海外疫情持續發(fa)展
澳洲和(he)巴西(xi)鐵礦(kuang)石發運(yun)量過低(di)，目前正處于(yu)鐵礦(kuang)基本面最(zui)好的時段。但是，從四大礦(kuang)山產銷計(ji)劃和(he)季(ji)節(jie)性(xing)規(gui)律看，二(er)季(ji)度鐵礦(kuang)石發運(yun)量將明顯(xian)增加，考慮到船期，實際供(gong)應(ying)壓力(li)會在6月(yue)之后釋放。
港口庫存下滑幅(fu)度有(you)收(shou)窄跡象
今年1—2月，澳(ao)洲(zhou)和(he)巴(ba)西的(de)鐵礦(kuang)石(shi)發運(yun)量(liang)創去年以來的(de)新低，雖然同期國內(nei)因(yin)疫情暴發導(dao)致粗鋼產(chan)量(liang)下滑，但其(qi)主要是電爐(lu)端壓(ya)縮所致，高爐(lu)端受(shou)到(dao)的(de)影響較小，鐵礦(kuang)石(shi)需求(qiu)相(xiang)對剛(gang)性。數據顯示，45個港口鐵礦石庫存從(cong)2月(yue)初(chu)的(de)12550萬噸降至目前的11911萬噸，64家鋼廠(chang)進口燒結粉庫存也從2240萬噸下降(jiang)至1590萬噸。不過(guo)，也(ye)要看到，2月下旬，澳(ao)洲(zhou)天(tian)氣(qi)恢復，發運(yun)量增加，我國的到貨量也(ye)在3月中旬回(hui)升。截至3月19日當周(zhou)，港口鐵礦(kuang)石庫存雖然(ran)下降67萬(wan)噸，但降幅較前一周明顯縮窄。
一季(ji)度(du)，澳(ao)洲(zhou)多發(fa)(fa)颶風，巴(ba)西也處雨季(ji)，不利于鐵礦石生產發(fa)(fa)運(yun)(yun)，二季(ji)度(du)發(fa)(fa)運(yun)(yun)量環(huan)比大概率增加。目前，澳(ao)洲(zhou)發(fa)(fa)運(yun)(yun)量已恢復到正常水(shui)平，若(ruo)后(hou)期無惡劣(lie)天(tian)氣，澳(ao)洲(zhou)發(fa)(fa)運(yun)(yun)量將(jiang)維(wei)持在偏(pian)高水(shui)平。與澳(ao)洲(zhou)相比，巴(ba)西發(fa)(fa)運(yun)(yun)恢復緩慢。前期，淡水(shui)河谷(gu)將(jiang)2020年(nian)一季度計劃產銷(xiao)量從(cong)6800萬—7300萬(wan)噸(dun)下調(diao)為6300萬—6800萬(wan)噸，但(dan)對(dui)于2020年的產量預測(ce)維持3.4億—3.55億噸不變(bian)。二季度(du)巴(ba)西(xi)發運量勢必增加，但節(jie)奏(zou)存(cun)在較(jiao)大不確定性，后期(qi)(qi)需重(zhong)點關注(zhu)。考慮巴(ba)西(xi)至中(zhong)國的(de)船期(qi)(qi)約為45天，鐵礦石供(gong)應(ying)偏(pian)緊格局預計(ji)會持續到5月(yue)。9月合約(yue)受到(dao)發運恢復的影響，是鐵(tie)礦石5月(yue)合(he)約和9月合約價差(cha)走強的一個原因。
國(guo)內需求回升但空間有限(xian)
上周(zhou)，終(zhong)端表(biao)觀需求恢復(fu)(fu)，接近去年同期(qi)的九成。根據人社(she)部公布的信息，年前返程農民工(gong)已復(fu)(fu)工(gong)八成。調(diao)研顯示，終(zhong)端需求恢復(fu)(fu)也有七八成。需求恢復(fu)(fu)情(qing)況略超市場預(yu)期(qi)，鋼材庫存年后首(shou)次出現(xian)下(xia)(xia)滑。上周(zhou)，主要(yao)鋼材社(she)會庫存周(zhou)度下(xia)(xia)降186.22萬噸，鋼廠庫(ku)存下降123.35萬噸。基本面(mian)改善預期(qi)推(tui)動(dong)煉鋼利(li)(li)潤提(ti)升，高(gao)爐現(xian)貨利(li)(li)潤增加約150元/噸。受(shou)利潤修(xiu)復刺激，鋼(gang)材生(sheng)產明(ming)顯提(ti)速(su)。截至上周(zhou)五，大(da)品種鋼(gang)材周(zhou)度產量為892.42萬噸，環比增長28萬噸。
不(bu)過，在(zai)鋼材產(chan)量增加的同時，也要看到，由于庫存(cun)高企，產(chan)量上方面臨天花板。由于疫情突發，2月的鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)基(ji)本(ben)停(ting)滯(zhi)，目前仍未恢復到去(qu)年(nian)同期水平。上半年(nian)，高庫存始終是鋼(gang)材(cai)利潤(run)擴大(da)的阻力。假定鋼(gang)材(cai)產量維持當前的低位水平，按(an)照去(qu)年(nian)上半年(nian)的需(xu)求(qiu)高峰數據計算，則庫存要到5月底甚至6月初才能(neng)下降到(dao)去年同期水平(ping)。
海外疫情變化是最(zui)大不(bu)確定因素
近期海外疫情持(chi)續(xu)發(fa)展，導致除(chu)黑色外的工業品普遍下跌。礦價在這場沖(chong)擊中因(yin)短期基(ji)本(ben)面(mian)較(jiao)好保持(chi)了偏強走勢。標普全球(qiu)經濟學家(jia)預(yu)測，2020年，全球GDP增速將僅為1.0%—1.5%，且仍面臨下(xia)行風險。從目前(qian)原油和基(ji)本金屬尚未止(zhi)跌的走勢看，恐慌情緒有進一(yi)步發(fa)酵的可(ke)能。屆(jie)時，黑色(se)恐不能幸免。
目前，澳洲和巴西兩大鐵(tie)礦石出口國的新冠肺(fei)炎疫情(qing)都(dou)處于(yu)擴散階段。3月20日，巴西向亞(ya)洲(zhou)最大的(de)(de)(de)鐵礦石出口商淡(dan)水(shui)(shui)河(he)谷(gu)發文(wen)，確認其員工(gong)中的(de)(de)(de)首例(li)感染(ran)病例(li)，但并未說明(ming)對生產的(de)(de)(de)影響。前期，淡(dan)水(shui)(shui)河(he)谷(gu)曾通(tong)報，如果疫情(qing)在業務(wu)集(ji)中的(de)(de)(de)地區暴發，那么可能需要采取(qu)應(ying)變措施或最終(zhong)暫停部分業務(wu)。澳洲(zhou)方面，昆(kun)士蘭海事安(an)全局宣布(bu)從(cong)3月18日(ri)起，所有14天內(nei)從(cong)其他國家來的商船（或者船上(shang)人員14天內有到過其(qi)他國家的(de)），將被禁止(zhi)停靠包括布里斯(si)班港(gang)在內的(de)所有昆(kun)士蘭地(di)區(qu)的(de)港(gang)口(kou)。
與供(gong)應相對，目前，安賽樂米(mi)塔爾計(ji)劃減產，塔塔鋼鐵歐洲公司計(ji)劃削減1250個工作崗位，后期(qi)海外鋼(gang)廠減產有擴散(san)趨(qu)勢。若海外粗鋼(gang)產量明顯下滑，則澳洲和(he)巴西對(dui)中國的(de)鐵礦石發運比例將提升，鐵礦石價格(ge)上行勢必(bi)承壓。
