最近，鐵礦石(shi)價(jia)格波(bo)動劇烈，突破近3個(ge)月(yue)高點(dian)之后(hou)掉頭向下，大(da)幅回(hui)落，且(qie)昨日1509合約尾盤(pan)封于跌停，令(ling)部(bu)分投資者(zhe)頗感意外。筆者(zhe)認為，后(hou)市(shi)鐵礦石(shi)價(jia)格將延續回(hui)調(diao)走勢，再度回(hui)歸400元/噸一線是大(da)概(gai)率事件。
鋼價暴跌(die)，鐵礦石難以獨善其(qi)身(shen)
以螺(luo)(luo)紋鋼(gang)(gang)為首的鋼(gang)(gang)材(cai)價格(ge)暴跌，是鐵礦石價格(ge)再度走弱的直接原(yuan)因。本周二，螺(luo)(luo)紋鋼(gang)(gang)期貨(huo)(huo)價格(ge)破位走低，引出大量拋盤，周三價格(ge)再度刷新(xin)低點。現貨(huo)(huo)市場上，線材(cai)、棒材(cai)價格(ge)大幅下跌，部(bu)分急于甩貨(huo)(huo)的貿(mao)易商甚至報出2000元/噸(dun)左右的低價。
近階(jie)段(duan)，鐵礦石(shi)價(jia)(jia)格相對堅挺，而鋼價(jia)(jia)急劇下跌(die)，使得鋼廠利潤(run)受到嚴(yan)重擠壓。截至(zhi)上周五，全國鋼廠盈(ying)利比率(lv)不足30%，與兩個(ge)月前的60%差(cha)別較大(da)。在這種(zhong)情況下(xia)，鋼(gang)廠生產(chan)積極性大(da)幅下(xia)降，降低高爐開工(gong)率，放緩生產(chan)進度(du)。中(zhong)鋼(gang)協數據顯示，5月下旬150家會員鋼鐵企業日產粗鋼169.97萬(wan)噸，環比(bi)減少(shao)2.62%；日產生鐵167.53萬噸，環比減少(shao)1.71%。隨著6月高溫多(duo)雨天氣漸多(duo)，建(jian)筑(zhu)鋼(gang)(gang)材需求(qiu)將(jiang)隨著工地施工進度放緩而降低，鋼(gang)(gang)廠產量也將(jiang)進入季節性低谷。鐵(tie)礦石與鋼(gang)(gang)材價格可能進入同(tong)步下跌(die)軌道(dao)。
港口(kou)庫(ku)存走(zou)低支(zhi)撐有限
當前，港口庫存(cun)快速(su)下滑這一利多可謂是“獨木難支”。
數(shu)據顯(xian)示，截至6月12日，港口鐵礦石庫存已降至8000萬噸附近，粗略估算，港口進口鐵礦石(shi)存(cun)量已經低于鋼廠(chang)庫存(cun)水(shui)平，而且下滑趨勢(shi)可能(neng)持(chi)續至6月末7月初。但值(zhi)得(de)注意的(de)是，庫(ku)存下(xia)降速度已經開始放緩。在5月中上旬(xun)，每周(zhou)減少(shao)300萬噸甚至500萬噸，而(er)近幾周每周減少量(liang)在200萬噸(dun)下(xia)方。
從出口國的發(fa)貨(huo)量(liang)來(lai)看(kan)，今年澳大利亞(ya)的發(fa)貨(huo)增(zeng)速(su)明顯放緩，1—6月中旬的(de)累計(ji)發貨(huo)量同比增(zeng)長15%左(zuo)右，遠(yuan)不(bu)及(ji)去年同期(qi)40%以上的水(shui)平(ping)；巴西1—6月中旬累(lei)計發貨量同比增長12%左右，略高于去(qu)年同期10%的增速。但是，澳大利亞過去一個月(yue)的周發貨量(liang)均值(zhi)在1500萬噸(dun)左右(you)，已經進(jin)入了較高水(shui)平；巴西(xi)方面(mian)的發貨量(liang)則不穩定，周發貨量(liang)在400萬—800萬噸。按照巴西40—45天、澳大(da)利(li)亞12—15天的船期推(tui)算，自本(ben)月中旬起，港口供(gong)給量將(jiang)逐步增多。
技(ji)術(shu)指標暗示鐵(tie)礦石仍(reng)將探底(di)
從技術面(mian)看，鐵礦石期貨價格可(ke)能再度下探。4月10日鐵(tie)礦(kuang)石期貨價格觸底(di)之后，出現了一波反彈，但在450元/噸(dun)附近遭遇了明顯的阻力(li)。實(shi)際上，無論從全球供需角(jiao)度還(huan)是(shi)從國內礦山(shan)成本角(jiao)度看，70—80美元/噸都是鐵(tie)礦石(shi)價格的一個重要中樞區(qu)(qu)間。而(er)且在(zai)期(qi)貨盤面上，前期(qi)價格在(zai)該區(qu)(qu)間振蕩時間較(jiao)長，該區(qu)(qu)間屬于成交密(mi)集區(qu)(qu)，想突破絕非易事(shi)。
在當前基本面(mian)沒有實質好轉(zhuan)甚(shen)至局部惡化的背(bei)景下，鐵礦(kuang)石期價反轉(zhuan)計劃可能已經失敗，未來跌破(po)400元/噸并(bing)再度(du)測試368元/噸前低的(de)可能性是很大的(de)。
綜上所述，鐵礦石市場僅靠炒作單(dan)一庫存題材無法扭(niu)轉熊市格局，振(zhen)蕩調整(zheng)仍將是鐵礦石市場主基(ji)調。 （作(zuo)者單位：良(liang)運(yun)期貨）
