中(zhong)國12月鐵礦石進口(kou)創天量紀錄，為進口(kou)勁增(zeng)的(de)一年(nian)劃(hua)下句(ju)點(dian)，2014年(nian)全年(nian)共計(ji)9.325億噸，較上年(nian)勁增(zeng)13.8%。進口(kou)量大幅(fu)增(zeng)長證明，大型礦商的(de)低成(cheng)本策略已經開始(shi)奏(zou)效。
因為(wei)鐵(tie)礦(kuang)石進(jin)口跳增(zeng)并不(bu)是(shi)(shi)(shi)因為(wei)中(zhong)國(guo)需求旺盛(sheng)，中(zhong)國(guo)2014年1-11月粗鋼產量只比上年同期小(xiao)增(zeng)1.9%。鐵(tie)礦(kuang)石進(jin)口增(zeng)加也(ye)不(bu)是(shi)(shi)(shi)因為(wei)鋼廠(chang)開(kai)始(shi)備庫，也(ye)不(bu)是(shi)(shi)(shi)貿易商(shang)開(kai)始(shi)抄底，無論(lun)是(shi)(shi)(shi)港口庫存，還是(shi)(shi)(shi)鋼廠(chang)庫存，均呈現下(xia)降趨勢(shi)。
最合理的解釋是(shi)，亞洲現(xian)貨(huo)鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)格在(zai)2014年大(da)跌47%，進口鐵(tie)礦(kuang)石取代了中國國內一些高成本鐵(tie)礦(kuang)石。這(zhe)就是(shi)三(san)大(da)鐵(tie)礦(kuang)石礦(kuang)商--巴西(xi)淡水河谷、澳(ao)洲力(li)(li)拓及必(bi)和必(bi)拓--所(suo)打的算盤(pan)。力(li)(li)拓與(yu)必(bi)和必(bi)拓一再堅(jian)稱(cheng)，他們(men)大(da)規(gui)模擴張西(xi)澳(ao)礦(kuang)山的最終效應，將是(shi)迫(po)使高成本礦(kuang)商退出市場。
這個(ge)(ge)效應已經在中國以(yi)外的礦商身(shen)上顯現，澳洲及其他地區的較小型礦商被三巨頭(tou)打得落(luo)花流水。現在看(kan)來這個(ge)(ge)策略也在中國發威(wei)了，就連一向(xiang)不是很可靠的官方鐵(tie)礦石(shi)產量統(tong)計也顯示，中國11月鐵(tie)礦石(shi)產量較上年同期下滑7.5%。
現在三巨頭所面對的問(wen)題在于，是(shi)否(fou)有足(zu)夠的高(gao)成本鐵礦石被淘(tao)汰取代，而這就是(shi)讓人還有疑慮的地方(fang)。
**新(xin)供應(ying)遠高(gao)于被取代的產量**
中(zhong)國鐵(tie)礦(kuang)石進(jin)口量和粗鋼產量兩者增幅間(jian)的(de)差距，約有11個百分點。以(yi)含鐵(tie)量62%鐵(tie)礦(kuang)石為基準計，粗略估算顯示(shi)，這代(dai)表僅略逾1億(yi)噸的(de)國內鐵(tie)礦(kuang)石產量由(you)進(jin)口取代(dai)。這個數字聽起來(lai)(lai)巨大，但若比起鐵(tie)礦(kuang)石三(san)(san)巨頭未來(lai)(lai)三(san)(san)年(nian)將投放市場的(de)額外4億(yi)噸供應，就相形(xing)見(jian)絀了。
由于(yu)未來(lai)幾年還有更多供應投(tou)產，大型礦商必定冀(ji)望有更多高成本營(ying)運(yun)被(bei)迫關(guan)閉。盡管許(xu)多規模較(jiao)小的鐵礦石廠商肯定在慘淡經(jing)營(ying)，但煤炭(tan)行業的經(jing)驗顯示，即便是處于(yu)虧損狀態，但要讓產量退出市場仍緩(huan)不濟(ji)急。
中國或許有更多國內產(chan)量被閑置，但主要由國家控制的鋼企的旗下(xia)規模(mo)較(jiao)大礦(kuang)場，可能仍(reng)繼(ji)續運作。全球其他地區的產(chan)量也可能減少，但這不(bu)太可能抵(di)銷增加的供應。
中國鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)明細顯示(shi)，2014年(nian)1-11月自(zi)澳洲進(jin)口(kou)量較2013年(nian)同期(qi)增(zeng)長30.7%；自(zi)巴西進(jin)口(kou)數(shu)量則增(zeng)11%。這的(de)(de)確證(zheng)實力拓(tuo)、必(bi)和必(bi)拓(tuo)和淡水河谷的(de)(de)低成本產量正搶占(zhan)市(shi)場份額。第四大(da)礦(kuang)(kuang)商FMG也是(shi)如此，只是(shi)進(jin)展(zhan)不如那三(san)大(da)巨頭(tou)。
這(zhe)意味如(ru)果三巨頭真的決(jue)定利(li)用低(di)成(cheng)(cheng)本供應來逼退競爭(zheng)對手，那么鐵礦石價(jia)格可(ke)能還會進(jin)一步走跌。當然，鋼鐵需求勁增(zeng)或許可(ke)成(cheng)(cheng)為救(jiu)星(xing)，但這(zhe)似乎不太可(ke)能，即便中國加速一些基(ji)礎建設(she)項目以支撐經濟增(zeng)長。
更為可能的(de)是鐵礦石(shi)過量供(gong)應繼(ji)續(xu)擴增，讓價格復(fu)蘇遙不可及(ji)。
