螺(luo)紋鋼(gang)(gang)近期(qi)走(zou)勢較為疲(pi)弱(ruo)，截至5月23日(ri)(ri)，螺(luo)紋鋼(gang)(gang)主力1810合(he)約報(bao)收于3531元(yuan)/噸，較5月3日(ri)(ri)的高點3733元(yuan)/噸共下跌(die)202元(yuan)/噸，跌(die)幅為5.4%。筆者(zhe)分析認為這主要有兩方(fang)面的原因：一方(fang)面，4月生鐵和粗鋼(gang)(gang)日(ri)(ri)均產量均創歷史新高，顯示當下鋼(gang)(gang)廠(chang)積極生產，在(zai)鋼(gang)(gang)廠(chang)幾乎(hu)處于滿(man)產的狀(zhuang)態下，供應(ying)量維持在(zai)高位水平；另一方(fang)面，由于天氣逐漸轉熱，淡季效應(ying)顯現，在(zai)4月下游整體(ti)成交大幅放(fang)量后，進入(ru)5月終端成交持續(xu)走(zou)弱(ruo)，導致庫存降速不斷放(fang)緩。
供應處于(yu)高位
采暖季(ji)限產(chan)(chan)解禁后，高利潤刺(ci)激鋼(gang)廠的(de)復(fu)產(chan)(chan)積(ji)極性，尤其是(shi)進入4月后復(fu)產(chan)(chan)加(jia)速，產(chan)(chan)量提升較快。據Mysteel統計(ji)，從3月中(zhong)旬(xun)至今，全國鋼(gang)廠高爐產(chan)(chan)能利用率連續9周(zhou)環比上(shang)(shang)升，從3月中(zhong)旬(xun)的(de)低(di)點(dian)77.21%上(shang)(shang)升至上(shang)(shang)周(zhou)末的(de)85.70%，累計(ji)上(shang)(shang)升8.49個百分點(dian)，顯示出(chu)鋼(gang)廠的(de)產(chan)(chan)量恢(hui)復(fu)速度較快。同時，統計(ji)局公布的(de)4月粗(cu)鋼(gang)產(chan)(chan)量為7669.80萬噸，折合日(ri)均為255.66萬噸，再(zai)創歷史(shi)新(xin)高。另外(wai)，在徐州(zhou)地區(qu)鋼(gang)企突發(fa)限產(chan)(chan)，河北唐山、邯鄲等(deng)地仍有非采暖季(ji)限產(chan)(chan)政策執行(xing)的(de)情況下，粗(cu)鋼(gang)日(ri)均產(chan)(chan)量創歷史(shi)新(xin)高超出(chu)市場預期(qi)。
后期(qi)來看，仍(reng)有部分高爐(lu)復產(chan)，并且(qie)Mysteel統計的(de)(de)鋼(gang)企(qi)產(chan)能利用率(lv)顯示，目(mu)前85.70%的(de)(de)產(chan)能利用率(lv)較2017年的(de)(de)高點(dian)91.18%有超過5%的(de)(de)提升(sheng)空(kong)間(jian)。雖然4月粗鋼(gang)產(chan)量創歷(li)史新高，但從目(mu)前的(de)(de)情況來看，后期(qi)產(chan)量仍(reng)有繼續(xu)提升(sheng)的(de)(de)可能。
淡季效應顯現
4月(yue)(yue)(yue)鋼材終(zhong)(zhong)端成(cheng)(cheng)(cheng)交火爆，帶動螺(luo)紋(wen)鋼價格(ge)出(chu)現(xian)(xian)了(le)(le)大幅(fu)反彈，而進(jin)入5月(yue)(yue)(yue)后(hou)終(zhong)(zhong)端成(cheng)(cheng)(cheng)交情況持續走(zou)弱。Mysteel的數據顯示，截(jie)至5月(yue)(yue)(yue)21日，5月(yue)(yue)(yue)全國(guo)主流貿易商建(jian)筑鋼材日均成(cheng)(cheng)(cheng)交量較4月(yue)(yue)(yue)下降9.80%。造成(cheng)(cheng)(cheng)終(zhong)(zhong)端成(cheng)(cheng)(cheng)交回落主要(yao)有兩方面(mian)的因素：一(yi)方面(mian)，4月(yue)(yue)(yue)終(zhong)(zhong)端成(cheng)(cheng)(cheng)交的火爆在一(yi)定(ding)程度上(shang)提前透支(zhi)了(le)(le)后(hou)期需求，壓縮需求釋(shi)放的空間；另一(yi)方面(mian)，隨著天氣(qi)轉熱，鋼材消(xiao)費(fei)淡季效應逐(zhu)漸顯現(xian)(xian)，部(bu)分工地(di)施工進(jin)度放緩，并且(qie)后(hou)期隨著時間推移，氣(qi)溫逐(zhu)步升高，終(zhong)(zhong)端需求將延續下滑態勢。
終端成交(jiao)走弱(ruo)直(zhi)接(jie)導(dao)致(zhi)鋼(gang)(gang)材庫(ku)存(cun)(cun)(cun)放緩降(jiang)速，4月(yue)鋼(gang)(gang)材全品種庫(ku)存(cun)(cun)(cun)周均(jun)下(xia)降(jiang)95.65萬噸，而(er)(er)到(dao)5月(yue)周均(jun)下(xia)降(jiang)僅有68萬噸，庫(ku)存(cun)(cun)(cun)降(jiang)速的(de)放緩使得(de)貿易商愈(yu)發謹慎(shen)，從鋼(gang)(gang)廠(chang)拿貨意愿有所下(xia)降(jiang)，從而(er)(er)導(dao)致(zhi)鋼(gang)(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)降(jiang)速出現了大幅(fu)放緩。考慮到(dao)鋼(gang)(gang)廠(chang)如此(ci)高的(de)供應，一(yi)旦需(xu)求(qiu)持續萎縮，可能會(hui)加劇(ju)供需(xu)矛盾(dun)，無論是鋼(gang)(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)還(huan)是社會(hui)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)，后期均(jun)不排除止跌回升(sheng)的(de)可能。
警惕大幅貼水
截(jie)至5月23日收盤，螺紋(wen)鋼主(zhu)力(li)1810合(he)(he)約貼(tie)水上(shang)(shang)海地(di)區螺紋(wen)鋼現(xian)(xian)貨383元(yuan)/噸(dun)。由此(ci)顯示，市場已經對鋼材的(de)(de)(de)淡季效應有了預期(qi)，并且在盤面(mian)的(de)(de)(de)貼(tie)水上(shang)(shang)也可(ke)以(yi)體現(xian)(xian)。雖然現(xian)(xian)貨下行壓(ya)力(li)仍存，但盤面(mian)提前給出的(de)(de)(de)高貼(tie)水使(shi)得期(qi)價下跌存在反復的(de)(de)(de)可(ke)能性。總之，雖然供需(xu)壓(ya)力(li)顯現(xian)(xian)導致螺紋(wen)鋼持(chi)續承壓(ya)，但需(xu)要注意的(de)(de)(de)是，目(mu)前螺紋(wen)鋼主(zhu)力(li)1810合(he)(he)約對現(xian)(xian)貨仍有近400元(yuan)/噸(dun)的(de)(de)(de)貼(tie)水，期(qi)價下跌或面(mian)臨反復。
