鐵礦石期貨確(que)定(ding)(ding)引入境外(wai)交易(yi)(yi)者(zhe)，是中國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場對金融開放給(gei)出的(de)(de)回應。在(zai)鐵礦石定(ding)(ding)價權完(wan)全(quan)受制于人的(de)(de)緊迫形(xing)勢(shi)下，鐵礦石期貨對外(wai)開放將打開新局面(mian)。在(zai)中國(guo)本(ben)土與全(quan)球投(tou)資(zi)者(zhe)一(yi)起，建設并發現公(gong)開透明、具(ju)有(you)廣泛代表(biao)性的(de)(de)定(ding)(ding)價基準，不僅有(you)利于引導鐵礦石行業(ye)相關資(zi)本(ben)在(zai)全(quan)球范圍內(nei)流(liu)通(tong)配置，提高避(bi)險效(xiao)率，也利于建立更為(wei)公(gong)正合理的(de)(de)國(guo)際貿(mao)易(yi)(yi)新秩序，深度服務(wu)全(quan)球鋼(gang)鐵產業(ye)。當然，鐵礦石人民幣期貨交易(yi)(yi)要(yao)發展成(cheng)型，面(mian)臨(lin)不小的(de)(de)不確(que)定(ding)(ding)性，還會(hui)有(you)更多挑(tiao)戰。
大連(lian)商品交易(yi)(yi)所的鐵礦石期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)將從5月(yue)4日起引入境(jing)外交易(yi)(yi)者。這標志著以人(ren)民幣(bi)(bi)結算的鐵礦石期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)全球化貿易(yi)(yi)正式啟動。這是中國繼3月(yue)底推出以人(ren)民幣(bi)(bi)結算的原油期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)后，第二個(ge)邁出國際化步伐(fa)的期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)品種(zhong)。
鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)確定引入境外交易者，是中(zhong)國資(zi)本市場對(dui)金融開(kai)放給(gei)出的(de)回應(ying)。作為中(zhong)國首個將實(shi)現對(dui)外開(kai)放的(de)已上市期貨(huo)品(pin)種，正(zheng)如標普全(quan)球(qiu)普氏所(suo)言：“中(zhong)國鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)的(de)國際化是一個令人興奮的(de)里程碑事件。”
我(wo)國是全球(qiu)最大(da)的鋼(gang)鐵(tie)生產(chan)國，多年(nian)(nian)來也一直是全球(qiu)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石第(di)一大(da)消(xiao)費國和(he)進(jin)(jin)口(kou)國。海關總署(shu)的數據顯示，2017年(nian)(nian)我(wo)國鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石進(jin)(jin)口(kou)同比增(zeng)長5%至(zhi)10.75億噸(dun)，占全球(qiu)海運鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石貿易量的75%以上，對外(wai)依存度(du)高達80%。我(wo)國城市(shi)化進(jin)(jin)程遠(yuan)未(wei)(wei)結束(shu)，加上國產(chan)礦(kuang)(kuang)的退出空(kong)間(jian)，未(wei)(wei)來鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石進(jin)(jin)口(kou)仍將穩步增(zeng)長。另外(wai)，雖然我(wo)國粗鋼(gang)產(chan)量近幾年(nian)(nian)已進(jin)(jin)入高位(wei)平臺區，但國產(chan)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石仍有2億噸(dun)左右，這部分礦(kuang)(kuang)山成本依然高于(yu)國外(wai)主流礦(kuang)(kuang)，進(jin)(jin)口(kou)替代國產(chan)的空(kong)間(jian)依然較大(da)。
雖(sui)然我國(guo)進口了全球60%的(de)鐵(tie)礦石，卻始終沒能掌(zhang)握(wo)定(ding)價(jia)(jia)權。自1981年以來(lai)(lai)，國(guo)際鐵(tie)礦石交易采用(yong)長協定(ding)價(jia)(jia)機制：鐵(tie)礦石供(gong)應商和(he)消費商經過談(tan)判(pan)確定(ding)價(jia)(jia)格(ge)，雙方依照談(tan)定(ding)的(de)價(jia)(jia)格(ge)在(zai)一年內執行。根據習(xi)慣，國(guo)際鐵(tie)礦石市場分為(wei)(wei)日本(ben)市場（亞洲市場）和(he)歐洲市場。每年在(zai)東(dong)方以日本(ben)鐵(tie)礦石用(yong)戶為(wei)(wei)代表(biao)，在(zai)歐洲以德國(guo)用(yong)戶為(wei)(wei)代表(biao)，與世界鐵(tie)礦石主要(yao)供(gong)應商澳大利(li)亞的(de)必(bi)和(he)必(bi)拓(tuo)（BHPBILLITON）、力拓(tuo)（RIONTINTO）以及(ji)巴西的(de)淡(dan)水(shui)河(he)谷(gu)公(gong)司（VALE）進行談(tan)判(pan)。而在(zai)目前的(de)鐵(tie)礦石定(ding)價(jia)(jia)體(ti)系中，普氏指數(shu)雖(sui)然較(jiao)有影響，但自普氏指數(shu)2008年進入鐵(tie)礦石市場以來(lai)(lai)，在(zai)定(ding)價(jia)(jia)過程(cheng)中表(biao)現出來(lai)(lai)的(de)詢價(jia)(jia)樣本(ben)小、定(ding)價(jia)(jia)過程(cheng)不透(tou)明、價(jia)(jia)格(ge)“漲(zhang)得快跌得慢”等問(wen)題一直備受國(guo)內鋼企詬病。
國(guo)(guo)內鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)2013年(nian)就(jiu)在大(da)(da)(da)商所上市(shi)，運行平穩，交(jiao)(jiao)(jiao)投活躍(yue)。據(ju)大(da)(da)(da)商所數據(ju)，2017年(nian)大(da)(da)(da)商所鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)單(dan)邊成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)量(liang)3.29億手(shou)，已成(cheng)為全(quan)球成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)規模最(zui)大(da)(da)(da)的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)衍生品市(shi)場。2017年(nian)，我(wo)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)單(dan)邊成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)量(liang)3.29億手(shou)，法(fa)人客(ke)戶日(ri)均(jun)持倉量(liang)占比(bi)達37%。期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)功(gong)能發揮良(liang)好，近百家(jia)鋼廠、近千家(jia)鋼鐵(tie)(tie)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商參與鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)采(cai)取人民幣計價結算和實物交(jiao)(jiao)(jiao)割方式，期(qi)(qi)現貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場銜接緊密，期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價格具(ju)有很強的(de)代表性(xing)，期(qi)(qi)現價格相關(guan)性(xing)達0.95。我(wo)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)具(ju)備了(le)對外開放、成(cheng)為國(guo)(guo)際(ji)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)定價基準(zhun)的(de)基礎，只是境外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)者無法(fa)直接參與中(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，我(wo)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)一直缺(que)乏(fa)與消費地位相匹配的(de)影響力(li)，價格的(de)國(guo)(guo)際(ji)影響力(li)有限。與原油、金(jin)屬等國(guo)(guo)際(ji)大(da)(da)(da)宗(zong)商品市(shi)場不同，鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)尚未形成(cheng)全(quan)球公信力(li)的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)價格基準(zhun)。可見，中(zhong)國(guo)(guo)作為全(quan)球最(zui)大(da)(da)(da)的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)進口(kou)國(guo)(guo)，啟動以(yi)人民幣結算的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)是大(da)(da)(da)勢(shi)所趨、勢(shi)在必(bi)行。
從某種意義上(shang)說，在(zai)中國(guo)本土與全(quan)球(qiu)(qiu)投資者(zhe)一起，建設并發現公開透明、具有廣泛代(dai)表性的(de)定價基準，不僅利(li)(li)于(yu)引導鐵礦石(shi)行業相關資本在(zai)全(quan)球(qiu)(qiu)范圍內流通配置，提高避險效率(lv)，也利(li)(li)于(yu)建立更為公正(zheng)合理的(de)國(guo)際貿(mao)易新秩序，深度服務(wu)全(quan)球(qiu)(qiu)鋼(gang)鐵產業。市場輿論普遍認為，在(zai)鐵礦石(shi)定價權完全(quan)受制于(yu)人的(de)緊(jin)迫形勢下，鐵礦石(shi)期(qi)貨對外(wai)開放將(jiang)打開新局面。
隨著以人民幣結(jie)算的(de)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)期貨推出(chu)，對鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)價格有(you)(you)了(le)一定(ding)的(de)定(ding)價權，有(you)(you)利于(yu)促(cu)進(jin)中國(guo)鋼(gang)(gang)(gang)廠的(de)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)采購(gou)。商務部(bu)已表示，年底起(qi)將禁止16種廢(fei)(fei)(fei)金屬、化學廢(fei)(fei)(fei)品進(jin)口；明年底起(qi)還將禁止不銹鋼(gang)(gang)(gang)廢(fei)(fei)(fei)碎料、鈦廢(fei)(fei)(fei)碎料、木廢(fei)(fei)(fei)碎料等固體廢(fei)(fei)(fei)物的(de)進(jin)口。由于(yu)每(mei)噸(dun)回收的(de)廢(fei)(fei)(fei)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)可重新(xin)煉(lian)出(chu)0.9噸(dun)新(xin)鋼(gang)(gang)(gang)，比(bi)用礦(kuang)(kuang)石(shi)冶煉(lian)節(jie)約成本(ben)47%，這將有(you)(you)效(xiao)促(cu)進(jin)國(guo)內鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)材料的(de)循環，避免過多買入鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)造成資源浪費以及打壓(ya)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)和鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)價格。
只(zhi)是(shi)，不同于(yu)石(shi)(shi)油交(jiao)易市(shi)場(chang)，鐵礦(kuang)石(shi)(shi)的(de)(de)(de)商品屬性也不同于(yu)石(shi)(shi)油。石(shi)(shi)油人(ren)(ren)民幣(bi)期(qi)貨交(jiao)易可(ke)能會較快見(jian)到成效，鐵礦(kuang)石(shi)(shi)人(ren)(ren)民幣(bi)期(qi)貨交(jiao)易要發展(zhan)成型，可(ke)能會有更多挑戰，面(mian)臨更大(da)不確定性。其(qi)中(zhong)一個重要因(yin)素是(shi)，全球鐵礦(kuang)石(shi)(shi)供(gong)應(ying)高度(du)集中(zhong)會限制(zhi)鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期(qi)貨市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)價(jia)格發現機(ji)制(zhi)。在全球鐵礦(kuang)石(shi)(shi)市(shi)場(chang)上(shang)，主要出(chu)口國只(zhi)有兩個，即巴西、澳大(da)利(li)亞；南非、印度(du)及(ji)加拿大(da)屬于(yu)第(di)二梯隊。主要供(gong)應(ying)商是(shi)三家，澳大(da)利(li)亞的(de)(de)(de)必和(he)必拓、力(li)拓以及(ji)巴西的(de)(de)(de)淡(dan)水河(he)谷。而在需求方，鐵礦(kuang)石(shi)(shi)的(de)(de)(de)買家眾(zhong)多。很顯然，如此高度(du)集中(zhong)、近乎于(yu)寡頭壟斷(duan)的(de)(de)(de)供(gong)應(ying)商機(ji)制(zhi)，以及(ji)高度(du)不對(dui)稱(cheng)的(de)(de)(de)買賣雙方，會在相當(dang)程(cheng)度(du)上(shang)抑制(zhi)鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期(qi)貨市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)價(jia)格發現和(he)風險鎖(suo)定功能。
我國(guo)啟(qi)動以(yi)(yi)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)結算的(de)(de)(de)石(shi)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)一個月來，總成交額突破5200億元大(da)關。這種交易水(shui)平保證了(le)流動性。通過跟(gen)蹤國(guo)際市(shi)(shi)場(chang)對中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)推出(chu)的(de)(de)(de)報(bao)道(dao)可以(yi)(yi)看到，以(yi)(yi)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)計價(jia)(jia)的(de)(de)(de)中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)，有助(zhu)于人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)際化，并在(zai)(zai)石(shi)油(you)(you)(you)領(ling)域挑戰(zhan)美元這一點被不斷強化。然而，中(zhong)國(guo)推出(chu)國(guo)際原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)更為現實和迫切的(de)(de)(de)意義，是形成反映中(zhong)國(guo)和亞太地區石(shi)油(you)(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)供需關系(xi)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格體(ti)(ti)系(xi)。伴隨人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)際化、資(zi)本賬戶開(kai)放(fang)的(de)(de)(de)進程，借助(zhu)中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)，擴(kuo)大(da)對全球能源市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)定價(jia)(jia)能力。因(yin)此(ci)，在(zai)(zai)目前階段，需要引(yin)入有影(ying)響(xiang)力的(de)(de)(de)石(shi)油(you)(you)(you)供應商、交易商、需求方，通過他們的(de)(de)(de)參與來加持中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)，擴(kuo)大(da)在(zai)(zai)國(guo)際市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)力。
美國(guo)現(xian)在(zai)已(yi)從大(da)(da)量進(jin)口(kou)能(neng)源轉向了(le)能(neng)源自給(gei)，并還在(zai)轉向能(neng)源出口(kou)，這(zhe)必(bi)將重(zhong)構國(guo)際(ji)石(shi)油(you)(you)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)格局(ju)。對(dui)(dui)那些經(jing)濟高度依賴石(shi)油(you)(you)的(de)(de)(de)產油(you)(you)國(guo)來說，可能(neng)會造(zao)成嚴重(zhong)的(de)(de)(de)經(jing)濟打擊，中東地區最(zui)(zui)大(da)(da)的(de)(de)(de)產油(you)(you)國(guo)沙特可能(neng)首當其沖。據報道，沙特和俄羅斯(si)正在(zai)研議(yi)一項(xiang)歷史性的(de)(de)(de)長期協定，若(ruo)能(neng)達成，石(shi)油(you)(you)出口(kou)大(da)(da)國(guo)對(dui)(dui)全(quan)球原油(you)(you)供(gong)應(ying)的(de)(de)(de)管控(kong)可能(neng)會延長許(xu)多年，以(yi)應(ying)對(dui)(dui)美國(guo)石(shi)油(you)(you)的(de)(de)(de)擠(ji)壓和打破國(guo)際(ji)油(you)(you)市(shi)的(de)(de)(de)原有(you)榮衰周(zhou)期。而(er)中國(guo)作(zuo)為全(quan)球最(zui)(zui)大(da)(da)的(de)(de)(de)石(shi)油(you)(you)進(jin)口(kou)國(guo)之(zhi)(zhi)一，未來要(yao)在(zai)這(zhe)種變局(ju)之(zhi)(zhi)中及早調整石(shi)油(you)(you)安(an)(an)全(quan)策(ce)略。憑借巨大(da)(da)而(er)穩(wen)定的(de)(de)(de)國(guo)內(nei)石(shi)油(you)(you)消費(fei)市(shi)場(chang)(chang)，我國(guo)有(you)充分的(de)(de)(de)條件與(yu)傳統(tong)石(shi)油(you)(you)輸出國(guo)（如沙特、俄羅斯(si)）和新興的(de)(de)(de)石(shi)油(you)(you)輸出國(guo)美國(guo)，建立起穩(wen)定的(de)(de)(de)石(shi)油(you)(you)貿易關系，以(yi)強化石(shi)油(you)(you)的(de)(de)(de)安(an)(an)全(quan)格局(ju)。
