根據(ju)鐵礦石(shi)巨擘力拓前高(gao)管Mal Randall的(de)看法(fa)，鐵礦石(shi)應該重新(xin)回到年度合同定價的(de)作(zuo)法(fa)。他錯了。
澳洲金融評論報(bao)周一報(bao)導，Mal Randall指(zhi)出(chu)，鐵礦(kuang)石(shi)市場(chang)從2010年之后(hou)走向現貨定(ding)價的發(fa)展(zhan)，是一場災難。Randall在(zai)力拓任職(zhi)超過(guo)25年(nian)，是協助打(da)造澳洲鐵(tie)礦石企業的功臣。
一直到幾年(nian)前，鐵礦石定價都還是透過鋼廠及澳洲為主的(de)礦商之(zhi)間(jian)年(nian)度(du)談判敲定。
之后(hou)這種(zhong)作法出現變化，主(zhu)要拜前必(bi)和必(bi)拓(tuo)首(shou)席執行(xing)官(guan)高(gao)瑞思之賜。高(gao)瑞思希(xi)望利用鐵礦(kuang)石(shi)供給(gei)短缺的(de)機會，為(wei)旗下礦(kuang)場創(chuang)造更高(gao)的(de)回報(bao)。
“現貨(huo)定價是(shi)由(you)一個現在已(yi)經完全不用負責(ze)的人主導(dao)引進(jin)，也(ye)就(jiu)是(shi)以前領導(dao)必(bi)和必(bi)拓的高(gao)瑞(rui)思(si)，”報導(dao)引述Randall稱(cheng)。“他(ta)作了(le)這些重大(da)改變之后就(jiu)走了(le)。”
Randall現(xian)在是礦砂公司(si)MZI Resources董事長。以現貨市場定價已經不(bu)再有(you)利于大(da)型礦商而(er)言，Randall說得(de)一點都沒錯。
必(bi)和(he)必(bi)拓、力(li)拓和(he)巴西淡水(shui)河谷這三(san)大(da)鐵礦(kuang)石(shi)生產(chan)巨頭，在(zai)定價(jia)機(ji)制轉變的(de)最(zui)初階段收(shou)獲頗豐(feng)，當時(shi)中(zhong)國的(de)需求超過(guo)了(le)市(shi)場供應量，推動鐵礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)屢(lv)創紀(ji)錄高(gao)位。
亞洲(zhou)現貨鐵礦石(shi)價格曾在2011年2月(yue)觸及每噸191.90美元的(de)高位，但之后就一路走低(di)，截至今年2月18日，價(jia)格已經跌去(qu)67%至每噸(dun)63.40美(mei)元。2月18日是農歷新年假期開始前的最近一個交(jiao)易日。
不(bu)(bu)過導致鐵礦石價格暴跌(die)的(de)背后推手，并不(bu)(bu)是現貨定(ding)價，甚(shen)至(zhi)也不(bu)(bu)像Randall文章中所宣稱，是(shi)因為(wei)交易(yi)商的(de)市場(chang)操縱行為(wei)。
純(chun)粹就是因為大型鐵(tie)(tie)礦石生產(chan)商向市場提供(gong)了太多的(de)供(gong)應，而與此同時中(zhong)國的(de)鋼鐵(tie)(tie)需(xu)求卻顯(xian)然正在觸頂。
**大量供應影響定(ding)價**
三大(da)鐵礦石(shi)巨(ju)頭(tou)和(he)排名第(di)四(si)位的Fortescue Metals Group，正在(zai)朝年產能增加約(yue)4億噸(dun)的方(fang)向(xiang)前進。
隨(sui)著西澳大利亞州年產5,500萬噸鐵礦石的Roy Hill鐵礦(kuang)在今年(nian)晚些時候啟(qi)動(dong)運(yun)營，以及英(ying)美資源集團在巴西的(de)年(nian)產(chan)約2,600萬噸(dun)的(de)Minas Rio項目投產，供應過剩局面還將加劇。
盡(jin)管這幾(ji)家主要礦(kuang)商利用大(da)型(xing)低成本(ben)礦(kuang)場，成功淘汰了一些高成本(ben)競爭對手，但他們仍持(chi)續釋出大(da)量供(gong)應，讓市(shi)場上的鐵礦(kuang)石嚴重過剩。
Randall確(que)實曾批評(ping)大型礦商(shang)的擴張(zhang)計(ji)劃，但他認(ren)為(wei)現貨(huo)價格容易被交易商(shang)操縱的觀點可能有待商(shang)榷(que)。
盡管鐵(tie)礦石作為一(yi)個公(gong)開透明(ming)交(jiao)易市(shi)場，仍處在相對初始階段，但近幾(ji)年(nian)確實快速(su)進(jin)展，新加(jia)坡和中國都(dou)已推出(chu)掉期和期貨交(jiao)易。
讓Randall更認(ren)為自己看法無誤的理(li)由之一，或許是(shi)中國當(dang)局2012年時也認為鐵礦(kuang)石被操縱的(de)說法，但中(zhong)國方面歸咎(jiu)于礦(kuang)商囤(dun)積船(chuan)貨，人為推高價格。
不(bu)過同(tong)一年7-9月鐵礦石大跌，并且傳出(chu)中國(guo)(guo)貿易商違(wei)約(yue)不(bu)收船貨，卻在之后才以(yi)更(geng)低價(jia)格買(mai)回同一批礦石時，中國(guo)(guo)當局則是沉(chen)默以(yi)對。
重點就(jiu)是，當價格不是朝著自己希(xi)望的方向走(zou)，生產商和買家往(wang)往(wang)都會認為市(shi)場被操縱，但其實很難看出(chu)有(you)任何人(ren)持(chi)續試圖扭曲市(shi)場。
交易(yi)員或許能(neng)夠通過市場上(shang)的(de)動作影響短期定價，但要試圖(tu)影響較長(chang)期的(de)定價，通常導(dao)致(zhi)重(zhong)大(da)修(xiu)正(zheng)，而此時在錯誤方向上(shang)建(jian)倉的(de)交易(yi)員會損失(shi)慘重(zhong)。
比起走回頭路，恢復以閉(bi)門會議敲定不(bu)透明(ming)的合約(yue)，增加透明(ming)度，比如類似油市那種交割期貨(huo)合約(yue)，對市場更有利。
中國(guo)鋼(gang)鐵廠商也應該不會接受(shou)重(zhong)新(xin)回到長(chang)期(qi)合同，考慮(lv)到他們(men)現在處于主導地位，他們(men)更沒有理由(you)同意。
走向現貨定價(jia)讓鐵礦石價(jia)格(ge)波(bo)動更加震(zhen)蕩，這并不總是符合供需雙方(fang)的利益，但這種(zhong)方(fang)法仍要好于另(ling)一種(zhong)辦法。
這(zhe)也能讓市場及投(tou)資者能夠(gou)相(xiang)對即(ji)時看(kan)到主要礦商擴產計劃的影響。
指責高瑞思(si)因為讓(rang)市(shi)場(chang)(chang)更為開放及(ji)(ji)貼近現貨，而毀了(le)(le)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)(chang)，是搞(gao)錯(cuo)重(zhong)點了(le)(le)。但確(que)實可以責怪高瑞思(si)和其它一(yi)些礦(kuang)(kuang)商高管，理由是他們對于市(shi)場(chang)(chang)需求的(de)設(she)想過度自信(xin)，以及(ji)(ji)嚴重(zhong)錯(cuo)誤的(de)供(gong)給預測，導(dao)致大(da)量鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)淹(yan)沒了(le)(le)市(shi)場(chang)(chang)。
