黑色(se)板塊目前(qian)需(xu)求預(yu)期仍差，鐵礦石(shi)(shi)重心也(ye)將下行，策略(lve)建議逢高空鐵礦石(shi)(shi)2001合約(yue)。
供應
9月我國鐵礦石進口量為9935.50萬噸，同比增速(su)高達6.30%，8月和9月連續兩個(ge)月增(zeng)速在6%以上；1—9月累計(ji)進口增速為-2.40%，降幅明顯收窄。四大礦(kuang)山方(fang)面，得益于南部和東南系統持續復產(chan)，以及北部系統運營表現(xian)強(qiang)勁、發貨恢復正(zheng)常，淡(dan)水河谷(gu)鐵(tie)礦(kuang)粉產(chan)銷量(liang)在2019年第(di)(di)三季度(du)顯著增長。第(di)(di)三季度(du)淡水河谷鐵礦粉產(chan)量(liang)達到8670萬噸(dun)，較(jiao)上季度增(zeng)長35.4%。同(tong)時近兩個(ge)月國內鋼(gang)廠(chang)開始從(cong)國際市場進口鋼(gang)坯、生鐵(tie)以及直接還原(yuan)鐵(tie)作為替(ti)代(dai)性原(yuan)料，對(dui)鐵(tie)礦石的需(xu)求(qiu)有一(yi)定的排擠作用。
需求
目前(qian)鋼廠長流(liu)程利潤(run)在200—300元/噸(dun)，主(zhu)動限產意愿不足，鐵礦(kuang)(kuang)石的需求(qiu)韌性依舊較強(qiang)。但臨(lin)近(jin)采暖(nuan)季，北(bei)方限產力度(du)環(huan)比將趨嚴，生(sheng)產限制(zhi)將影(ying)響鐵礦(kuang)(kuang)石需求(qiu)。另(ling)外(wai)，節(jie)后(hou)鋼廠補庫力度(du)明顯減弱，重回按需采購的節(jie)奏，考慮到目(mu)前距離(li)采暖(nuan)季僅有10天，投機(ji)性需(xu)求預計不會(hui)出現明顯提(ti)升。
庫存
截至10月25日，全國45個港口鐵礦石庫(ku)存為12836.45，環比(bi)增(zeng)加112.42。從相關機構公(gong)布的北方六港(gang)(gang)庫(ku)存(cun)情況來看(kan)，近期港(gang)(gang)口庫(ku)存(cun)開(kai)始回升，PB、金布巴(ba)以(yi)及巴(ba)混等品種庫存積累趨(qu)勢(shi)明顯，鐵(tie)礦石已重回供(gong)大(da)于(yu)求的局面。
基差方面，近期(qi)鋼廠(chang)補庫不(bu)積極致使現貨(huo)疲軟，2001合約基差(cha)大幅收(shou)斂，不利于(yu)做空(kong)單的情況大幅改善。
綜上，8—9月的(de)數據顯示鐵礦(kuang)石的(de)供給增加預期(qi)正在快(kuai)速兌(dui)現(xian)，國慶長(chang)假結束后，鋼廠未如節(jie)前(qian)一般(ban)維持(chi)較強補庫力度，鐵礦(kuang)石港口現(xian)貨投機(ji)需求不足，港口庫存明顯開始(shi)堆(dui)積。展望后市(shi)，淡水(shui)河谷預計(ji)仍將加速完成銷售計(ji)劃(hua)，繼續(xu)成為(wei)供給最(zui)大增量方。而黑(hei)色(se)板塊目前(qian)需求預期(qi)仍差，鐵礦(kuang)石重心也將下行(xing)，策略建議逢高空(kong)鐵礦(kuang)石2001合約。
