“僵尸(shi)”的(de)問題在(zai)于(yu)：它們對于(yu)留(liu)在(zai)世(shi)間(jian)極為頑(wan)固。這(zhe)有助于(yu)拍攝精彩(cai)的(de)僵尸(shi)電影。但在(zai)別(bie)的(de)方面就沒那么有利可圖。
大(da)(da)宗商品行(xing)業的本(ben)年度恐(kong)怖(bu)片(pian)是鐵(tie)礦石(shi)。中國對(dui)鋼鐵(tie)的需求(qiu)已經下降。（相對(dui)）值得(de)信賴的經濟指標“李克強(qiang)指數”上月跌至后金融(rong)危機時代的最低值。然而與(yu)此同時，各大(da)(da)國際生產(chan)商都選擇增加(jia)（而非削減）鐵(tie)礦石(shi)供(gong)應(ying)。
; 這是經典的(de)消耗戰(zhan)略。1月交付至中國大連(lian)港的(de)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)，本(ben)周一價格(ge)跌至每(mei)噸80美元(yuan)(yuan)以下。因此(ci)，西(xi)非和(he)中國本(ben)土那些以每(mei)噸85至90美元(yuan)(yuan)的(de)成本(ben)采(cai)掘(jue)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)的(de)礦(kuang)(kuang)商(shang)，正徘徊于(yu)經濟生(sheng)死之間。理(li)論上，它們應該(gai)停止(zhi)開采(cai)。
而與此(ci)相比(bi)，必(bi)(bi)(bi)和(he)(he)(he)必(bi)(bi)(bi)拓(tuo)(BHP Billiton)和(he)(he)(he)力拓(tuo)(Rio Tinto)在西澳大(da)利亞州(zhou)已(yi)經達(da)到的(de)鐵礦(kuang)石開(kai)采(cai)規模(mo)，令成本低至每噸20至30美(mei)元。就在上個月，必(bi)(bi)(bi)和(he)(he)(he)必(bi)(bi)(bi)拓(tuo)將今年(nian)的(de)產量目標(biao)從2.2億(yi)噸提至2.9億(yi)噸。運作有方的(de)話，產量增(zeng)加(jia)應該伴隨單位(wei)成本的(de)降(jiang)低，正(zheng)如豐(feng)田(Toyota)工廠做到的(de)那樣。所(suo)以(yi)即便(bian)增(zeng)加(jia)的(de)產量打壓(ya)價格，必(bi)(bi)(bi)和(he)(he)(he)必(bi)(bi)(bi)拓(tuo)也能提高利潤(run)——在一定程度上。
這(zhe)里有一個反事實的無情邏輯。若大型礦(kuang)商(shang)表現出克(ke)制，那些高成本礦(kuang)商(shang)就會增產(chan)，結果還是會造成價格下跌——而必和必拓和力拓卻不能獲得單位(wei)成本下降的好處。
然而，在理論與實踐之間，還有一個關于“僵尸”的小問題。據美奇金投資咨詢公司(J Capital Research)介紹，中國的國有礦商今年迄今已增產十分之一。中國的大礦正試圖通過擴大規模來削減成本。（也許他們從必和必拓和力拓借鑒了這個點子。）與此同時，在西非，沒有鐵礦而有貿易業務的嘉能可(Glencore)，在與資金吃緊的礦商的談判中態度越來越強硬。最終它可能會接管這些資產以獲取現金。它偏好向投資者返還現金。如果高成本的鐵礦石持續供應，且價格進一步下跌，那么等待力拓和必和必拓的現金回報會越來越讓人覺得心驚肉跳。
