年全年加快2.00個百分點。其中，房屋新開工面積(ji)為17238萬平方米，同比增(zeng)長10.40%，增速同(tong)比下降(jiang)3.30個百分(fen)點。從前兩個月(yue)商品房建設情況，本年購置土地(di)面(mian)(mian)積結(jie)束了去(qu)年的負(fu)增(zeng)(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)(su)轉正。房屋新開(kai)工面(mian)(mian)積累計同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)(su)雖然較去(qu)年同(tong)(tong)(tong)期(qi)有(you)不(bu)同(tong)(tong)(tong)程度的回落(luo)，但去(qu)年同(tong)(tong)(tong)期(qi)的同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)是(shi)基于(yu)2015年同(tong)(tong)(tong)期(qi)的(de)(de)同(tong)(tong)(tong)比大幅下降所(suo)(suo)造成的(de)(de)，故前兩個(ge)月房(fang)屋新(xin)開(kai)工(gong)(gong)面積同(tong)(tong)(tong)比增速雖然回落，但同(tong)(tong)(tong)比正增長仍能體現出房(fang)地產市場較去年同(tong)(tong)(tong)期(qi)的(de)(de)活(huo)躍度有所(suo)(suo)上升(sheng)。房(fang)屋施工(gong)(gong)面積保(bao)持(chi)同(tong)(tong)(tong)比小幅增長，增速有所(suo)(suo)回落，表明(ming)房(fang)地產開(kai)發商的(de)(de)建設情況仍然較為(wei)謹慎(shen)。
