全球金(jin)融(rong)市場大動蕩，大宗(zong)商品市場也是哀鴻(hong)遍野。
8月(yue)24日(ri)，2016年1月(yue)交貨(huo)的(de)中國(guo)大連鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)價格開(kai)盤(pan)后即大幅跳跌(die)，跌(die)幅4.5%，報362.5元/噸，達到(dao)跌(die)停(ting)水平。
在大宗商品市場價格震蕩之際，鐵礦石(shi)價格的大跌顯然沖擊世界主要鐵礦石(shi)出(chu)口國，鐵礦石(shi)交易企業的日子(zi)也(ye)不好過。
在世界(jie)鐵(tie)礦(kuang)石“四(si)巨(ju)頭(tou)”（力拓、必(bi)和必(bi)拓、淡(dan)水河谷、FMG）中，淡(dan)水河谷來(lai)(lai)自巴西(xi)，必(bi)和必(bi)拓、FMG均為(wei)澳大利(li)亞(ya)土生(sheng)土長的企業(ye)，而力拓盡管(guan)總部位于英(ying)國倫敦，其(qi)澳大利(li)亞(ya)業(ye)務也是重中之重。隨著鐵(tie)礦(kuang)石價格從頂峰180美元/干噸一路下(xia)滑，澳元、巴西(xi)雷亞(ya)爾(er)兌美元匯率(lv)數月來(lai)(lai)也是一路走低。24日，澳元兌美元匯率(lv)1∶0.7234，雷亞(ya)爾(er)兌美元匯率(lv)1∶0.2815。
必和必拓（BHPBilliton）鐵礦(kuang)石總(zong)裁吉(ji)米·威爾森(sen)（JimmyWilson）曾撰(zhuan)文指出，隨著中(zhong)國工業化進(jin)程的趨緩，全球(qiu)鐵礦(kuang)石價(jia)格(ge)正經歷“均(jun)價(jia)回(hui)歸”的過程。《第一財經日(ri)報》記者從相關分(fen)析(xi)師處(chu)也了(le)解到，目前對于(yu)鐵礦(kuang)石價(jia)格(ge)的理性(xing)區間為45~60美元。
巴西、澳大利亞的鐵礦石之殤
巴(ba)西國(guo)家地理統計局（IBGE）數據顯示(shi)，2014年(nian)巴(ba)西礦產品出口(kou)占(zhan)出口(kou)總額(e)的22.3%，其中，對中國(guo)出口(kou)的鐵礦石占(zhan)鐵礦石總出口(kou)量的32.8%。
在素來(lai)以“大(da)宗(zong)(zong)商品(pin)依(yi)賴(lai)癥”聞名的(de)拉(la)美(mei)地區，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)價格(ge)的(de)下跌顯然讓巴西(xi)(xi)很不好(hao)過。中國社科(ke)院巴西(xi)(xi)研究(jiu)中心(xin)執(zhi)行主任周志偉對《第一(yi)財經(jing)(jing)日報(bao)》記者表示：“包括鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)在內，大(da)宗(zong)(zong)商品(pin)價格(ge)的(de)下降對巴西(xi)(xi)經(jing)(jing)濟有比較大(da)的(de)影(ying)(ying)響(xiang)。畢竟(jing)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)、農產(chan)品(pin)如大(da)豆是(shi)巴西(xi)(xi)的(de)拳頭產(chan)品(pin)，價格(ge)下降實際上從今年年初開(kai)始(shi)就已經(jing)(jing)有比較大(da)的(de)影(ying)(ying)響(xiang)。”
周(zhou)(zhou)志偉指出，大宗商品(pin)價格下(xia)跌對(dui)巴西經(jing)濟的(de)影(ying)響(xiang)尤其體(ti)現(xian)在巴西的(de)國際收支，后(hou)者會有比較明顯的(de)惡化。“大宗商品(pin)會通過外貿途(tu)徑對(dui)經(jing)常賬戶產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)，同(tong)時(shi)全球經(jing)濟都比較低迷，資本賬戶也(ye)在收緊。再加上巴西本國情況不好，抵御(yu)外部風險能力有所(suo)下(xia)降(jiang)，這對(dui)于(yu)巴西來(lai)說(shuo)可能是非常嚴峻的(de)問題。”周(zhou)(zhou)志偉說(shuo)道，“畢竟巴西國內(nei)通脹壓力也(ye)大，需要政府采取擴張性的(de)財政政策，但空(kong)間非常有限，也(ye)不具(ju)備(bei)相(xiang)應的(de)政策工具(ju)。”
作(zuo)為世界鐵礦石(shi)(shi)“四巨頭(tou)”中(zhong)3家的主要根據地，鐵礦石(shi)(shi)對(dui)澳(ao)(ao)大(da)利(li)亞經濟的重(zhong)要性(xing)也(ye)是不(bu)言而(er)喻。澳(ao)(ao)大(da)利(li)亞統計局(ju)（ABS）數(shu)據顯(xian)示(shi)，2014年澳(ao)(ao)大(da)利(li)亞出(chu)口鐵礦石(shi)(shi)7.17億噸，其(qi)(qi)中(zhong)，對(dui)中(zhong)國出(chu)口鐵礦石(shi)(shi)5.7億噸，占其(qi)(qi)鐵礦石(shi)(shi)總出(chu)口量的79.6%。2014年澳(ao)(ao)大(da)利(li)亞貨物出(chu)口占GDP的比(bi)重(zhong)為16.7%。礦產品出(chu)口占澳(ao)(ao)大(da)利(li)亞出(chu)口總額(e)的57.1%。
威爾森在(zai)6月(yue)3日的(de)報告《鐵礦(kuang)石基本面》一文中(zhong)提及：作為(wei)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)(ya)最大(da)的(de)納稅人(ren)，2014年必和必拓對澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)(ya)的(de)稅收貢(gong)獻超過87億美元(yuan)。目(mu)前，必和必拓在(zai)全(quan)球海運(yun)鐵礦(kuang)石市場的(de)份額(e)仍然(ran)穩定在(zai)大(da)約17%。鐵礦(kuang)石四巨(ju)頭之一的(de)FMG全(quan)球海運(yun)出口份額(e)約為(wei)11%。
鐵礦石正“均價回歸”
不過，在威(wei)爾森看(kan)來，全(quan)球鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)正在經歷一(yi)(yi)場“均價(jia)回(hui)歸(gui)”的(de)(de)(de)過程(cheng)：過去15年，中國的(de)(de)(de)工業(ye)化進(jin)程(cheng)為鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石帶來了“一(yi)(yi)生一(yi)(yi)次”的(de)(de)(de)需(xu)求飆(biao)升(sheng)，但隨著這一(yi)(yi)進(jin)程(cheng)的(de)(de)(de)趨緩(huan)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石價(jia)格(ge)開(kai)始回(hui)落，符合(he)經濟學原(yuan)理(li)。
威爾森在報(bao)告中(zhong)(zhong)寫(xie)道，“鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)是澳大利亞經濟的(de)(de)(de)重要貢獻因素，如同所有(you)的(de)(de)(de)自由(you)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，供給和需求(qiu)(qiu)決(jue)定(ding)了價格(ge)。過(guo)去15年(nian)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)需求(qiu)(qiu)千載難逢。中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)工業化進程極(ji)大刺激了全球(qiu)鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)產(chan)量(liang)（海(hai)運和國內(nei)(nei)）。從(cong)2000年(nian)的(de)(de)(de)9.5億(yi)噸(dun)/年(nian)到(dao)2014年(nian)的(de)(de)(de)22億(yi)噸(dun)/年(nian)，增長(chang)了1倍多。這些市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)基本(ben)面激勵了新的(de)(de)(de)鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)生(sheng)產(chan)商進入市(shi)(shi)場(chang)(chang)，并鼓勵了現有(you)的(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)商擴(kuo)大規模，來(lai)滿(man)足前所未有(you)的(de)(de)(de)需求(qiu)(qiu)，也(ye)促使中(zhong)(zhong)國國內(nei)(nei)的(de)(de)(de)鐵(tie)礦石(shi)(shi)(shi)生(sheng)產(chan)在2013年(nian)達到(dao)了超過(guo)4億(yi)噸(dun)的(de)(de)(de)峰(feng)值。同期，澳大利亞將其全球(qiu)海(hai)運市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)份額從(cong)35%增加到(dao)51%。”
不(bu)過，市(shi)場規(gui)律或(huo)(huo)許(xu)會(hui)遲到，但永遠不(bu)會(hui)缺(que)席(xi)。威爾森(sen)認為，“就像所有(you)大(da)宗商品周期一樣，鐵礦石的供給增長在(zai)2011年左(zuo)右超過了需(xu)求增長。成本曲線開始變(bian)得扁平，價格開始降低；或(huo)(huo)者(zhe)說，自由市(shi)場中開始均價回歸(gui)。”
威爾森以2015年(nian)美元價(jia)格(ge)(ge)計算(suan)，在1980年(nian)~2005年(nian)之間，澳大利亞黑德蘭港的鐵礦石離岸(an)價(jia)格(ge)(ge)平均(jun)為30美元/干噸(dun)；2005~2015年(nian)之間的10年(nian)里(li)，鐵礦石的價(jia)格(ge)(ge)平均(jun)為96美元/干噸(dun)。而受(shou)到中(zhong)國工業化的驅(qu)動(dong)，我(wo)們甚至(zhi)看到鐵礦石價(jia)格(ge)(ge)峰值超(chao)過了180美元/干噸(dun)。”
威爾森強(qiang)調：“如(ru)同歷(li)史(shi)和經(jing)濟學原理教(jiao)育我(wo)們的(de)：隨(sui)著更多(duo)的(de)低(di)成本(ben)供給來滿足中國需(xu)求，鐵礦石的(de)價(jia)格(ge)回歸到歷(li)史(shi)的(de)長(chang)期平(ping)均水平(ping)。當我(wo)們回望過去35年(nian)，我(wo)們可以(yi)看到價(jia)格(ge)平(ping)均圍繞(rao)在49美元/干噸。所以(yi)真(zhen)實情(qing)況(kuang)是，今(jin)天(tian)的(de)價(jia)格(ge)水平(ping)相比(bi)長(chang)期平(ping)均值(zhi)仍(reng)然較高，也高于中國工業化之前(qian)的(de)水平(ping)。”
或徘(pai)徊于(yu)45~60美元(yuan)
鐵(tie)(tie)(tie)礦石(shi)價格(ge)跌跌不休，到底(di)是(shi)(shi)“熊市不言底(di)”，還是(shi)(shi)也(ye)(ye)可能存在支撐？國泰君安(18.76,-2.08,-9.98%)期貨研(yan)究員金(jin)韜對《第一財經(jing)日報》記者表示：“鐵(tie)(tie)(tie)礦石(shi)是(shi)(shi)鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)的主要(yao)(yao)原材(cai)料(liao)之一，鋼(gang)鐵(tie)(tie)(tie)的主要(yao)(yao)影(ying)響因素是(shi)(shi)基建和房(fang)地產。現在從我國實體(ti)經(jing)濟來看，房(fang)地產和基建都不太可能回到10年的高速增長(chang)。所以，鐵(tie)(tie)(tie)礦石(shi)的價格(ge)也(ye)(ye)是(shi)(shi)有頂部的，大概在60美元/干噸。”
不過，盡(jin)管頂部(bu)已成，但底(di)(di)部(bu)并非深(shen)不見底(di)(di)。根(gen)據(ju)金韜的預計，鐵礦石(shi)價格(ge)底(di)(di)部(bu)可能會在(zai)45美元/干噸。
“中國(guo)國(guo)內鐵(tie)礦(kuang)石主要是進(jin)(jin)口(kou)為(wei)主，盡管主流(liu)的(de)(de)四大礦(kuang)商(shang)有增產，但是在烏拉(la)圭(gui)、印(yin)度等原來(lai)有鐵(tie)礦(kuang)石供給(gei)的(de)(de)國(guo)家，現在正在縮減(jian)產量。所以根據我們的(de)(de)測算，價格跌(die)到45美(mei)元/干噸左右，非主流(liu)礦(kuang)的(de)(de)供給(gei)退出就會(hui)非常明顯，因為(wei)它(ta)們已(yi)經沒法維持生產。”金韜表示，“假如需求進(jin)(jin)一步惡(e)化，45美(mei)元也是可(ke)能打破的(de)(de)。對于澳(ao)大利(li)亞這種典型的(de)(de)資源型經濟體(ti)而言，由于最近鐵(tie)礦(kuang)石和煤炭價格跌(die)幅較大，澳(ao)大利(li)亞的(de)(de)貨(huo)幣(bi)肯(ken)定會(hui)貶值。”
