9月本是鋼(gang)材(cai)消(xiao)費旺(wang)季(ji)，然而期貨盤面上，近期鋼(gang)材(cai)期貨卻出現高(gao)(gao)位(wei)回(hui)調，目前價(jia)位(wei)較9月3日高(gao)(gao)點明顯(xian)(xian)回(hui)落。分析人士指出，旺(wang)季(ji)利(li)好(hao)提(ti)前透(tou)支、地產新開工及基建投資增速(su)明顯(xian)(xian)不(bu)及預期等因素是本輪鋼(gang)價(jia)旺(wang)季(ji)回(hui)落的主要原因。整體看，鋼(gang)材(cai)市場供需關(guan)系仍(reng)存在改善(shan)空(kong)間(jian)，但價(jia)格趨勢或以反復震蕩為主。
鋼材價格旺季(ji)回落
進(jin)入9月之后，鋼(gang)材(cai)期(qi)貨價格可以說(shuo)是急轉直(zhi)下，現貨價格也高位回落，呈現典型的“淡(dan)季(ji)不(bu)淡(dan)、旺季(ji)不(bu)旺”特征。
文華(hua)財經(jing)數據顯示(shi)，9月(yue)螺(luo)紋(wen)鋼、熱卷期(qi)貨主力2101合約在9月(yue)3日(ri)分(fen)別(bie)最(zui)高(gao)(gao)沖至3818元(yuan)/噸(dun)(dun)、3977元(yuan)/噸(dun)(dun)的新高(gao)(gao)水平，隨(sui)后便(bian)連續下跌(die)，且熱卷期(qi)貨下跌(die)幅度大于螺(luo)紋(wen)鋼。截至9月(yue)18日(ri)收盤，螺(luo)紋(wen)鋼、熱卷期(qi)貨2101合約價格(ge)分(fen)別(bie)為3603元(yuan)/噸(dun)(dun)、3723元(yuan)/噸(dun)(dun)，較9月(yue)3日(ri)高(gao)(gao)點分(fen)別(bie)下跌(die)5.6%、6.4%。
“今(jin)年7-8月，南方梅雨(yu)季(ji)節雨(yu)水偏多，鋼材(cai)下(xia)游(you)需(xu)(xu)求有所(suo)回(hui)(hui)落，而產量(liang)并沒(mei)有明(ming)顯(xian)下(xia)降。在(zai)這兩個(ge)月，鋼材(cai)社會(hui)庫(ku)存出現(xian)季(ji)節性(xing)回(hui)(hui)升。同(tong)時，價(jia)格也出現(xian)了新(xin)一(yi)波上(shang)漲(zhang)，并提前消化(hua)了對(dui)旺(wang)季(ji)需(xu)(xu)求的(de)樂觀預期(qi)。進入(ru)新(xin)的(de)消費旺(wang)季(ji)后，下(xia)游(you)需(xu)(xu)求并未如此(ci)前市場預期(qi)般強(qiang)勁，因而價(jia)格回(hui)(hui)落，現(xian)貨市場也進入(ru)到一(yi)年中的(de)第(di)二輪主動去庫(ku)存階段。未來一(yi)段時間，在(zai)鋼材(cai)價(jia)格走勢疲弱(ruo)的(de)同(tong)時，社會(hui)庫(ku)存大概率逐漸回(hui)(hui)落。”山金期(qi)貨研究所(suo)所(suo)長曹有明(ming)表示(shi)。
“9月之前(qian)，市場對鋼材的(de)旺(wang)季需求預(yu)期(qi)較(jiao)高(gao)，且(qie)貨(huo)幣(bi)環境相對寬松，即(ji)便在庫存絕對水(shui)平(ping)維持(chi)高(gao)位、去庫存狀(zhuang)況不(bu)佳的(de)淡季，期(qi)現價(jia)格(ge)重(zhong)心仍在穩步上(shang)行。但隨(sui)后因預(yu)期(qi)落(luo)空，9月以(yi)來螺(luo)紋鋼、熱(re)卷期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)高(gao)位下滑。”國信期(qi)貨(huo)分析(xi)師蔡(cai)元祺(qi)表(biao)示。
光(guang)大期(qi)貨研(yan)究所黑色研(yan)究總監邱躍成(cheng)分析認為，一(yi)方面，地產新開工及(ji)(ji)基建投資增(zeng)速明顯不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)，對市場信(xin)心帶來一(yi)定的影響(xiang)。另一(yi)方面，近期(qi)貨幣政策中性偏緊以(yi)及(ji)(ji)多地樓市調(diao)控加碼，債市自5月以(yi)來持續調(diao)整，股(gu)市近期(qi)也連續回(hui)落，影響(xiang)商品市場整體心態。
旺季利好提(ti)前透支是近(jin)兩年鋼市運行(xing)(xing)的特征之(zhi)一。蔡(cai)元祺分析，這(zhe)與資金市場利率即貿(mao)易(yi)商囤貨成本有關，貨幣環境變化傳導至(zhi)下游存在時間滯后，恰好造(zao)成淡旺季供需錯(cuo)配。2019年以(yi)來(lai)，市場資金利率下滑，貿(mao)易(yi)商“造(zao)”庫存動機(ji)增(zeng)強(qiang)，整體(ti)庫存水平上行(xing)(xing)。隨著7月社融和(he)M2同比(bi)增(zeng)速見頂回落，未來(lai)CPI或逐步下行(xing)(xing)，商品通脹預期回落。因(yin)此(ci)，所謂價格的“旺季不旺”現象大概率在今年再度上演(yan)。
產(chan)能(neng)加速(su)釋放
價格轉弱之(zhi)際，鋼材市場高庫存狀態是當前市場關(guan)注焦點之(zhi)一。Wind數據顯(xian)示，8月(yue)中國粗(cu)鋼產(chan)(chan)(chan)量為9485萬(wan)噸，同(tong)比增速達8.4%，單月(yue)產(chan)(chan)(chan)量連續(xu)兩個月(yue)刷(shua)新(xin)歷史新(xin)高，且單月(yue)產(chan)(chan)(chan)量已連續(xu)4個月(yue)超(chao)過9000萬(wan)噸。今(jin)年前8個月(yue)，粗(cu)鋼累計產(chan)(chan)(chan)量為68889萬(wan)噸，同(tong)比增速達3.7%，產(chan)(chan)(chan)量創(chuang)同(tong)期歷史新(xin)高。
“鋼材產量攀升，且庫存相比年初(chu)高位出現大幅下降，說(shuo)(shuo)明(ming)今(jin)年下游需(xu)求情況很好，遠遠超(chao)過年初(chu)市(shi)場的(de)普遍預期。另外，國內快(kuai)速(su)控制(zhi)住新冠肺炎疫情，采取積極(ji)的(de)財政和貨幣政策，極(ji)大地提振了市(shi)場信心。可以說(shuo)(shuo)，疫情加(jia)速(su)了上一輪工(gong)業品(pin)熊(xiong)市(shi)的(de)結束(shu)，同時(shi)也加(jia)快(kuai)了新一輪工(gong)業品(pin)牛市(shi)到來。”曹有明(ming)表示。
邱躍成對(dui)記者(zhe)分(fen)析，粗鋼(gang)(gang)產(chan)量(liang)連創歷史新高(gao)，一方面(mian)反映(ying)出我(wo)國(guo)經(jing)濟恢復較(jiao)快，下游用鋼(gang)(gang)行(xing)業持(chi)續(xu)向好(hao)，鋼(gang)(gang)材市場需求(qiu)旺盛；另一方面(mian)也(ye)反映(ying)出我(wo)國(guo)鋼(gang)(gang)鐵產(chan)能釋(shi)放加快，對(dui)市場持(chi)續(xu)形成供應壓力(li)。此(ci)外(wai)，粗鋼(gang)(gang)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)處于高(gao)位導致鐵礦石需求(qiu)大幅增加，鐵礦石價格持(chi)續(xu)上漲，給(gei)鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業造成較(jiao)大的成本壓力(li)。
鋼價或以(yi)震蕩為主
鋼市(shi)“金(jin)九銀(yin)十”行(xing)情是否仍值得期待？
邱(qiu)躍成(cheng)分析，當前接近9月(yue)末，近期(qi)華(hua)東、華(hua)南(nan)等地(di)(di)雨水(shui)天氣密(mi)集，對工(gong)(gong)程施工(gong)(gong)有(you)一(yi)定影響，而今年“十一(yi)”假期(qi)較長，10月(yue)工(gong)(gong)作日減(jian)少使得(de)“金(jin)九(jiu)銀十”消(xiao)費(fei)旺季(ji)成(cheng)色下降(jiang)。加之近期(qi)多地(di)(di)加碼房地(di)(di)產調控，后期(qi)地(di)(di)產新開工(gong)(gong)及(ji)施工(gong)(gong)增(zeng)速或難以明(ming)顯回升，使得(de)市場對后期(qi)需(xu)求難有(you)過高期(qi)待。不(bu)過，當前旺季(ji)需(xu)求環(huan)比改善(shan)預(yu)期(qi)仍在，最近水(shui)泥新開工(gong)(gong)、出貨等數據(ju)表現亮(liang)眼(yan)，很難判定鋼(gang)材價格是否(fou)會(hui)出現向下拐點(dian)。另外，9月(yue)進口(kou)(kou)鋼(gang)材明(ming)顯減(jian)少，10月(yue)以后會(hui)進一(yi)步降(jiang)至常態(tai)水(shui)平，進口(kou)(kou)鋼(gang)材減(jian)少有(you)利于加快(kuai)去庫存(cun)。整(zheng)體來看，預(yu)計后期(qi)鋼(gang)材市場供需(xu)關系仍存(cun)在改善(shan)空間，但(dan)彈(dan)性不(bu)足會(hui)讓行情缺少爆發力和想象(xiang)力，價格趨勢或以反復震蕩(dang)為(wei)主。
曹有明表示，“金九銀十”是針對(dui)(dui)生產和銷售而言，高(gao)(gao)(gao)產量、高(gao)(gao)(gao)需求并不代表高(gao)(gao)(gao)價格(ge)、高(gao)(gao)(gao)利潤。不僅僅是鋼材(cai)，對(dui)(dui)于其他(ta)相對(dui)(dui)比較(jiao)容(rong)易儲存的(de)工業品來說，9月(yue)(yue)至10月(yue)(yue)往往是價格(ge)比較(jiao)疲弱(ruo)的(de)月(yue)(yue)份，因為(wei)在這(zhe)個階(jie)段，庫(ku)存相對(dui)(dui)偏高(gao)(gao)(gao)，產量在高(gao)(gao)(gao)位(wei)，市場處于主動去庫(ku)存階(jie)段，正常情況下價格(ge)走勢疲弱(ruo)。
“積極的(de)財政和貨幣(bi)政策因素大概率已被(bei)市場充分消化，房地產調控政策并(bing)未放松，個(ge)別城市還收(shou)緊(jin)了調控，鋼(gang)價繼續(xu)上(shang)漲(zhang)需要新的(de)利多因素驅動。”曹(cao)有明認為。
