大(da)宗商(shang)(shang)品曾一度失寵，過去一年，彭(peng)博商(shang)(shang)品指(zhi)數下跌26%，許多(duo)商(shang)(shang)品都因(yin)供(gong)應過剩而進入熊市。從金屬到鐵礦石(shi)、煤炭等，投資者均不(bu)看好，紛(fen)紛(fen)大(da)舉撤(che)離。不(bu)過，時(shi)下風氣似乎有變。本周二(er)，摩根士丹利稱其看好未來金屬表(biao)現。
摩根士丹(dan)利（Morgan Stanley）周二在一份報告(gao)中指出(chu)，鑒于(yu)今年(nian)下半年(nian)全(quan)球兩(liang)大(da)(da)經(jing)(jing)濟體--中國(guo)和美(mei)國(guo)有可能推出(chu)刺(ci)激(ji)投資的(de)政策(ce)，相比(bi)鋼鐵、鐵礦(kuang)石和煤炭等大(da)(da)宗(zong)商品，該(gai)(gai)行(xing)更看好(hao)(hao)金屬表現。該(gai)(gai)行(xing)觀點基(ji)于(yu)可能推出(chu)基(ji)礎設施建設計劃、油(you)價反彈和全(quan)球經(jing)(jing)濟不斷增(zeng)長(chang)。不過，值(zhi)得注意的(de)是，雖然該(gai)(gai)行(xing)分析(xi)師Tom Price和Joel Crane稱(cheng)看好(hao)(hao)鋁、鎳和鉛，但他們下調(diao)了今年(nian)大(da)(da)部分金屬的(de)價格預(yu)測。
摩根士丹利(li)認為，今(jin)年下半年任(ren)何持續的增長都需要美(mei)國(guo)或者中國(guo)大規模的刺激(ji)措施。對此反應最大的，非金屬(shu)(shu)莫屬(shu)(shu)。悲觀情況下，中國(guo)為了(le)提(ti)振出口而讓人民幣貶(bian)值，同時(shi)美(mei)國(guo)通脹率上升(sheng)迫使美(mei)聯儲(chu)加息導致(zhi)美(mei)元升(sheng)值，對希臘的擔(dan)憂也會(hui)削弱(ruo)投資信(xin)心，商(shang)品(pin)需求將會(hui)減弱(ruo)。
另外，該行預測2016年(nian)(nian)(nian)鋁(lv)價(jia)將從今年(nian)(nian)(nian)的1，823美元(yuan)漲至(zhi)每噸1，979美元(yuan)。若下半年(nian)(nian)(nian)市(shi)場(chang)不改觀，高成本(ben)的煉廠將減產(chan)，產(chan)能增(zeng)長將放緩。該行將鎳價(jia)下調15%，但指出產(chan)量已經開(kai)始減少，項目也開(kai)始被推遲(chi)。至(zhi)于鉛，礦山關閉和廢料供(gong)應不足有利(li)于市(shi)場(chang)。
另外，摩根(gen)士丹利下調鉑價(jia)8%至每盎司1，151美元，預(yu)計2016年平均(jun)1，175美元。南非產量恢復情況好于預(yu)期，產量充足(zu)，下游可(ke)能相(xiang)當規模的庫存抑制(zhi)價(jia)格(ge)上漲。對于煤市(shi)場，該行稱，全球(qiu)動力煤市(shi)場仍供應(ying)過剩，還面(mian)臨結構性挑戰和需求下滑。
和摩(mo)根(gen)士丹利(li)不同，盛寶(bao)銀行(xing)和渣打(da)銀行(xing)則(ze)看好(hao)貴(gui)金(jin)屬。盛寶(bao)銀行(xing)首席信息(xi)官斯(si)汀·雅(ya)各布森日(ri)前表(biao)示，信貸(dai)周期(qi)見頂，黃(huang)金(jin)期(qi)貨將會成為表(biao)現(xian)最好(hao)的大宗商品(pin)。
斯(si)汀(ting)·雅各布森(sen)稱，忘了(le)二(er)十世紀三十年代的(de)(de)(de)金融危機吧，這次的(de)(de)(de)通(tong)脹可(ke)不一樣。美(mei)國(guo)的(de)(de)(de)實(shi)際(ji)利率最(zui)終會(hui)下跌(die)。越(yue)來越(yue)多的(de)(de)(de)專家認為通(tong)脹率將漸漸上升。緊(jin)隨(sui)歐(ou)洲經濟增長的(de)(de)(de)夏(xia)季(ji)之后就(jiu)是地獄，盡管(guan)采取了(le)量化寬松政(zheng)策，但(dan)歐(ou)洲央行資產負債表所占的(de)(de)(de)GDP百分比幾乎沒有變化，現(xian)在的(de)(de)(de)信貸周期明(ming)顯已經見頂。目前，在大宗(zong)商品和黃金方面依(yi)然需要(yao)弄清楚(chu)美(mei)聯儲(chu)是否會(hui)加(jia)息(xi)。未(wei)來六(liu)、七月將會(hui)出現(xian)的(de)(de)(de)頭條。
其表示，美國(guo)、德國(guo)和(he)歐(ou)盟的核(he)心政府債(zhai)券在(zai)(zai)2016年(nian)上(shang)半年(nian)最終創下(xia)歷(li)史新(xin)低(di)之前(qian)，將(jiang)(jiang)在(zai)(zai)2015年(nian)第四季度先上(shang)漲(zhang)100個基(ji)點(dian)。美國(guo)10年(nian)期國(guo)債(zhai)收益率將(jiang)(jiang)會達到(dao)3.0%以(yi)上(shang)，而德國(guo)國(guo)債(zhai)的收益率將(jiang)(jiang)在(zai)(zai)1.25%以(yi)上(shang)。在(zai)(zai)重新(xin)測(ce)試低(di)點(dian)之前(qian)，美元(yuan)(yuan)兌歐(ou)元(yuan)(yuan)的匯率將(jiang)(jiang)會下(xia)降至1.18/1.20，然(ran)后開始持續多年(nian)的弱美元(yuan)(yuan)。
同(tong)時，渣(zha)打銀行(Standard Chartered)周二(er)(6月23日)在報告中稱，本輪美聯(lian)儲利(li)(li)率(lv)周期(qi)可能(neng)較(jiao)(jiao)短(duan)，因此預計今年年底(di)金價將逐(zhu)步升向1300美元(yuan)/盎司。渣(zha)打銀行表示，市(shi)場正預期(qi)本輪美聯(lian)儲利(li)(li)率(lv)周期(qi)可能(neng)造成(cheng)影響，就當(dang)前(qian)情況而言，美聯(lian)儲可能(neng)會(hui)較(jiao)(jiao)市(shi)場更(geng)(geng)慢，更(geng)(geng)逐(zhu)步的加息，且達到(dao)短(duan)期(qi)利(li)(li)率(lv)周期(qi)頂部所需的時間可能(neng)比以往(wang)緊縮周期(qi)更(geng)(geng)短(duan)。
另外，該行強調(diao)，一般啟(qi)動(dong)較慢，結束較早的利率周(zhou)期不會對金(jin)價造成負面(mian)影響。
