近期鋼鐵行業庫存已轉入(ru)下降(jiang)(jiang)通道。中鋼協發布的(de)數據顯示，8月下旬，20個(ge)城市5大品種鋼材的(de)社會(hui)庫存為1235萬(wan)噸(dun)，比當月中旬增加17萬(wan)噸(dun)，上(shang)升1.4%；比3月上(shang)旬時的(de)峰值(zhi)減少786萬(wan)噸(dun)，下降(jiang)(jiang)38.9%。
“國內疫情大(da)幅緩解，雨季逐(zhu)漸過去，“金九銀十”的房地產行業(ye)(ye)(ye)旺季預(yu)期較強，有(you)望(wang)(wang)帶(dai)動鋼(gang)鐵(tie)需求回暖，帶(dai)動鋼(gang)鐵(tie)庫存下降。”私(si)募排(pai)排(pai)網研究員劉(liu)有(you)華對《證券日報》記者表示(shi)，“鋼(gang)鐵(tie)產能繼續上(shang)(shang)升的空間有(you)限，在(zai)這種情況(kuang)下，復工復產的推進和(he)水災(zai)過后基建項目有(you)望(wang)(wang)集中開工，再加(jia)(jia)上(shang)(shang)房地產行業(ye)(ye)(ye)邊際改善和(he)國內基建投資加(jia)(jia)碼落地，有(you)望(wang)(wang)帶(dai)動鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)(ye)(ye)基本面持續改善。鋼(gang)鐵(tie)屬于周(zhou)期性(xing)行業(ye)(ye)(ye)，受宏觀經濟影(ying)響較大(da)，從8月份經濟數據來看(kan)，經濟回暖跡象非常(chang)明顯，疊加(jia)(jia)目前鋼(gang)鐵(tie)板(ban)塊整體估值較低，業(ye)(ye)(ye)績確定性(xing)相對突出(chu)，因此(ci)存在(zai)階段(duan)性(xing)投資機(ji)會。”
近期機(ji)(ji)構(gou)對(dui)鋼(gang)(gang)鐵(tie)板塊龍頭股(gu)的調(diao)研(yan)熱(re)情也高漲。《證券日報》記(ji)者進一(yi)(yi)步統計(ji)后發現，最近一(yi)(yi)個月，共有6家(jia)鋼(gang)(gang)鐵(tie)行業上市公(gong)司(si)獲機(ji)(ji)構(gou)密集(ji)調(diao)研(yan)，占(zhan)該(gai)行業成份股(gu)比例的17.14%，位居申萬(wan)一(yi)(yi)級行業前列(lie)。具體(ti)來看，華菱(ling)鋼(gang)(gang)鐵(tie)、永(yong)興(xing)材料、久(jiu)立特(te)材、鞍(an)鋼(gang)(gang)股(gu)份、甬金股(gu)份等5家(jia)鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業累計(ji)接待調(diao)研(yan)的機(ji)(ji)構(gou)數量均在10家(jia)以上。此(ci)外，三鋼(gang)(gang)閩(min)光(guang)也獲得(de)3家(jia)機(ji)(ji)構(gou)的集(ji)中(zhong)調(diao)研(yan)。
上(shang)(shang)半年(nian)，鋼(gang)鐵(tie)行業基(ji)本面(mian)盈利逐(zhu)步修(xiu)復，成為近(jin)期機(ji)構頻繁調研的重(zhong)要支撐。《證券日報》記者根據(ju)同花順(shun)數(shu)據(ju)統計(ji)發現(xian)，在40家(jia)鋼(gang)鐵(tie)行業上(shang)(shang)市(shi)公司(si)中，上(shang)(shang)半年(nian)實現(xian)凈(jing)利潤(run)同比(bi)增長的公司(si)有9家(jia)。其中，包括(kuo)華菱鋼(gang)鐵(tie)、河鋼(gang)資源(yuan)在內的8家(jia)鋼(gang)鐵(tie)公司(si)報告期內凈(jing)利潤(run)同比(bi)增速(su)均超過20%。
從凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)率來(lai)看，金洲(zhou)管道、方(fang)大特(te)鋼(gang)、中(zhong)信(xin)特(te)鋼(gang)、華(hua)菱鋼(gang)鐵等4家鋼(gang)鐵公司上(shang)半年實現凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)率均超10%。
對此(ci)，龍贏富澤(ze)資產總經(jing)理童(tong)第軼在接受《證券日報(bao)》記(ji)者(zhe)采訪時表(biao)示，“鋼(gang)鐵(tie)(tie)行(xing)業的(de)(de)經(jing)營(ying)情況(kuang)依然穩(wen)步回升。隨著復產復工的(de)(de)深入推(tui)進，下半年鋼(gang)鐵(tie)(tie)需(xu)求向好。同時，雨季即將(jiang)結束，基建項目將(jiang)二次發力，對鋼(gang)鐵(tie)(tie)需(xu)求也是短期提振，可改善企業盈利。此(ci)外，鋼(gang)鐵(tie)(tie)行(xing)業整體估值(zhi)依然很低(di)，板塊防御屬(shu)性明顯。雖然目前(qian)大盤的(de)(de)方向并(bing)不(bu)明朗，但(dan)鋼(gang)鐵(tie)(tie)板塊的(de)(de)估值(zhi)修(xiu)復預期猶在。”
在(zai)市場表現方(fang)面，9月(yue)份以來，滬指累(lei)計(ji)下跌3.99%；鋼(gang)(gang)鐵(tie)板塊(kuai)的表現強于(yu)大盤，期間累(lei)計(ji)下跌1.01%。在(zai)個股(gu)方(fang)面，有21只鋼(gang)(gang)鐵(tie)股(gu)表現跑贏大盤。其中，武進不銹、華菱(ling)鋼(gang)(gang)鐵(tie)、山東鋼(gang)(gang)鐵(tie)等(deng)3只鋼(gang)(gang)鐵(tie)股(gu)月(yue)內(nei)累(lei)計(ji)漲幅均(jun)逾5%。
估值方面，截至目(mu)前，有17只鋼(gang)鐵股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)價處于破凈狀態，占比逾四成。包(bao)括河鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份、鞍(an)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份在(zai)內的7只鋼(gang)鐵股(gu)(gu)(gu)最新市凈率(lv)均不足0.7倍，具(ju)有較強的安全邊際，估值優勢顯著(zhu)。
“鋼鐵(tie)板塊有望迎來估值(zhi)修復行情(qing)(qing)。”淳石(shi)資本業務合伙人(ren)楊如意(yi)對《證券日報(bao)》記者表示，“從中期來看，鋼鐵(tie)板塊估值(zhi)仍將受到壓制，但業績環比(bi)改善和企(qi)業分紅或將催化一輪估值(zhi)修復行情(qing)(qing)，市占(zhan)率高的行業龍頭值(zhi)得關注。”
“鋼鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)屬于(yu)周期行(xing)業(ye)(ye)，相關標的仍是(shi)(shi)結構性機(ji)會(hui)(hui)。”接受采訪(fang)的中南財經政(zheng)法(fa)大學(xue)數字(zi)經濟研究院執(zhi)行(xing)院長(chang)盤和林(lin)表示，在(zai)疫情控(kong)制之后，經濟快速復蘇，復產(chan)復工(gong)加上各國對(dui)經濟的刺激計劃也刺激了鋼鐵(tie)消(xiao)費。但鋼鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)屬于(yu)成熟周期行(xing)業(ye)(ye)，當(dang)基礎建設需(xu)求出現滑坡時(shi)，鋼鐵(tie)庫存會(hui)(hui)重新(xin)抬高，尤(you)其是(shi)(shi)粗(cu)鋼庫存。因此，鋼鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)股后市表現依然是(shi)(shi)結構性機(ji)會(hui)(hui)。”
盤和林認(ren)為(wei)：“投資鋼鐵行業(ye)有(you)兩(liang)個路徑。一是具有(you)上游鐵礦(kuang)石(shi)資源的企(qi)(qi)業(ye)，自有(you)鐵礦(kuang)開(kai)采可(ke)分攤掉部分市場風險。二(er)是向精鋼、特種(zhong)鋼以及下(xia)游鋼鐵應(ying)用(yong)領域延伸的企(qi)(qi)業(ye)，可(ke)提高附加值。例如，資產(chan)收益(yi)率(lv)較高的特種(zhong)鋼生產(chan)企(qi)(qi)業(ye)、管(guan)道類鋼材生產(chan)企(qi)(qi)業(ye)等(deng)。”
