最近幾日，鐵礦石期貨價格連續跌停，1509合約跌至340元/噸附近，1601合約跌至330元/噸附近，普氏鐵礦石指數跟隨期貨大幅下跌至50美元/噸，北方港口現貨價格也連續下跌。鐵礦石價格下跌符合我們預期，當前我們認為鐵礦石仍有下跌空間，后期將長時間維持在400元/噸之下。
內(nei)外礦山供應齊齊上升(sheng)
海外礦(kuang)山(shan)發(fa)(fa)貨(huo)量上升至新臺階，國產(chan)礦(kuang)山(shan)開(kai)工率有所恢復，供應增(zeng)(zeng)加(jia)對鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)產(chan)生明(ming)顯(xian)壓制作(zuo)用(yong)，預計鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)將長時間保持在400元/噸之下。從(cong)周(zhou)度數據看，巴西鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)發(fa)(fa)貨(huo)量基本維持在2014年的(de)(de)水平，沒有明(ming)顯(xian)增(zeng)(zeng)加(jia)，一是因(yin)為淡(dan)水河谷(gu)最(zui)大的(de)(de)擴產(chan)活動(dong)還(huan)未開(kai)始，該企業擴產(chan)高峰比澳洲晚，推遲至2017—2018年；二是因(yin)為淡(dan)水河谷(gu)運(yun)(yun)輸(shu)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)的(de)(de)大船還(huan)沒有發(fa)(fa)揮作(zuo)用(yong)。不過后期，隨著淡(dan)水河谷(gu)運(yun)(yun)輸(shu)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)的(de)(de)大船逐漸發(fa)(fa)揮作(zuo)用(yong)，相(xiang)信巴西鐵(tie)(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)發(fa)(fa)貨(huo)量會相(xiang)應增(zeng)(zeng)加(jia)。
與巴西相比，澳洲鐵礦石發(fa)貨(huo)(huo)量出現(xian)井(jing)噴，相比2014年再上一個臺階，周發(fa)貨(huo)(huo)量穩(wen)定(ding)在1500萬(wan)噸，甚至(zhi)將(jiang)近1800萬(wan)噸。從月度數據看，澳洲發(fa)貨(huo)(huo)量由2014年的4000萬(wan)—5000萬(wan)噸增加至(zhi)目前(qian)(qian)的6000萬(wan)—7000萬(wan)噸，發(fa)往中國的數量由2014年的3000萬(wan)—4000萬(wan)噸增加至(zhi)目前(qian)(qian)的5000萬(wan)—6000萬(wan)噸。
國產礦(kuang)山(shan)開工(gong)率也有所恢復(fu)，這主(zhu)要與之前鐵礦(kuang)石價(jia)格回(hui)升有關。目(mu)前全國礦(kuang)山(shan)開工(gong)率穩(wen)定在(zai)50%左右，年產100萬噸(dun)以上的礦(kuang)山(shan)開工(gong)率恢復(fu)至67%。雖(sui)然國產礦(kuang)山(shan)開工(gong)率受市場強弱影(ying)響大，但(dan)整體(ti)(ti)來講，國產礦(kuang)山(shan)供應存在(zai)一(yi)定剛性，減少相對有限(xian)。
鐵礦(kuang)石(shi)需求減少
之前我(wo)們預期(qi)鐵礦(kuang)石需求可能(neng)減少，目(mu)前來看，這種預期(qi)已經兌現。之前全國高(gao)爐(lu)開工率連續(xu)下(xia)降，但鋼材產量最大(da)的河北(bei)開工率一(yi)直在上升(sheng)。近期(qi)河北(bei)高(gao)爐(lu)開工率終于連續(xu)下(xia)降兩周(zhou)，下(xia)降過程啟動，后期(qi)將繼續(xu)下(xia)降。鋼廠生產減少導致鐵礦(kuang)石需求下(xia)降。
雖然(ran)現在(zai)鋼廠鐵(tie)礦石(shi)可用(yong)天(tian)數在(zai)24天(tian)的相對低(di)位，但鋼廠補庫積極(ji)性(xing)下(xia)降，鐵(tie)礦石(shi)補庫需(xu)求不明顯。
在鐵礦(kuang)石供(gong)應增加(jia)和(he)鋼廠生產減少(shao)的雙重壓制(zhi)下，鐵礦(kuang)石港口庫(ku)(ku)存結(jie)束連續15周的下降過程(cheng)，出現(xian)增加(jia)現(xian)象(xiang)，鐵礦(kuang)石價格的最(zui)后支撐坍塌。后期隨著海外礦(kuang)山供(gong)應繼(ji)續增加(jia)，預計港口庫(ku)(ku)存和(he)到港量會繼(ji)續上升(sheng)，鐵礦(kuang)石價格將繼(ji)續被壓制(zhi)。
鋼材市場需求(qiu)較差
雖(sui)然5月綜合(he)PMI指(zhi)數出現(xian)小幅回(hui)升(sheng)，但從分項指(zhi)數看，無論是(shi)內需還是(shi)出口指(zhi)數均差于預期(qi)(qi)，這(zhe)說(shuo)明(ming)鋼(gang)材需求不好。從庫存變化看，無論是(shi)鋼(gang)廠庫存還是(shi)社會(hui)庫存都提前增(zeng)加(jia)，在貿易(yi)商不主(zhu)動囤貨的(de)(de)背(bei)景下，庫存提前增(zeng)加(jia)進(jin)一步說(shuo)明(ming)鋼(gang)材需求出現(xian)較大(da)問題。鋼(gang)材需求較差導致鋼(gang)材期(qi)(qi)現(xian)價格(ge)連(lian)續走弱，期(qi)(qi)貨價格(ge)甚至出現(xian)跌(die)停的(de)(de)極端表現(xian)，這(zhe)對鐵(tie)礦石市場(chang)心理產(chan)生負面(mian)影響。
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