自(zi)4月初起，國內鐵(tie)礦(kuang)石價格(ge)從年內低點開始(shi)“絕地(di)反(fan)擊”，短短2個月反(fan)彈幅(fu)度(du)近30%。大連商品交易所鐵(tie)礦(kuang)石期貨主力合(he)約價格(ge)在上周(zhou)四創(chuang)下了二季(ji)度(du)以來的新高(gao)。此前部(bu)分礦(kuang)山減產以及港口庫存的減少是這輪鐵(tie)礦(kuang)石反(fan)彈的主要原因，但下游(you)鋼廠(chang)的需(xu)求依(yi)然萎靡不振(zhen)。
礦(kuang)山減產致反彈
近幾(ji)年(nian)國(guo)內外(wai)鐵礦(kuang)(kuang)石價(jia)格(ge)(ge)持續下(xia)跌(die)，新低(di)(di)迭創(chuang)。以(yi)國(guo)內鐵礦(kuang)(kuang)石期貨為例，2013年(nian)10月18日(ri)上市時價(jia)格(ge)(ge)為978元(yuan)/噸，之后(hou)價(jia)格(ge)(ge)一(yi)路(lu)下(xia)行，2015年(nian)4月10日(ri)創(chuang)下(xia)了368元(yuan)/噸的(de)紀錄(lu)低(di)(di)位(wei)，短短一(yi)年(nian)多的(de)時間(jian)礦(kuang)(kuang)石價(jia)格(ge)(ge)就狂瀉了62%。除國(guo)際上幾(ji)家大的(de)礦(kuang)(kuang)商外(wai)，中小礦(kuang)(kuang)山企業(ye)由(you)于成本因素陸(lu)續關停，部分礦(kuang)(kuang)山企業(ye)的(de)擴產計劃(hua)延后(hou)。
在鐵(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格跌(die)至歷史最低點后，近期進口(kou)礦(kuang)港口(kou)庫存大(da)幅下(xia)降(jiang)引起了市(shi)場對于鐵(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格反彈的預期。數據顯示，截至5月(yue)底，全國41個主要(yao)港口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)庫存量為(wei)8331萬(wan)噸，周環比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)了2%；月(yue)環比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)了14.33%；與2015年初1億噸的庫存量相(xiang)比(bi)(bi)，下(xia)降(jiang)了16.7%。
庫存的(de)下(xia)降一定程度上(shang)增(zeng)加了現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)信心(xin)。5月(yue)份以來，外礦(kuang)報(bao)價從50美元/噸(dun)的(de)低(di)位回歸到(dao)65美元/噸(dun)附近，港口澳洲(zhou)礦(kuang)石進口價格累計上(shang)調(diao)20元/濕噸(dun)；青(qing)島港62.5%紐(niu)曼粉礦(kuang)報(bao)價450元/噸(dun)，上(shang)漲幅(fu)度約為20%。唐(tang)山(shan)66%國(guo)產(chan)礦(kuang)累計上(shang)漲約25元/噸(dun)。
鋼材礦石背道而馳
值得注意的是(shi)，在同一時間段內，鋼材價(jia)格(ge)走勢與礦石價(jia)格(ge)截(jie)然相反。數據顯示，截(jie)至6月初(chu)，HRB400ф20mm螺(luo)紋(wen)鋼均價(jia)比4月初(chu)下跌(die)(die)了(le)10.17%；4.75mm熱軋卷板下跌(die)(die)了(le)4.8%；20mm普(pu)中板價(jia)格(ge)下跌(die)(die)7.14%。
鋼(gang)材(cai)價(jia)格慘淡令鋼(gang)廠的虧(kui)損不斷擴大。統計數(shu)據顯示，今(jin)年第一(yi)季度，國內上(shang)市鋼(gang)企(qi)中(zhong)約半數(shu)企(qi)業(ye)(ye)處于虧(kui)損狀(zhuang)態(tai)，總體(ti)(ti)業(ye)(ye)績呈(cheng)不斷下滑狀(zhuang)態(tai)。 鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)(ye)今(jin)年前4個(ge)月實現利(li)潤256.6億(yi)元，同比下降(jiang)35.5%，其(qi)中(zhong)盈利(li)的多(duo)是一(yi)線大型企(qi)業(ye)(ye)，十幾家二線鋼(gang)企(qi)虧(kui)損額(e)均(jun)超過了1億(yi)元，多(duo)數(shu)小型鋼(gang)企(qi)已經停工。
進(jin)入5月份(fen)以(yi)后，煉鋼(gang)行(xing)業虧損進(jin)一步擴大，華(hua)北地(di)區鋼(gang)廠煉鋼(gang)利(li)(li)潤下(xia)降(jiang)幅度為(wei)100元(yuan)/噸至160元(yuan)/噸；華(hua)東地(di)區煉鋼(gang)利(li)(li)潤下(xia)降(jiang)幅度約為(wei)200元(yuan)/噸。從我的(de)(de)鋼(gang)鐵網公布的(de)(de)數據(ju)來看(kan)，5月至今鋼(gang)廠虧損面擴大了20%，高爐產能利(li)(li)用(yong)降(jiang)至90%下(xia)方，顯(xian)示出鋼(gang)企(qi)經營(ying)狀況的(de)(de)不(bu)佳(jia)。
與鐵(tie)礦石庫存(cun)減少相反，進入5月份(fen)，由于下游市(shi)場(chang)需(xu)求不(bu)足，螺紋鋼(gang)(gang)現貨市(shi)場(chang)去(qu)庫存(cun)速度(du)不(bu)斷放緩(huan)。統計數(shu)據顯示，5月平(ping)均去(qu)庫存(cun)速度(du)不(bu)足2%，較3月初8%的(de)速度(du)有(you)較大(da)幅(fu)度(du)的(de)下滑(hua)；6月份(fen)首周去(qu)庫存(cun)速度(du)更是降至0.3%。重(zhong)點(dian)鋼(gang)(gang)企庫存(cun)持續(xu)增加，已經回升(sheng)至1600萬噸以上(shang)的(de)水平(ping)。
進入6月份(fen)(fen)后(hou)，國內進入高溫、多雨的(de)(de)季(ji)節(jie)，需(xu)(xu)求淡(dan)(dan)季(ji)的(de)(de)到來讓鋼市更加慘淡(dan)(dan)。鋼鐵行(xing)業(ye)分析人士認為，考慮到日益嚴重的(de)(de)虧(kui)損和淡(dan)(dan)季(ji)需(xu)(xu)求的(de)(de)到來，后(hou)期主要煉鋼企業(ye)將(jiang)會(hui)選(xuan)擇高爐檢修、壓縮(suo)產(chan)(chan)量來控制產(chan)(chan)量，后(hou)期對鐵礦石需(xu)(xu)求將(jiang)會(hui)造成一定的(de)(de)影響。數據顯(xian)示，5月全國粗鋼日均產(chan)(chan)量已由4月下(xia)旬235.14萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)(de)高位(wei)水平回落至225萬(wan)噸(dun)(dun)至226萬(wan)噸(dun)(dun)，預計6月份(fen)(fen)這一數字會(hui)繼(ji)續下(xia)降(jiang)。
供應寬(kuan)松格局未變
隨(sui)著(zhu)鐵礦(kuang)石庫存的減少以(yi)及價格的反彈(dan)，國(guo)內礦(kuang)山(shan)的生產積極性開始恢復。截(jie)至6月5日，全國(guo)礦(kuang)山(shan)開工率升至53.8%，為1月下旬以(yi)來的最高水平。
從國(guo)際四(si)大(da)礦商(shang)（力(li)拓、必和必拓、淡(dan)水河谷(gu)和澳洲FMG）的(de)最(zui)新季報(bao)來(lai)看，四(si)大(da)礦商(shang)的(de)鐵(tie)礦石(shi)到國(guo)內的(de)最(zui)新成本(ben)均在50美元/噸以下，而6月12日鐵(tie)礦石(shi)普氏(shi)指數為650美元/噸，較大(da)的(de)利潤空間令國(guo)際四(si)大(da)礦商(shang)仍有繼續(xu)擴大(da)生(sheng)產(chan)的(de)積極性(xing)。
近日，淡(dan)水河谷總裁兼首席執行官表示，未來兩(liang)年(nian)計劃將年(nian)產能(neng)從目前的(de)3.4億噸擴至4.5億噸，并提出絕(jue)不會在產能(neng)上有任何減少的(de)言論。
而2015財年(nian)(nian)澳(ao)大利亞三(san)大礦(kuang)商的年(nian)(nian)內產(chan)量目(mu)標均較(jiao)去(qu)年(nian)(nian)實際產(chan)量有所增(zeng)長。必和必拓(tuo)和FMG的財年(nian)(nian)均為7月1日(ri)至次年(nian)(nian)6月30日(ri)。根據之(zhi)前(qian)(qian)三(san)個季度(du)(du)的產(chan)量推算，為完成全年(nian)(nian)任務，必和必拓(tuo)今(jin)年(nian)(nian)二季度(du)(du)應(ying)(ying)產(chan)出5758萬噸，這一(yi)水(shui)平(ping)略低(di)于前(qian)(qian)一(yi)季度(du)(du)的水(shui)平(ping)；FMG二季度(du)(du)應(ying)(ying)產(chan)出4300萬噸，當(dang)季產(chan)量將成為歷史第三(san)高(gao)水(shui)平(ping)。預計澳(ao)大利亞未來(lai)幾(ji)年(nian)(nian)礦(kuang)商新增(zeng)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)項(xiang)目(mu)仍(reng)然(ran)較(jiao)多，合(he)計產(chan)量在2018年(nian)(nian)之(zhi)前(qian)(qian)逐步上升(sheng)，2018年(nian)(nian)至2020年(nian)(nian)維持高(gao)位。
4月(yue)中旬四大(da)礦(kuang)商頻(pin)頻(pin)因(yin)天氣惡劣(lie)、港口維護、挺價等原因(yin)減(jian)少了發(fa)貨量，這也是國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵礦(kuang)石短暫反彈的主要原因(yin)之一。當(dang)前(qian)礦(kuang)價持續(xu)運行于60美(mei)元/噸以上的相對高(gao)位，國(guo)(guo)外(wai)礦(kuang)商利潤空間較(jiao)大(da)，對國(guo)(guo)內(nei)(nei)的發(fa)貨量在4月(yue)24日觸底(di)之后(hou)現在已經恢復(fu)至正常水平。而國(guo)(guo)產礦(kuang)開工率(lv)已經連續(xu)五(wu)周上升，未來國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵礦(kuang)石的供應仍將保持較(jiao)為(wei)寬松的格(ge)局。
從(cong)種種因素綜合來看(kan)，盡管近期(qi)因港口庫存下降導致國內鐵(tie)礦石(shi)價格(ge)出現了(le)一波反彈行(xing)情(qing)，但是鐵(tie)礦石(shi)市(shi)場供需形勢并未(wei)轉變。下游鋼(gang)廠(chang)在盈(ying)利(li)形勢更加嚴(yan)峻的(de)情(qing)況下，鐵(tie)礦石(shi)、鋼(gang)鐵(tie)價格(ge)背離的(de)情(qing)況并不能持久。后期(qi)鋼(gang)廠(chang)減產以及鋼(gang)價的(de)下跌一定會逆向傳導至(zhi)上游的(de)鐵(tie)礦石(shi)行(xing)業(ye)。
有(you)分析人士認(ren)為(wei)，從(cong)供(gong)給角度來看，目前(qian)的鐵(tie)礦(kuang)石價格礦(kuang)商有(you)較大的利(li)潤空間，未來產量(liang)的增長或將使鐵(tie)礦(kuang)石重(zhong)新回(hui)到(dao)50美元(yuan)/噸(dun)左右(you)的均衡價格。
