10月份(fen)黑(hei)色金屬(shu)產業鏈品種整體走勢與9月份差別較大。國慶(qing)節后，黑色(se)系商品集體以(yi)下跌形態運行，臨近下旬陸續(xu)開始(shi)反彈(dan)，其中成材反彈(dan)更(geng)順暢(chang)，而原料(liao)端的鐵礦石則表現(xian)較弱(ruo)，反彈(dan)持續(xu)不(bu)足(zu)一周時間，振蕩(dang)區間也在逐步(bu)收窄，難以(yi)探清(qing)其方向。
四大礦(kuang)山三季(ji)度報(bao)告已出爐，鐵礦(kuang)石發運(yun)量(liang)整體(ti)小幅回升，按季(ji)節性(xing)走(zou)(zou)勢來看，年末(mo)無論是(shi)(shi)周度統計的外礦(kuang)發貨到貨量(liang)還(huan)是(shi)(shi)礦(kuang)山的季(ji)度產銷走(zou)(zou)勢，普遍(bian)還(huan)是(shi)(shi)存在年末(mo)抬升的形態。事(shi)實上，10月末已出現了(le)集中到港(gang)的狀(zhuang)況(kuang)，這也是制(zhi)約鋼廠現貨補庫(ku)意愿、使得原料端(duan)保持低庫(ku)存的很重要的因素之一。
隨著近日(ri)多(duo)地空(kong)氣(qi)質量轉差(cha)，山(shan)東、山(shan)西、河南、河北等多(duo)地陸(lu)續啟動重污染天氣(qi)預警(jing)，再度從(cong)政策方面(mian)加嚴了鋼廠限產(chan)力度。
山(shan)東省工業和信息化廳和山(shan)東省生(sheng)態環境廳2019年10月(yue)25日聯合(he)發布《關于組織實施2019—2020年度重點(dian)行業秋(qiu)冬季(ji)差(cha)異(yi)化錯峰生產的通(tong)知》，錯峰生產實施(shi)時間原則(ze)為2019年11月15日至2020年3月15日(ri)。各市根(gen)據采(cai)暖期空(kong)氣質量改善目(mu)標和重污染(ran)天氣預測情況，可結合實際組織(zhi)制(zhi)定(ding)錯(cuo)峰生(sheng)產(chan)(chan)調控方案，明確錯(cuo)峰生(sheng)產(chan)(chan)的行業(ye)、企業(ye)及調控的具體措施和時段、時長。
河北省大氣(qi)污染防治(zhi)工作(zuo)領導小組辦公室于(yu)10月末(mo)印發《關于啟(qi)動區域一和區域二重污染天(tian)氣橙色預警和Ⅱ級應急(ji)響應的通(tong)知》，要求區域一（石(shi)家莊(zhuang)、保(bao)定、衡(heng)水、邢臺(tai)、邯鄲、定州(zhou)、辛集、雄安新(xin)區）、區域二（唐山、廊坊、滄州(zhou)、秦皇島）城市于11月1日(ri)8時起發布(bu)重污染天(tian)氣橙(cheng)色(se)預警，啟動Ⅱ級(ji)應急響應。應急響應期(qi)間，納(na)入生態環(huan)境監管(guan)“正面清單(dan)”的企業(ye)和項目，應充(chong)分保障正常生產(chan)(chan)，在確保污染防治(zhi)設施(shi)(shi)有(you)效運行、嚴格落實污染防治(zhi)措施(shi)(shi)的情況(kuang)下(xia)，不限產(chan)(chan)、不停產(chan)(chan)、不檢查、不打擾，鼓勵企業(ye)自主減排。
雖然(ran)今年(nian)整體螺紋(wen)鋼(gang)產(chan)(chan)量(liang)高(gao)于(yu)往年(nian)同期，但從(cong)今年(nian)整體空氣質量(liang)和高(gao)爐開(kai)工(gong)率(lv)(lv)及產(chan)(chan)能利用率(lv)(lv)的(de)表現來看，今年(nian)限(xian)產(chan)(chan)執行力度較去(qu)年(nian)實際(ji)是偏強的(de)，至(zhi)少沒有(you)市場對(dui)于(yu)今年(nian)限(xian)產(chan)(chan)執行寬松的(de)預期那樣。從(cong)唐山市擬出的(de)相關11月(yue)大氣(qi)污染(ran)管控方(fang)案的內(nei)容來(lai)看，對比10月份的區(qu)別不大，11月環保限(xian)產政策方面最大的風險主要在于取暖季限(xian)產執行(xing)力度(du)與預期(qi)的差異。此外，今(jin)年10月份(fen)國慶期(qi)間(jian)供給端收(shou)縮(suo)的(de)(de)程度(du)是(shi)明顯大于(yu)往年的(de)(de)，而(er)在(zai)(zai)限產政(zheng)策(ce)(ce)依然存在(zai)(zai)且鋼廠(chang)利(li)潤保持低(di)(di)位的(de)(de)情況下，其恢(hui)復進(jin)程也(ye)會(hui)(hui)相應有(you)所延長，使得供給難以出(chu)現大增的(de)(de)現象。這也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)政(zheng)策(ce)(ce)及鋼廠(chang)利(li)潤對于(yu)鋼廠(chang)采購鐵礦石需求的(de)(de)制衡依然會(hui)(hui)存在(zai)(zai)，鋼廠(chang)心態整體仍(reng)會(hui)(hui)偏(pian)謹慎(shen)，使得鋼廠(chang)對原材料(liao)的(de)(de)補庫需求偏(pian)保守，原料(liao)端預(yu)期(qi)將繼(ji)續維(wei)持低(di)(di)庫存運行的(de)(de)節奏。
鐵(tie)礦石(shi)港口庫存(cun)(cun)方面，繼續保持(chi)著(zhu)積累的形態(tai)，尚未(wei)出(chu)現(xian)明顯變化，反映(ying)現(xian)貨流動性有(you)所走弱，鐵(tie)礦石(shi)貿(mao)易商(shang)的心態(tai)較差，在限產(chan)背景(jing)沒有(you)明顯放松(song)或鋼廠(chang)利潤(run)沒有(you)明顯恢復(fu)的前提下，鋼廠(chang)主(zhu)動補庫意愿難有(you)明顯改善，鐵(tie)礦石(shi)需求(qiu)大(da)概率仍將維持(chi)弱勢，鋼廠(chang)繼續維持(chi)低(di)庫存(cun)(cun)運行節奏，而(er)港口庫存(cun)(cun)降低(di)的難度系數也會(hui)有(you)所提升。
綜合供(gong)需(xu)雙方現狀及后期(qi)(qi)變量來(lai)(lai)看，鐵礦石在供(gong)給端的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)相(xiang)對比較穩(wen)定，外礦發貨到貨大概率仍將保持增(zeng)長態(tai)勢，影響鐵礦石價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)(de)關鍵(jian)便(bian)在于需(xu)求(qiu)端，即(ji)(ji)鋼廠采(cai)購節奏以及補庫意愿。就目(mu)前而言，鐵礦石整(zheng)體(ti)保持“供(gong)增(zeng)需(xu)減(jian)”的(de)(de)(de)(de)格(ge)局(ju)，降低自身庫存難度較大，整(zheng)體(ti)基本(ben)面較螺(luo)紋鋼而言是偏差的(de)(de)(de)(de)。但(dan)也需(xu)要考(kao)慮(lv)到后期(qi)(qi)可能影響礦價(jia)出(chu)現悖于預期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)變量，即(ji)(ji)礦價(jia)的(de)(de)(de)(de)支撐力主要在于限產的(de)(de)(de)(de)放(fang)松(song)以及成(cheng)材端需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)超預期(qi)(qi)走強(qiang)。雖然從建材成(cheng)交量及螺(luo)紋鋼表觀消(xiao)費量來(lai)(lai)看終端需(xu)求(qiu)暫(zan)處高位(wei)，但(dan)11—12月份是存在(zai)季(ji)節性走弱壓力的(de)，采暖期或錯峰生產或空氣預警同樣也會制約著下游工地的(de)開工進度，但由于這是市場普(pu)遍對于11—12月(yue)份需求(qiu)(qiu)的(de)(de)預(yu)期，若實際需求(qiu)(qiu)好于預(yu)期，則可(ke)能會帶動鋼廠對原材(cai)料的(de)(de)補庫(ku)熱情(qing)，從(cong)而(er)對鐵礦石價格形(xing)成一定支撐。
