隨(sui)著5月4日(ri)我(wo)國(guo)鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)國(guo)際(ji)化落地(di)的(de)日(ri)益臨近(jin)，市(shi)(shi)場各方正在積極推進(jin)工(gong)作籌備。目前，鐵礦(kuang)石(shi)市(shi)(shi)場總體(ti)供給過剩、國(guo)際(ji)市(shi)(shi)場環(huan)境日(ri)益復雜。在市(shi)(shi)場風險(xian)不斷積累的(de)背景下，國(guo)際(ji)礦(kuang)山(shan)、貿易(yi)商及相關(guan)金融機(ji)構均對(dui)鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)對(dui)外開放(fang)給予了關(guan)注，期(qi)待(dai)未來(lai)的(de)鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場為全(quan)球(qiu)提供國(guo)際(ji)貿易(yi)新的(de)定價模式和(he)新的(de)避險(xian)工(gong)具。
提供定價(jia)和避(bi)險新工(gong)具
嘉(jia)吉(ji)全球鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)業(ye)務負責人PaulRuston近日(ri)表示，作(zuo)為從事鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)貿(mao)易(yi)(yi)多年的全球貿(mao)易(yi)(yi)企業(ye)，嘉(jia)吉(ji)自(zi)中國鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)期貨(huo)(huo)上市(shi)之(zhi)日(ri)起便參與了鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)期貨(huo)(huo)交易(yi)(yi)，利用期貨(huo)(huo)工(gong)具(ju)進行(xing)套期保(bao)值，并為公司客戶(hu)提供風險管理(li)服務。
“我們了解到，大部分國(guo)(guo)際(ji)礦(kuang)山、貿易(yi)企業都十分歡迎中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鐵礦(kuang)石期貨(huo)(huo)(huo)(huo)對(dui)外(wai)開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)，也會逐步參與開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)后的鐵礦(kuang)石期貨(huo)(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)場，利用(yong)期貨(huo)(huo)(huo)(huo)工具指(zhi)導和(he)服(fu)務(wu)現貨(huo)(huo)(huo)(huo)貿易(yi)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鐵礦(kuang)石期貨(huo)(huo)(huo)(huo)對(dui)外(wai)開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)后，之前(qian)無法直(zhi)接參與中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)期貨(huo)(huo)(huo)(huo)交易(yi)的境外(wai)產(chan)業客戶得以接觸中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場，為(wei)規避國(guo)(guo)際(ji)市(shi)(shi)(shi)場風險(xian)提供了渠(qu)道。”他還認為(wei)，鐵礦(kuang)石期貨(huo)(huo)(huo)(huo)對(dui)外(wai)開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)將提供國(guo)(guo)際(ji)貿易(yi)新的定(ding)(ding)價模式，國(guo)(guo)際(ji)礦(kuang)山等產(chan)業客戶已考慮通過參與中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)期貨(huo)(huo)(huo)(huo)交易(yi)、形成(cheng)更有代(dai)表性的期貨(huo)(huo)(huo)(huo)價格以指(zhi)導貿易(yi)定(ding)(ding)價。
某玻(bo)利維亞礦山旗下(xia)的貿易公司負責人也表(biao)示，公司現(xian)有(you)鐵(tie)礦石(shi)品種符合大(da)商所(suo)的交割品質量標準，未來將積(ji)極(ji)參與大(da)商所(suo)鐵(tie)礦石(shi)期貨交易，并希望成(cheng)為大(da)商所(suo)境外(wai)鐵(tie)礦石(shi)交割倉庫，進一(yi)步拓展中(zhong)國市場。
磐(pan)石(shi)金(jin)融金(jin)融科技方案總監(jian)何丁認(ren)為，大商所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨流(liu)動(dong)性(xing)(xing)充(chong)足(zu)的特點將(jiang)吸引境外交(jiao)易者參與(yu)。“境內外大多數(shu)產業客(ke)戶都面臨日益(yi)復雜的市(shi)場(chang)風險(xian)，與(yu)全球其他(ta)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)衍(yan)生品市(shi)場(chang)相比，大商所(suo)的鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨市(shi)場(chang)成交(jiao)活躍(yue)，充(chong)足(zu)的流(liu)動(dong)性(xing)(xing)更能(neng)滿足(zu)海外客(ke)戶的避險(xian)和投資需求。”他(ta)說。
展望鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)國(guo)際化的(de)發展前景，PaulRuston認為，鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)國(guo)際化最明顯的(de)變(bian)化是(shi)能(neng)夠促進期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)發現(xian)功能(neng)更(geng)有效發揮，進而優化現(xian)有鐵(tie)(tie)礦(kuang)石貿易定價(jia)(jia)機(ji)制。“中國(guo)是(shi)全球最大(da)的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石消費(fei)國(guo)，目前大(da)多是(shi)用國(guo)外的(de)指數來定價(jia)(jia)。在鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)國(guo)際化后(hou)，會(hui)有更(geng)多的(de)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石現(xian)貨(huo)(huo)貿易會(hui)通過鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)來定價(jia)(jia)，這將是(shi)未來全球貿易定價(jia)(jia)的(de)發展趨勢。”他說。
新老劃(hua)斷境(jing)內(nei)外客戶參與路徑明確
大商(shang)(shang)所此前公布了特(te)定品(pin)種交(jiao)易者適(shi)當(dang)性(xing)管(guan)理辦法等10余(yu)部國(guo)際化業(ye)務規(gui)則(ze)，為有意(yi)參與鐵礦石期貨交(jiao)易的客戶設置了資金條(tiao)件、知識測試(shi)、交(jiao)易經歷等適(shi)當(dang)性(xing)準(zhun)入條(tiao)件，開戶機構需審核客戶是(shi)否達到大商(shang)(shang)所特(te)定品(pin)種適(shi)當(dang)性(xing)準(zhun)入要求(qiu)。
據大商(shang)所相關(guan)業務負責(ze)人介紹(shao)，以特定品種(zhong)交(jiao)易者適當性(xing)管(guan)理(li)辦(ban)法發(fa)布實(shi)施為節點，大商(shang)所對于客戶(hu)進行“新(xin)老劃斷”。在(zai)交(jiao)易者適當性(xing)管(guan)理(li)辦(ban)法實(shi)施前已開戶(hu)的(de)境內客戶(hu)可直接參(can)與特定品種(zhong)期貨交(jiao)易，不需要重新(xin)審核適當性(xing)，便利原有交(jiao)易者參(can)與市場。
同時，根據中期(qi)(qi)協(xie)自2017年7月1日實施的《期(qi)(qi)貨經營機構投(tou)資者適當性管理實施指引(yin)（試行）》，鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨風險等級(ji)為R3。根據原制度，鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨作(zuo)為特定(ding)品(pin)種后(hou)，風險等級(ji)從R3調(diao)整為R4。
考慮(lv)到鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)國際化(hua)業(ye)務是在保持現有鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)合約和基(ji)(ji)礎(chu)制(zhi)度(du)不變的基(ji)(ji)礎(chu)上，在現有平臺引(yin)入境外交(jiao)易(yi)者，交(jiao)易(yi)、風(feng)控相關制(zhi)度(du)均(jun)與(yu)現有市(shi)場模(mo)式基(ji)(ji)本(ben)一致，市(shi)場交(jiao)易(yi)者面臨(lin)的風(feng)險(xian)(xian)并(bing)無明顯增加。因此，4月20日，中期(qi)協發布(bu)了相關修改通知(zhi)，修改后的鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)風(feng)險(xian)(xian)等級仍為R3，風(feng)險(xian)(xian)等級要(yao)求在國際化(hua)實施前后保持一致。
“此次調整在保證(zheng)市場(chang)(chang)風(feng)險可(ke)控的(de)(de)前提下(xia)，使大(da)量風(feng)險承受能力等級為C3的(de)(de)交易(yi)者在引入境外(wai)交易(yi)者后可(ke)以繼續參與(yu)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)期貨(huo)交易(yi)，有利(li)于維護鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)期貨(huo)市場(chang)(chang)國際化的(de)(de)平穩過渡(du)，減少對原有市場(chang)(chang)交易(yi)的(de)(de)影響。”冠通期貨(huo)副總經理湛曉霞表示。
對于(yu)境外(wai)(wai)客戶(hu)，大商所提供了直接通過(guo)境內期貨(huo)公司和通過(guo)境外(wai)(wai)經紀機構轉委(wei)托的兩種參與(yu)(yu)路徑。在(zai)上述(shu)兩種方式中，期貨(huo)公司均需在(zai)境外(wai)(wai)客戶(hu)獲(huo)得交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)編(bian)碼后，先(xian)關閉(bi)其(qi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)權(quan)限，在(zai)境外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)者可參與(yu)(yu)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)之時（即2018年5月4日9時）起為其(qi)開通鐵(tie)礦石交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)權(quan)限，其(qi)他品種交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)權(quan)限保(bao)持(chi)關閉(bi)狀態。
自3月27日(ri)大商所(suo)國(guo)際化(hua)業務(wu)規則(ze)發布起，截(jie)至4月20日(ri)，通過(guo)鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期貨交易者適當性(xing)的中英(ying)文考試超(chao)過(guo)1200次，已有15家境外經紀(ji)機構完成(cheng)備案。國(guo)投安(an)信期貨國(guo)際部總(zong)經理李婭(ya)茜告訴記者，鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期貨國(guo)際化(hua)意義重大，引入(ru)(ru)境外交易者條件成(cheng)熟。目(mu)前，國(guo)內各期貨公司正在全力備戰(zhan)鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期貨國(guo)際化(hua)業務(wu)，順利開(kai)展IT系統升級、成(cheng)立品種委員會、引入(ru)(ru)相關人才(cai)，相關準(zhun)備工(gong)作已就緒，只待國(guo)際化(hua)業務(wu)正式(shi)啟動。
