港口庫存極低、現貨成交堅挺(ting)，鐵礦石1509合約4月以來由(you)368元/噸低點(dian)震蕩(dang)上(shang)行。兩次上(shang)沖450元/噸突破(po)未果后(hou)震蕩整(zheng)理(li)于(yu)430元/噸-440元/噸一線。從基本面來看(kan)，年度新增鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石供應(ying)仍會落地(di)，需求啟動尚未開始(shi)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石長(chang)期(qi)熊市仍然是(shi)明確的。但在階段(duan)性供應(ying)缺口支撐下，礦(kuang)(kuang)價尤其是(shi)現貨礦(kuang)(kuang)表(biao)現持續堅挺。普式指數6月份以來持(chi)續(xu)在60$以(yi)上高(gao)位。
此輪鐵礦(kuang)石期貨(huo)走強支撐多來自(zi)供(gong)應層(ceng)面，鋼(gang)廠開工需(xu)求維持相對高(gao)位(wei)。鐵礦(kuang)石期貨(huo)多頭(tou)邏輯包(bao)括(kuo)兩個，一是港口極(ji)低的現貨(huo)庫存(cun)量，二是期貨(huo)較現貨(huo)的深度(du)貼水。據Mysteel統計(ji)，截至5月底，港口鐵礦石庫存已連續6周下滑，由4月底的9800萬噸持續下滑至8300萬噸(dun)，主流現(xian)貨資(zi)源(yuan)頗緊。期(qi)現(xian)價(jia)差上，現(xian)貨強勢下期(qi)礦跟漲(zhang)有限，1510合(he)約3日(ri)較現貨貼水約50元/噸，處于鐵礦石期貨(huo)上市以來的貼水(shui)高位。若(ruo)不見現貨(huo)松動，期礦下方支撐(cheng)強(qiang)勁。
即期需求依然維持弱(ruo)勢，6月份鋼(gang)廠減產預期(qi)增(zeng)大。即(ji)期(qi)需(xu)求依然(ran)疲弱(ruo)，高頻數據測(ce)算的5月鋼材消費同比約(yue)減少(shao)10%。而(er)隨著6、7月份(fen)淡(dan)季到來，短期(qi)鋼材需求難有起色。鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)價(jia)堅挺，鋼價(jia)下(xia)滑，鋼廠(chang)利潤不斷被吞噬(shi)。
中長期(qi)(qi)預(yu)期(qi)(qi)上，市場對(dui)大宗(zong)商品呈現“謹慎樂觀”。關于需求好轉的預(yu)期(qi)(qi)可以從下游螺(luo)紋(wen)鋼期(qi)(qi)貨的期(qi)(qi)現價差中得到印證。盡管螺(luo)紋(wen)近期(qi)(qi)走勢(shi)十分疲(pi)弱，但考慮現貨鋼價持續(xu)走弱，本(ben)周以來螺(luo)紋(wen)1510較(jiao)現(xian)貨升水已(yi)經在(zai)100元/噸以(yi)上。4月份以來(lai)(lai)，整個大宗(zong)商(shang)品(pin)之間存在極強的(de)聯動性。有(you)關“最差的(de)時點(dian)已經過(guo)去，大宗(zong)商(shang)品(pin)即(ji)將觸底”的(de)言論不(bu)斷增多。長端需求(qiu)改善預期并非空穴來(lai)(lai)風，但(dan)夢想何時能夠照進現(xian)實(shi)并不(bu)確定。
現貨缺口尚未(wei)被完全填補，港口庫(ku)存低位(wei)支(zhi)撐礦(kuang)價。但長期(qi)熊市基本面(mian)(mian)仍(reng)未(wei)改變，港口到貨量(liang)回升以及(ji)鋼廠虧損局面(mian)(mian)均不利于多頭(tou)持倉。期(qi)礦(kuang)短(duan)期(qi)預(yu)計呈現弱勢(shi)整理格局。1509合約單邊難以(yi)突破(po)450元/噸(dun)壓力位(wei)，但期現價差壓制下，現貨(huo)不松動，鐵(tie)礦(kuang)石期貨(huo)下方(fang)空間也(ye)難以(yi)打開。操(cao)作上，礦(kuang)市基(ji)本(ben)面有(you)轉弱跡象，可(ke)440元/噸-450元/噸壓力位(wei)附近輕(qing)倉(cang)試空。情緒指標(biao)(biao)和(he)領先指標(biao)(biao)均仍傳(chuan)遞(di)向(xiang)好信號(hao)，前期低點難(nan)以看(kan)到。
