鐵(tie)礦(kuang)石(shi)整體(ti)供(gong)應逐步修(xiu)復，令(ling)礦(kuang)價(jia)面臨供(gong)應壓(ya)力。預期中的鋼(gang)材需(xu)求(qiu)旺季表(biao)現(xian)力度不足，鋼(gang)材成品庫(ku)存去化(hua)緩慢，同時鋼(gang)廠高爐開工及鐵(tie)水產量收縮，令(ling)礦(kuang)市(shi)需(xu)求(qiu)承壓(ya)。前(qian)期結構性(xing)偏緊的格局(ju)正在向(xiang)寬(kuan)松轉換，高礦(kuang)價(jia)或難(nan)以持續。
預(yu)期中的(de)鋼材需求(qiu)旺季表現(xian)力度不足(zu)，鋼材成品庫存去化緩(huan)慢，同(tong)時(shi)鋼廠高(gao)爐開(kai)工及鐵水(shui)產量收縮(suo)，令(ling)礦市需求(qiu)承壓(ya)。前期結構性偏緊的(de)格局正(zheng)在向寬松轉換(huan)，高(gao)礦價(jia)或難(nan)以持續。
澳巴發運(yun)穩(wen)步回升
從澳(ao)(ao)洲、巴(ba)(ba)(ba)西(xi)(xi)鐵礦石發(fa)(fa)(fa)貨(huo)情(qing)況看，澳(ao)(ao)巴(ba)(ba)(ba)發(fa)(fa)(fa)貨(huo)總(zong)量(liang)(liang)近(jin)5周有4周都處于前三(san)年(nian)均值上方，最近(jin)一(yi)期全球發(fa)(fa)(fa)運(yun)總(zong)量(liang)(liang)3266.4 萬(wan)噸(dun)，環比增加307.5 萬(wan)噸(dun)。澳(ao)(ao)洲發(fa)(fa)(fa)貨(huo)均值上下波動，巴(ba)(ba)(ba)西(xi)(xi)發(fa)(fa)(fa)貨(huo)上行趨勢明顯(xian)。巴(ba)(ba)(ba)西(xi)(xi)方面，分(fen)港(gang)口來看，北部PDM 港(gang)發(fa)(fa)(fa)貨(huo)近(jin)3 期有2 期數據(ju)創下新(xin)高(gao)，作(zuo)為淡水河谷(gu)主要的預期增量(liang)(liang)來源，北部高(gao)品(pin)礦的供給已有放量(liang)(liang)的趨勢，而巴(ba)(ba)(ba)西(xi)(xi)南部復(fu)產(chan)進度較好，Guaiba港(gang)的發(fa)(fa)(fa)運(yun)目前也升到年(nian)內高(gao)位，巴(ba)(ba)(ba)西(xi)(xi)供給有望穩步增加。
澳大利亞的周(zhou)度發(fa)(fa)運量雖然(ran)環比有(you)所回(hui)升，但并未較7、8月的發(fa)(fa)運水平有(you)明(ming)顯上升。不過，由(you)于(yu)澳大利亞力拓(tuo)、必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)和(he)FMG等生產計(ji)劃顯示其下半年供應(ying)相(xiang)對平穩，因此主流礦供應(ying)的主要變化仍在于(yu)淡水河谷的表現(xian)，這(zhe)意味著此前(qian)支撐礦市(shi)的供應(ying)端正向寬(kuan)松轉變。另外，非(fei)主流國家的發(fa)(fa)運量從8月中旬開始也出現(xian)明(ming)顯上升的趨勢，整體來看供給有(you)邊際增(zeng)加的趨勢。
根據調研，目前港口(kou)卸港效率也在提升(sheng)，壓港情況緩解，港口(kou)鐵礦石的有效供應增長(chang)。
終端(duan)(duan)需(xu)求走弱逐漸向原料端(duan)(duan)傳導(dao)
8月份基(ji)建投資（含電力）同比增長7%，前值為7.7%，明顯(xian)低于市(shi)場預期；地(di)產(chan)投資增速11.8%，上月為11.7%，而房屋(wu)新開工和施工兩項指標增速出現放(fang)緩，基(ji)建和地(di)產(chan)后期對鋼材的需求預期不(bu)樂觀。
由于建(jian)(jian)(jian)材(cai)(cai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)連續(xu)不及預(yu)期且利潤(run)較差，疊加環保趨(qu)嚴的(de)(de)(de)影響(xiang)，高(gao)爐產能利用率近期連續(xu)小幅(fu)下滑(hua)，鐵礦石需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)已經邊際走弱。在(zai)建(jian)(jian)(jian)材(cai)(cai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)預(yu)期轉差的(de)(de)(de)情況(kuang)下，如果建(jian)(jian)(jian)材(cai)(cai)的(de)(de)(de)現實需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)仍然沒(mei)有亮眼的(de)(de)(de)表現，建(jian)(jian)(jian)材(cai)(cai)價格將面臨較大的(de)(de)(de)壓力。在(zai)建(jian)(jian)(jian)材(cai)(cai)高(gao)庫(ku)存、低利潤(run)的(de)(de)(de)情況(kuang)下，鐵礦石的(de)(de)(de)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將進(jin)一步下滑(hua)。
國內港(gang)口庫(ku)存連續積累
隨著(zhu)供(gong)應端(duan)的(de)回升和需求(qiu)端(duan)的(de)走弱，國內港(gang)口(kou)鐵礦(kuang)石(shi)庫(ku)(ku)存連續累積。從國內港(gang)口(kou)庫(ku)(ku)存水平來看(kan)(kan)，自(zi)8月(yue)末以(yi)來45個樣本港(gang)口(kou)的(de)庫(ku)(ku)存已連續3周累積，并達(da)到11456萬噸，為今(jin)年5月(yue)以(yi)來的(de)最高(gao)水平，顯示此前偏(pian)(pian)緊(jin)的(de)供(gong)應狀(zhuang)況(kuang)略有(you)緩解。從品種結構看(kan)(kan)，此前資源偏(pian)(pian)緊(jin)的(de)主流中品礦(kuang)目(mu)前已相對寬松，低品粉礦(kuang)相對偏(pian)(pian)緊(jin)。
綜合(he)來(lai)看(kan)，供應(ying)(ying)端，巴西(xi)發(fa)運(yun)大(da)幅改善顯示(shi)其供應(ying)(ying)情況(kuang)已得到(dao)修(xiu)復，根據淡水(shui)河谷生產(chan)計劃，后期巴西(xi)供應(ying)(ying)或(huo)繼(ji)續擴張。盡(jin)管澳(ao)洲發(fa)運(yun)未明顯增長，但澳(ao)洲供應(ying)(ying)相對(dui)穩定，因此主要(yao)礦(kuang)(kuang)山(shan)整(zheng)體供應(ying)(ying)將逐步修(xiu)復，令礦(kuang)(kuang)價面臨(lin)供應(ying)(ying)壓力。需求端，預期中(zhong)的鋼材(cai)需求旺季(ji)表(biao)現力度不足，鋼材(cai)成品庫(ku)存去化(hua)緩慢，同(tong)時鋼廠高爐開工及鐵水(shui)產(chan)量收縮(suo)，令礦(kuang)(kuang)市需求承壓。前期結構性(xing)偏緊的格局(ju)正在(zai)向(xiang)寬(kuan)松(song)轉換，高礦(kuang)(kuang)價或(huo)難(nan)以持續。
