最(zui)近，鐵(tie)礦石(shi)現貨跌幅明顯大于期貨，期現價差(cha)有(you)(you)所(suo)收斂。同(tong)時，鐵(tie)礦石(shi)遠(yuan)月合約走勢(shi)偏強于近月合約，遠(yuan)近價差(cha)有(you)(you)所(suo)修復。鋼鐵(tie)行業(ye)去產能壓力導致(zhi)產業(ye)鏈延續(xu)弱勢(shi)運行態勢(shi)，特別是上游(you)鐵(tie)礦石(shi)市(shi)場仍然(ran)面臨較大壓力。
鋼市低迷依舊
近期(qi)國(guo)內鋼材市場繼續保持下(xia)跌(die)走勢，鋼坯價(jia)(jia)格以(yi)及板(ban)材產品價(jia)(jia)格跌(die)幅(fu)較大，建筑(zhu)鋼材價(jia)(jia)格跌(die)幅(fu)相對較小(xiao)。鋼廠(chang)高爐開工率(lv)仍處(chu)于相對高位，下(xia)游(you)需(xu)求持續低迷，供需(xu)矛盾加劇。
鋼(gang)廠鋼(gang)材庫存(cun)處于歷史高位，且在(zai)(zai)資金壓力下鋼(gang)企謀求以(yi)價換量熬過寒(han)冬(dong)。在(zai)(zai)低(di)迷形勢(shi)下，鋼(gang)鐵上下游(you)企業去庫存(cun)的意愿(yuan)較強，預計鋼(gang)市仍然延續低(di)位運(yun)行格局。
需(xu)求(qiu)還將(jiang)下滑
隨著鋼企固定資產(chan)投資增速持續負增長(chang)，未來鋼鐵產(chan)能(neng)難現增量。此外，在中(zhong)國(guo)(guo)經濟結構調整(zheng)的(de)大背景下，鋼企去產(chan)能(neng)壓力較大。據國(guo)(guo)家統(tong)計局的(de)數據，截至2015年9月，我國(guo)(guo)粗(cu)鋼產(chan)量為6612萬噸，同比下降2%。而停(ting)產(chan)、減產(chan)不僅發生在中(zhong)國(guo)(guo)，全球主要產(chan)鋼地(di)區的(de)粗(cu)鋼產(chan)量均(jun)呈現下滑態勢。
生(sheng)鐵產(chan)量(liang)數據也不容樂觀(guan)，1—9月全球(qiu)生(sheng)鐵產(chan)量(liang)累計值(zhi)(zhi)為8.79億噸，同比下降(jiang)1.20%。全球(qiu)生(sheng)鐵產(chan)量(liang)下降(jiang)的主(zhu)要原因是我國生(sheng)鐵產(chan)量(liang)見頂、增量(liang)歸零(ling)，1—9月我國生(sheng)鐵產(chan)量(liang)累計值(zhi)(zhi)為5.30億噸，同比下降(jiang)1.67%。
目前(qian)鋼(gang)企盈利狀況未有(you)顯著改(gai)善，加之淡季(ji)將近，國(guo)內(nei)鋼(gang)廠繼續減產。截至11月6日，全國(guo)鋼(gang)廠高(gao)爐開工率為78.31%，周環比(bi)下降0.56個(ge)百分點(dian)。當前(qian)鋼(gang)廠開工率相比(bi)歷史低位的(de)(de)77%仍然有(you)下調空間，特別是(shi)當前(qian)鋼(gang)鐵行(xing)業處于去(qu)產能的(de)(de)時期，低開工率將成為常態(tai)，鐵礦石需求(qiu)將繼續受到拖累。
供給壓力仍(reng)存
盡管受中(zhong)國(guo)需求增(zeng)速放緩(huan)影響，鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)(fu)(fu)下跌(die)，但(dan)全(quan)球(qiu)礦(kuang)業巨(ju)頭均(jun)繼續增(zeng)產(chan)，并努力(li)降低成本及提高生產(chan)率，以保(bao)持成本優勢。數(shu)據顯示，四(si)大(da)礦(kuang)商(shang)第三季(ji)度(du)產(chan)量合(he)計達到28640萬(wan)噸(dun)，同(tong)比增(zeng)產(chan)1897萬(wan)噸(dun)，增(zeng)幅(fu)(fu)(fu)為(wei)7%；而今年前三季(ji)度(du)，四(si)大(da)礦(kuang)商(shang)產(chan)量為(wei)8.08億噸(dun)，同(tong)比增(zeng)產(chan)6800萬(wan)噸(dun)，增(zeng)幅(fu)(fu)(fu)達到9%。在四(si)大(da)礦(kuang)商(shang)中(zhong)，就(jiu)目前來看，力(li)拓綜合(he)成本最(zui)(zui)低，必和必拓次之(zhi)，淡水(shui)河谷和FMG的成本最(zui)(zui)高。
在(zai)綜合(he)現(xian)金成本(ben)、運(yun)輸費(fei)(fei)用、稅費(fei)(fei)、管(guan)理費(fei)(fei)、利息等開支后，預(yu)計鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)到岸價格只要在(zai)40美元(yuan)/噸上(shang)方，四大(da)礦(kuang)(kuang)山經(jing)營壓力就不大(da)。值得注意的是(shi)，鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)港口(kou)庫(ku)(ku)存(cun)近段時間(jian)呈現(xian)漸增之勢，截至(zhi)11月6日(ri)，全(quan)國41個(ge)港口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)量為8711萬噸，較10月初上(shang)升接近700萬噸。港口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存(cun)上(shang)行在(zai)一定程(cheng)度上(shang)反映短期鐵礦(kuang)(kuang)供需矛(mao)盾有所惡化(hua)。
總體來(lai)看，疲弱鋼(gang)價以及虧損幅(fu)度較大倒逼鋼(gang)廠停產檢修，鐵礦石需求(qiu)短期存在走(zou)弱預期。然而全球主(zhu)(zhu)要礦商繼續降本增(zeng)效(xiao)、擴(kuo)大產量，鐵礦石市場供給壓(ya)力(li)仍(reng)存。不過(guo)，考慮到鐵礦石期價已(yi)經大幅(fu)貼(tie)水現(xian)貨，預計鐵礦石期價將以低位振蕩為主(zhu)(zhu)。
