3月底，在(zai)經過近一個月的大幅下跌后，鋼材期現(xian)貨價格均(jun)企穩反彈(dan)。電(dian)弧爐鋼廠及部分(fen)高成(cheng)本的高爐鋼廠出現(xian)虧損(sun)，開始控(kong)制供應(ying)端產量(liang)。同時，3月底需求開始釋放，鋼材供需兩端均(jun)有(you)所改善(shan)，支(zhi)撐鋼價延續(xu)反彈(dan)走勢。
產量(liang)有所下滑
3月(yue)下旬(xun)開(kai)始，河北限產(chan)區域鋼(gang)(gang)廠逐步復產(chan)，高爐(lu)產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率開(kai)始回升。根據(ju)鋼(gang)(gang)聯統計口徑數據(ju)，3月(yue)30日當周(zhou)，全(quan)國高爐(lu)產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率環比(bi)增(zeng)加1.44%至73.18%，剔除淘汰產(chan)能(neng)(neng)的利(li)用率為79.41%。同時，鋼(gang)(gang)聯樣本(ben)中，盈利(li)鋼(gang)(gang)廠比(bi)例降1.23%至84.05%，已(yi)有鋼(gang)(gang)廠出(chu)(chu)現虧損。我們(men)發現邊際供應出(chu)(chu)現收縮動力，從主要鋼(gang)(gang)材(cai)品種產(chan)量數據(ju)上，可以看(kan)出(chu)(chu)跡象。
總體看，盡管河北地區鋼廠開始復(fu)產(chan)(chan)，但由于利潤壓(ya)縮，鋼廠在廢鋼比例等環節稍加(jia)控(kong)制，就可(ke)以控(kong)制鋼材供應。預計復(fu)產(chan)(chan)后的實際(ji)鋼材產(chan)(chan)量(liang)增幅較鐵(tie)水更小。
電(dian)爐(lu)成(cheng)本(ben)支撐(cheng)邏(luo)輯(ji)重現
目前(qian)(qian)市場環境下，由(you)于(yu)(yu)電(dian)爐(lu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)較(jiao)高爐(lu)更高，始終受到(dao)投(tou)資者的關注，螺(luo)紋鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)在電(dian)爐(lu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)附近(jin)常常得(de)到(dao)支(zhi)(zhi)撐。然而，3月初由(you)于(yu)(yu)鐵(tie)(tie)礦石(shi)價(jia)(jia)格(ge)大幅下跌，廢鋼(gang)與鐵(tie)(tie)水成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)之間的價(jia)(jia)差(cha)太(tai)大，廢鋼(gang)現(xian)貨(huo)調整(zheng)壓力明顯(xian)加大，電(dian)爐(lu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)(zhi)撐邏(luo)輯的根基并不穩固。而經過原料(liao)端(duan)大幅調整(zheng)后(hou)，鐵(tie)(tie)礦石(shi)價(jia)(jia)格(ge)目前(qian)(qian)處于(yu)(yu)非(fei)主流礦山成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)密(mi)集區(qu)間，成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)(zhi)撐較(jiao)為明顯(xian)。廢鋼(gang)與鐵(tie)(tie)水的價(jia)(jia)差(cha)也收縮到(dao)了低位水平(ping)。電(dian)爐(lu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)(zhi)撐邏(luo)輯開始重新體現(xian)。從鋼(gang)聯(lian)統計的樣本(ben)(ben)看(kan)，3月30日當周(zhou)，樣本(ben)(ben)電(dian)弧(hu)爐(lu)產能利(li)用率環比下降1.52%至53.91%，已是連(lian)續(xu)兩周(zhou)下降。
庫存加速下滑(hua)
現貨(huo)價格大(da)幅調整后，期貨(huo)價格企(qi)穩反彈(dan)，帶動了此前觀望的下游需求，現貨(huo)成交大(da)幅放量(liang)。鋼聯口(kou)徑統計的全國建(jian)材貿易(yi)商成交量(liang)，上周(zhou)連(lian)創歷史新高(gao)，周(zhou)度平均值高(gao)達(da)22.2萬噸，環(huan)比增(zeng)加6.1萬噸/天。
在現貨成交(jiao)持續放量的帶(dai)動下(xia)，鋼材庫存加速(su)下(xia)行。據鋼聯統計，3月30日當周(zhou)，螺紋鋼社(she)會庫存降(jiang)低(di)55.24萬(wan)噸至981.65萬(wan)噸，五大品種加總，社(she)會庫存環(huan)比降(jiang)低(di)80萬(wan)噸，也是近年來農歷同期(qi)最(zui)高。
