2014年年中以(yi)來，國際市場油(you)價的(de)下跌引(yin)發了各(ge)方(fang)關注。而事實上，除(chu)了被稱為黑金的(de)石(shi)油(you)外，其(qi)他(ta)大宗商品也(ye)可(ke)謂(wei)處(chu)于凄(qi)風(feng)苦雨之中，未來命運(yun)未定。
大宗商品價格持續(xu)下跌
近年(nian)(nian)來，全球大(da)宗商品的(de)價格一直(zhi)萎靡不振。在剛剛過(guo)去的(de)2014年(nian)(nian)，大(da)宗商品市場(chang)更(geng)是經歷了2008年(nian)(nian)金(jin)融危機以來最為慘烈的(de)下(xia)跌(die)，多種大(da)宗原材料(liao)價格跌(die)至五年(nian)(nian)甚至十年(nian)(nian)低(di)(di)點。彭博的(de)商品指數在1月中旬下(xia)跌(die)到(dao)12年(nian)(nian)來的(de)最低(di)(di)水平，整個大(da)宗商品市場(chang)的(de)價格重心已經下(xia)移(yi)。
世界銀行公布的能源(yuan)、金(jin)屬(shu)礦產和農(nong)業原材料三(san)項大宗商(shang)品價(jia)(jia)格指標在2011年(nian)年(nian)初至(zhi)2014年(nian)年(nian)底(di)期間(jian)經歷(li)幾乎相同(tong)的下滑，降(jiang)幅均超過35%，貴金(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格2014年(nian)下跌12%，食品類大宗商(shang)品價(jia)(jia)格自2011年(nian)以(yi)來下跌20%。
彭博(bo)的(de)商(shang)品指(zhi)數與2014年5月(yue)份(fen)的(de)峰值相比(bi)，已經下跌(die)了近28%，與2011年的(de)高峰期相比(bi)下跌(die)幅度超過40%。
從去年的(de)(de)價(jia)格走勢看，整個2014年基本上呈現先(xian)揚后(hou)抑的(de)(de)態勢，呈現出明顯的(de)(de)倒(dao)U形。上半年，由于預期樂觀，國際大(da)宗商品(pin)市(shi)場曾一(yi)(yi)度(du)大(da)幅(fu)上升，代表(biao)大(da)宗商品(pin)一(yi)(yi)攬子價(jia)格表(biao)現的(de)(de)CRB指數(shu)也一(yi)(yi)度(du)上漲。但(dan)是下(xia)半年后(hou)，價(jia)格出現大(da)幅(fu)下(xia)挫。自(zi)6月中(zhong)旬見頂以來，CRB指數(shu)迄(qi)今不但(dan)回吐(tu)了(le)去年上半年的(de)(de)全部漲幅(fu)，還(huan)創下(xia)了(le)2011年本輪大(da)宗商品(pin)價(jia)格下(xia)跌以來的(de)(de)新低。
從整體下跌(die)情況(kuang)看，原油、礦(kuang)石、金屬、大豆、橡膠等(deng)重(zhong)要大宗(zong)商(shang)品(pin)價格(ge)平(ping)(ping)均(jun)跌(die)幅(fu)超過15%，原油、鐵礦(kuang)石和鋼材價格(ge)的下跌(die)情況(kuang)非常典型。其中(zhong)(zhong)原油價格(ge)較去年年中(zhong)(zhong)高點已經(jing)腰斬；鐵礦(kuang)石價格(ge)因中(zhong)(zhong)國經(jing)濟放緩、全球(qiu)大型鐵礦(kuang)石生產(chan)商(shang)不斷增加供(gong)應而(er)跌(die)至五年低位，跌(die)幅(fu)約有(you)4成。農副產(chan)品(pin)、有(you)色金屬以及建材雖然跌(die)幅(fu)相對較輕，但平(ping)(ping)均(jun)跌(die)幅(fu)也在10%以上(shang)。
在(zai)中國國內，據統計，除4月(yue)份以外，去年全年大宗(zong)商(shang)品都是以跌為(wei)主；8月(yue)后市(shi)場下(xia)跌更(geng)是告別波浪(lang)狀，直接呈瀑布式月(yue)月(yue)暴(bao)跌。這也(ye)是國內大宗(zong)商(shang)品有(you)史以來頭一次如此暴(bao)跌。
供需矛盾(dun)是重要推(tui)手
業界(jie)分析認為，大(da)宗商品原材料市場(chang)低迷的主要原因(yin)有以下幾個(ge)方面：一是結構性供需矛盾導致(zhi)市場(chang)價格標準重構，二是宏觀經濟環境的變化，三是美(mei)元匯率(lv)的波動。而實際(ji)上，貿易(yi)、政治、投資等因(yin)素也對(dui)大(da)宗商品市場(chang)的低迷造成了影(ying)響。
過去10年間，大(da)宗商品(pin)牛市(shi)使(shi)得(de)許多礦(kuang)產公司(si)、原(yuan)油(you)公司(si)和農產品(pin)公司(si)大(da)肆擴(kuo)張(zhang)產能(neng)，隨著大(da)宗商品(pin)在高位投資(zi)形(xing)成的產能(neng)陸續(xu)釋放，造成了市(shi)場明顯的供過于求，而主要品(pin)種(zhong)原(yuan)油(you)、鐵礦(kuang)石狂跌造成的恐慌，使(shi)大(da)宗商品(pin)整體走(zou)勢都趨于向下。
分(fen)析人士認為，與(yu)2008年全球(qiu)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)期間(jian)需求驟減導致的(de)斷崖式下(xia)跌(die)情況不同(tong)，當前(qian)原材料價格下(xia)跌(die)更(geng)多是供應過剩以及需求疲弱的(de)雙重抑制(zhi)因素造成(cheng)的(de)。目(mu)前(qian)鐵礦(kuang)石、原油以及銅等重量級商品(pin)的(de)過剩明顯，且生產(chan)方難以達成(cheng)減產(chan)的(de)協(xie)議(yi)，市場的(de)下(xia)跌(die)態勢(shi)已經變得更(geng)具有可持續性。
具體到(dao)各(ge)國看，產業(ye)結構呈現出(chu)過剩局面，無論是制造業(ye)和市場都(dou)存在這樣的問題。市場不得(de)不以(yi)快速下(xia)跌的方式來解決這一問題。
從經濟基本(ben)面看，由于(yu)中國、歐洲(zhou)等地區經濟的確定性發生改變，投資者開始重(zhong)新對商(shang)(shang)品(pin)價值進行評(ping)估，資本(ben)也開始逃離大宗商(shang)(shang)品(pin)。
以原油(you)市(shi)場(chang)為例(li)，世界銀行報告(gao)認為，各(ge)種因素形成一場(chang)“完美(mei)風(feng)暴”，導致(zhi)油(you)價從2014年年中(zhong)開始暴跌，這些(xie)因素包(bao)括：非常規的原油(you)產量(liang)增長、需求(qiu)下(xia)降、美(mei)元升值(zhi)、地緣政治風(feng)險消退(tui)、石油(you)輸出國(guo)組織（歐(ou)佩克(ke)）調整方(fang)向轉向維持市(shi)場(chang)份(fen)額(e)而非瞄準價格。油(you)價在七個(ge)月時間(jian)(jian)內下(xia)跌近60%，從2014年6月中(zhong)的每桶108美(mei)元跌至目(mu)前(qian)的45美(mei)元左右。目(mu)前(qian)的油(you)價下(xia)滑趨勢如若持續，可能會(hui)打破1985年至1986年間(jian)(jian)連續七個(ge)月下(xia)跌67%和2008年下(xia)跌75%的歷史記(ji)錄。
從大(da)宗商品(pin)的貨(huo)幣屬(shu)性看，美元(yuan)匯率的強勢自然(ran)也對(dui)這些產品(pin)的價格(ge)形成了下(xia)行壓力。
有分析認為，在供(gong)需失衡和(he)市場危機(ji)的極端情況下，大宗(zong)商(shang)品的價(jia)格低(di)于邊際(ji)現(xian)金成本是(shi)比較正常(chang)的。2008年(nian)金融(rong)危機(ji)后倫銅一度跌到3000美元以(yi)下，已低(di)于當(dang)時的邊際(ji)現(xian)金成本曲(qu)線(xian)的85%，即15%的生產(chan)是(shi)虧損的。
資源(yuan)國面對經濟壓力
在美(mei)元不斷走強(qiang)、大(da)(da)(da)宗商品價(jia)(jia)格連(lian)續下(xia)跌的(de)背景(jing)下(xia)，全球(qiu)主要(yao)的(de)大(da)(da)(da)宗初級產品輸出(chu)(chu)地(di)拉美(mei)已(yi)經(jing)(jing)面臨越來越大(da)(da)(da)的(de)經(jing)(jing)濟(ji)壓力。對(dui)(dui)這些國家而言，包括(kuo)石(shi)油(you)、銅、鐵礦(kuang)石(shi)、大(da)(da)(da)豆等在內的(de)主要(yao)出(chu)(chu)口產品的(de)價(jia)(jia)格均已(yi)大(da)(da)(da)幅下(xia)降，過去(qu)十(shi)幾年(nian)主要(yao)受益于大(da)(da)(da)宗商品價(jia)(jia)格上漲而出(chu)(chu)現(xian)的(de)經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展高速期已(yi)經(jing)(jing)結束。國際貨幣基金組織對(dui)(dui)拉美(mei)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)預測顯示，2014年(nian)拉美(mei)地(di)區經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長率僅為(wei)1.3%，2015年(nian)將只有2.2%，增(zeng)(zeng)速明顯低于全球(qiu)的(de)平(ping)均水平(ping)。
大宗商品(pin)生產大國(guo)澳大利亞和巴西(xi)首(shou)當其沖地(di)受到沖擊。
全(quan)球海運出貨的(de)鐵礦石大(da)(da)(da)約一半來自澳(ao)大(da)(da)(da)利(li)亞。以澳(ao)元(yuan)(yuan)為例，澳(ao)元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)匯率(lv)已經(jing)觸及(ji)五年(nian)多來低點，澳(ao)元(yuan)(yuan)的(de)貶值(zhi)很大(da)(da)(da)程度上受(shou)到(dao)原材料價格(ge)下滑和(he)中國(guo)對這些大(da)(da)(da)宗商(shang)品需求增長放緩的(de)影響。澳(ao)大(da)(da)(da)利(li)亞80%的(de)鐵礦石輸(shu)(shu)往中國(guo)，去年(nian)輸(shu)(shu)華鐵礦石價值(zhi)670億美元(yuan)(yuan)。
新世紀以來，巴西(xi)(xi)(xi)曾經(jing)(jing)是(shi)國際市場大(da)宗商(shang)品繁榮期的一大(da)受益(yi)者，但近年(nian)來大(da)宗商(shang)品價(jia)格(ge)不振已經(jing)(jing)使巴西(xi)(xi)(xi)外貿順差節(jie)節(jie)縮減(jian)(jian)。巴西(xi)(xi)(xi)羅(luo)森博格(ge)咨詢公司日前發表預測報告稱，受國際市場價(jia)格(ge)下(xia)跌的影響，盡管(guan)2015年(nian)巴西(xi)(xi)(xi)仍(reng)將維持目前的出(chu)口量(liang)，但是(shi)僅(jin)大(da)豆和鐵礦石這兩項(xiang)外貿收入(ru)就將減(jian)(jian)少175億美元。由于大(da)豆和鐵礦石占到巴西(xi)(xi)(xi)出(chu)口總量(liang)的28%，這兩類商(shang)品跌價(jia)將使巴西(xi)(xi)(xi)外貿盈余受到巨大(da)打擊。
而幾內亞、印(yin)度尼西亞和蒙古(gu)等資源豐富的(de)小國也受到(dao)沖擊。在(zai)這些國家，礦業在(zai)經(jing)濟和就業中所(suo)占的(de)比例(li)相當大(da)，需(xu)求低(di)迷和大(da)宗商品(pin)價格(ge)下滑無疑(yi)降低(di)了政府(fu)的(de)稅收(shou)收(shou)入，擴大(da)了貿易逆差(cha)，并且影響到(dao)匯率。
對于大宗商(shang)品出(chu)口(kou)小國(guo)來(lai)說，對礦業越來(lai)越依賴的(de)情況甚至(zhi)(zhi)(zhi)更為明顯。世界銀行的(de)最新(xin)數(shu)據(ju)顯示，2000年至(zhi)(zhi)(zhi)2012年期(qi)間，幾內亞礦業利(li)潤占GDP比(bi)(bi)例增加(jia)了(le)兩倍，至(zhi)(zhi)(zhi)18.3%。蒙古的(de)這(zhe)一比(bi)(bi)例增加(jia)了(le)近兩倍，至(zhi)(zhi)(zhi)11.9%。
為了維持市場(chang)份額、搶占更好的(de)條件，這些(xie)國家(jia)的(de)企(qi)業相互(hu)競爭(zheng)(zheng)、排擠，并爭(zheng)(zheng)取在現(xian)有產(chan)能基(ji)礎上(shang)將產(chan)量最大化，避免單位生產(chan)成本的(de)上(shang)升，結果導致供過于求(qiu)的(de)矛盾(dun)更為嚴重，而(er)且壓(ya)縮了企(qi)業的(de)利潤。
商品市場格局(ju)變遷
在大(da)(da)宗商品(pin)市場價格大(da)(da)跌、回歸供需基本面的大(da)(da)趨(qu)勢過程中(zhong)，商品(pin)市場的格局也在悄悄地發生變化。
一(yi)些以往商品市(shi)(shi)場(chang)的重量級(ji)玩家開始撤離市(shi)(shi)場(chang)，而一(yi)些新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)玩家趁機(ji)進入市(shi)(shi)場(chang)搶占(zhan)份額。從兩年前歐美金(jin)融(rong)監管升(sheng)級(ji)以來，不斷有一(yi)些國際投行宣(xuan)布退出大宗商品領(ling)域，包(bao)括德意志銀行、摩根(gen)士丹利、瑞銀等都相繼(ji)關閉或(huo)縮(suo)減了大宗商品領(ling)域業務。巴克(ke)萊(lai)、摩根(gen)大通(tong)等也收縮(suo)戰線，有些僅保留了貴金(jin)屬等少量業務。機(ji)構的退出使巨額投資資金(jin)大幅流出。
與此同時(shi)，包括摩科瑞能源集團、維多石油公司等重量級交易商(shang)的影響力則有所(suo)擴大。這些原(yuan)先(xian)從事商(shang)品貿易的企業在大宗商(shang)品市場內逆(ni)市擴張。
在大(da)(da)(da)宗商品貿(mao)易(yi)公(gong)司集中(zhong)的瑞(rui)士，不少公(gong)司都大(da)(da)(da)舉擴張(zhang)業(ye)(ye)務(wu)。其中(zhong)摩科瑞(rui)買下(xia)了摩根(gen)大(da)(da)(da)通的商品交易(yi)部門(men)，將(jiang)業(ye)(ye)務(wu)拓展(zhan)到倉(cang)儲(chu)、石(shi)油天然氣供(gong)應(ying)領域，并加大(da)(da)(da)了在中(zhong)國(guo)市場金屬部門(men)的規模，而大(da)(da)(da)宗商品貿(mao)易(yi)領域的最大(da)(da)(da)上市公(gong)司嘉(jia)能可(ke)也打算并購全(quan)球第二大(da)(da)(da)鐵礦石(shi)生產商力拓，盡(jin)管近期的銅(tong)價(jia)下(xia)跌有可(ke)能打擊嘉(jia)能可(ke)的信心(xin)。分析師們認為，貿(mao)易(yi)巨頭對市場加大(da)(da)(da)掌控力的格局可(ke)能還會(hui)繼(ji)續(xu)強化。
未(wei)來走勢(shi)未(wei)見樂(le)觀
2015年(nian)第一個(ge)月即(ji)將結束，從目前(qian)的(de)(de)情(qing)況看，今年(nian)全(quan)球(qiu)大(da)宗商品(pin)市場(chang)(chang)開門不(bu)利(li)、跌(die)跌(die)未休(xiu)，并迎來有色金屬(shu)的(de)(de)暴(bao)跌(die)。1月中旬倫敦銅價格創5年(nian)半(ban)新低，并帶(dai)動(dong)鋅、鉛及鎳(nie)價跳水(shui)。目前(qian)機構對今年(nian)大(da)宗商品(pin)市場(chang)(chang)看好的(de)(de)并不(bu)多(duo)。
高盛在(zai)一(yi)份長達44頁的(de)(de)報告中(zhong)對大宗(zong)商(shang)品價(jia)格(ge)的(de)(de)預(yu)期(qi)做出(chu)了全線下(xia)調(diao)，總的(de)(de)觀點是(shi)2015年(nian)大宗(zong)商(shang)品仍(reng)舊逃(tao)不脫命途多舛的(de)(de)周期(qi)。該(gai)行調(diao)低了對礦(kuang)業大宗(zong)商(shang)品價(jia)格(ge)的(de)(de)整體預(yu)期(qi)，一(yi)方面(mian)原因是(shi)目(mu)前正在(zai)發生(sheng)以及(ji)預(yu)期(qi)還會持續的(de)(de)成本通縮(suo)（cost deflation）現象，另一(yi)方面(mian)是(shi)需求增(zeng)長的(de)(de)疲(pi)軟。高盛認為，由于(yu)美(mei)元強勢、能源價(jia)格(ge)下(xia)跌、輸入成本下(xia)降以及(ji)礦(kuang)業生(sheng)產力改(gai)善預(yu)期(qi)等因素的(de)(de)驅動，造成了成本通縮(suo)，而去(qu)年(nian)的(de)(de)成本通縮(suo)嚴重(zhong)程度甚于(yu)上(shang)世紀(ji)80年(nian)代和90年(nian)代，并且伴隨著原油和外匯市場的(de)(de)動蕩。中(zhong)國和歐洲的(de)(de)需求低于(yu)預(yu)期(qi)，也使高盛看跌大宗(zong)商(shang)品。
高(gao)盛(sheng)對(dui)今年(nian)(nian)的(de)銅價也并不看(kan)(kan)好，認(ren)為2015年(nian)(nian)又將是(shi)艱(jian)難的(de)一年(nian)(nian)，即(ji)使中期(qi)來看(kan)(kan)，價格也不太可(ke)能(neng)上升。但高(gao)盛(sheng)預(yu)計(ji)2017年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)銅價會有(you)所上漲。長期(qi)來看(kan)(kan)，目前這一階段(duan)正是(shi)在(zai)為遠(yuan)期(qi)價格回升做準(zhun)備。
對于下(xia)跌幅度(du)較(jiao)(jiao)大的(de)(de)鐵礦石(shi)，高(gao)盛(sheng)的(de)(de)預(yu)期較(jiao)(jiao)為悲(bei)觀(guan)。該行認(ren)為，成本縮小加之產能(neng)過(guo)剩(sheng)，意味著鐵礦石(shi)價格將(jiang)進一步下(xia)跌。高(gao)盛(sheng)在1月23日(ri)發布的(de)(de)報告中預(yu)測，今年鐵礦石(shi)平均價格為每(mei)噸(dun)66美(mei)元，低于此前預(yu)測的(de)(de)80美(mei)元。高(gao)盛(sheng)預(yu)計，持續的(de)(de)產能(neng)擴張會將(jiang)全球(qiu)鐵礦石(shi)盈余(yu)從今年的(de)(de)4700萬噸(dun)推升至2018年的(de)(de)2.6億噸(dun)。高(gao)盛(sheng)預(yu)測鐵礦石(shi)回歸(gui)牛市(shi)很可能(neng)需要超過(guo)十年。
花(hua)旗集團和瑞銀集團此前也已經(jing)降低了預測。花(hua)旗預計，到(dao)2018年，鐵(tie)礦(kuang)石供應將過剩逾3億噸(dun)，接下來的一年鐵(tie)礦(kuang)石價格(ge)將跌(die)至(zhi)50-60美元/噸(dun)區間。
近(jin)期有幾(ji)個(ge)因素(su)形成了對金(jin)(jin)價(jia)的(de)(de)(de)支撐，一是美(mei)國經(jing)濟(ji)數據不及預期，二(er)是歐(ou)(ou)洲(zhou)央(yang)行推出了QE，三是瑞士央(yang)行意外宣布瑞郎與(yu)歐(ou)(ou)元匯率的(de)(de)(de)脫鉤。然而，高盛仍然預計(ji)2015年至2016年期間(jian)，金(jin)(jin)價(jia)會(hui)持續下跌(die)。預計(ji)2015年第三季(ji)度起，隨(sui)著美(mei)聯儲加息的(de)(de)(de)開(kai)啟，金(jin)(jin)價(jia)將(jiang)重(zhong)回下跌(die)趨勢中(zhong)。歐(ou)(ou)洲(zhou)和日本經(jing)濟(ji)失速(su)的(de)(de)(de)局面(mian)，也是高盛看跌(die)金(jin)(jin)價(jia)的(de)(de)(de)理(li)由。
世(shi)行(xing)(xing)在最新的(de)《大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)前景》報(bao)告中寫道，在原油(you)價(jia)(jia)(jia)格出現二次世(shi)界大(da)戰(zhan)以來最大(da)幅(fu)度(du)暴跌(die)的(de)同(tong)時，其(qi)他大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)近幾個月來也逐漸趨(qu)向疲軟。而(er)(er)這種(zhong)廣泛的(de)疲軟預(yu)(yu)期將會持續到(dao)(dao)2015年(nian)年(nian)底，2016年(nian)才(cai)有可能出現溫和回升。世(shi)行(xing)(xing)預(yu)(yu)計(ji)，2015年(nian)油(you)價(jia)(jia)(jia)平均每桶53美元，比2014年(nian)低45%。世(shi)行(xing)(xing)還認(ren)為(wei)，油(you)價(jia)(jia)(jia)疲軟可能影(ying)響(xiang)其(qi)他大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)格的(de)走勢，尤其(qi)是天然氣、化肥和食品(pin)(pin)類(lei)大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)格。該行(xing)(xing)預(yu)(yu)計(ji)金(jin)屬價(jia)(jia)(jia)格2015年(nian)跌(die)幅(fu)超(chao)過5%，而(er)(er)化肥和貴金(jin)屬價(jia)(jia)(jia)格預(yu)(yu)期跌(die)幅(fu)較小。世(shi)行(xing)(xing)預(yu)(yu)計(ji)，到(dao)(dao)2016年(nian)，一(yi)些大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)的(de)價(jia)(jia)(jia)格預(yu)(yu)期將有可能出現復(fu)蘇，但升幅(fu)很小。
業(ye)內人士認為(wei)，大宗商品(pin)此次暴跌實際上(shang)是(shi)一個去(qu)杠桿和(he)去(qu)金融(rong)化(hua)的(de)過程。因(yin)此，市場的(de)貿(mao)易(yi)結構會發(fa)生變化(hua)，以貿(mao)易(yi)融(rong)資為(wei)目(mu)的(de)的(de)需求泡沫會被擠(ji)出，同時產能(neng)和(he)產業(ye)結構也將出現調(diao)整。對很多產業(ye)而言，如(ru)果不(bu)能(neng)成功去(qu)產能(neng)或者完成結構調(diao)整，大宗商品(pin)的(de)春天恐(kong)怕就難(nan)以到來(lai)。在新的(de)刺激性熱點被充分發(fa)現和(he)認可前，資本大量回歸的(de)可能(neng)性并(bing)不(bu)大。
值得注意的是，經歷大跌(die)后，部分商品逐漸顯示出投資(zi)價值，一些(xie)(xie)投資(zi)者(zhe)認(ren)為(wei)現在正是逢低(di)做多的良(liang)機(ji)。他(ta)們買入那些(xie)(xie)遭受了最嚴重打擊的大宗商品，押注于低(di)價將迅速(su)迫使生產商削(xue)減(jian)產量，從(cong)而消(xiao)除多年以來(lai)導致大宗商品價格下跌(die)的全球(qiu)供應過(guo)剩的壓力。許多做出這(zhe)種押注的投資(zi)者(zhe)承認(ren)，大宗商品價格回彈(dan)可(ke)能(neng)仍需幾(ji)個月(yue)時間，但他(ta)們寧可(ke)承擔一定的短期(qi)損(sun)失，也不愿(yuan)錯(cuo)失價格開始回彈(dan)時的機(ji)會(hui)。
而(er)國內一(yi)些相關(guan)人(ren)士認為，由于國內外經濟增速回落、世界巨(ju)頭擴產降價、美元升值預期“三座大山”依然存在，預計2015年大宗商品將繼(ji)續(xu)探(tan)底。
