在黑(hei)色(se)系于5月下(xia)旬(xun)走出一輪下(xia)跌行情之后，6月初鐵礦石期貨率先企穩，進而帶動(dong)其他品種翻紅。然(ran)而此后黑(hei)色(se)系各(ge)品種普遍走出反彈行情，唯獨(du)鐵礦石持續橫盤振蕩(dang)，可見(jian)上方仍存較大壓力，價格(ge)回升難期。
外礦(kuang)供(gong)應難有(you)實質(zhi)性收縮(suo)
6月2日當周，全國45個主要(yao)港口鐵礦石(shi)庫存(cun)(cun)一度小幅下滑。然而(er)截至(zhi)上(shang)周五，港口礦庫存(cun)(cun)暴增(zeng)(zeng)397萬(wan)噸(dun)至(zhi)14411萬(wan)噸(dun)，再創歷史新高(gao)，較(jiao)2016年(nian)年(nian)底大增(zeng)(zeng)近(jin)26%。龐(pang)大的庫存(cun)(cun)量給鐵礦石(shi)盤面施(shi)加了極大壓力，即使出(chu)現(xian)新的短期利(li)多，后市反彈(dan)高(gao)度亦(yi)受限。
與此同時，外礦發貨量(liang)也(ye)長(chang)期維(wei)持高位(wei)，截至6月4日當周(zhou)(zhou)，澳洲(zhou)鐵礦石(shi)發貨總量(liang)為(wei)1632.6萬(wan)(wan)噸，周(zhou)(zhou)環比(bi)減少34萬(wan)(wan)噸，其中發往中國1299萬(wan)(wan)噸，周(zhou)(zhou)環比(bi)減少65萬(wan)(wan)噸；巴西鐵礦石(shi)發貨總量(liang)為(wei)657.7萬(wan)(wan)噸，周(zhou)(zhou)環比(bi)增加44.7萬(wan)(wan)噸。雖然受(shou)BHP旗下(xia)(xia)礦山破碎環節發生事(shi)故等因素影響，澳洲(zhou)礦發貨量(liang)略有下(xia)(xia)滑，但是一方面該數值仍處于相對高位(wei)，另(ling)一方面同比(bi)去年仍有小幅上升，故外礦供應難有實(shi)質性收縮。
國內(nei)廢鋼資源寬(kuan)松
據海關統計，4月，我國廢(fei)鋼(gang)(gang)出口(kou)量達1.54萬(wan)噸，環比(bi)暴增(zeng)2252.6%，創2011年(nian)2月以來(lai)新高(gao)，而(er)去年(nian)全(quan)年(nian)廢(fei)鋼(gang)(gang)出口(kou)量僅1045噸。雖然(ran)從絕對數(shu)值來(lai)看(kan)，這一數(shu)量可以說是微乎其微，但在廢(fei)鋼(gang)(gang)出口(kou)關稅高(gao)達40%的背景下，國內廢(fei)鋼(gang)(gang)資源寬松的現(xian)狀也可見一斑了(le)。
廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)過剩，主(zhu)要(yao)源于(yu)政府(fu)在嚴厲(li)清理(li)地條鋼(gang)(gang)(gang)的(de)(de)過程(cheng)中(zhong)，全面取締了中(zhong)頻(pin)爐落后產(chan)能。由于(yu)此前全國中(zhong)頻(pin)爐產(chan)能不下億(yi)噸(dun)(dun)，目前大量(liang)廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)資(zi)源難以消化，即(ji)使(shi)(shi)市(shi)場預計下半年將(jiang)(jiang)有大量(liang)電弧爐上(shang)馬(ma)，但其總產(chan)能也僅(jin)約1000萬噸(dun)(dun)，同(tong)時(shi)電弧爐煉鋼(gang)(gang)(gang)所使(shi)(shi)用的(de)(de)鑄鐵(tie)只占(zhan)廢(fei)鐵(tie)總量(liang)的(de)(de)一(yi)小(xiao)部分，因而廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)資(zi)源中(zhong)期仍將(jiang)(jiang)維持(chi)寬松格(ge)局。目前長流程(cheng)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)已普遍提(ti)高廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)用量(liang)，導致對高品(pin)位礦(kuang)石的(de)(de)需求減弱，且鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)廢(fei)鋼(gang)(gang)(gang)需求仍有一(yi)定的(de)(de)提(ti)升空間(jian)。
下游需求提升空間有限
截至上周五，機構調(diao)查的全國163家鋼廠高爐開(kai)工率為76.93%，周環(huan)(huan)比提高0.69個百分點，創4月(yue)下(xia)旬以來新高；產(chan)能(neng)利用率為84.62%，周環(huan)(huan)比提高1.09個百分點；盈(ying)利鋼廠比例為84.05%，周環(huan)(huan)比回(hui)落0.61個百分點，但(dan)依(yi)然處于4月(yue)下(xia)旬以來的次高水平(ping)。分析可知，全面清除地條鋼的行政(zheng)命(ming)令(ling)導致螺(luo)紋鋼產(chan)能(neng)顯(xian)著收縮，而(er)下(xia)游需求(qiu)仍較(jiao)為理想，在(zai)供需不(bu)平(ping)衡的情況下(xia)，噸鋼利潤得(de)以長(chang)期維持歷史高位(wei)。受(shou)此刺激，鋼廠螺(luo)紋生(sheng)產(chan)線普遍滿負荷運轉，供應缺乏邊際增量，故(gu)對于原(yuan)料鐵礦石(shi)的需求(qiu)也已接近上限。
值得注意的是，6—8月是板材相對旺季(ji)，同時板材庫存持續下(xia)降(jiang)，產能利(li)用(yong)(yong)率(lv)較(jiao)一(yi)季(ji)度明顯降(jiang)低，下(xia)半年(nian)生產利(li)潤有(you)望(wang)修復，這將刺激(ji)鋼廠增加(jia)板材生產，進而(er)提(ti)高鐵礦石(shi)需(xu)求(qiu)。不過(guo)，在經濟轉弱的大(da)背(bei)景下(xia)，我國下(xia)游需(xu)求(qiu)提(ti)升空(kong)間有(you)限，預計(ji)對鐵礦石(shi)用(yong)(yong)量的刺激(ji)較(jiao)弱，難以改變鐵礦石(shi)供大(da)于求(qiu)的整體格局。
另外，根據機構整合的(de)(de)數(shu)據，截(jie)至(zhi)6月9日(ri)當周，國(guo)內大中(zhong)型鋼廠進(jin)口鐵礦石平均庫(ku)存可用(yong)天數(shu)為22.5天，周環比持(chi)平，并處(chu)于去年(nian)11月以來的(de)(de)次低水平。
自(zi)2月下旬開始，鐵礦石轉入振(zhen)蕩下行(xing)走勢，即使上個月鋼價一(yi)度大幅拉(la)升，但對礦價的(de)提振(zhen)作(zuo)用仍極(ji)為有限。在此背景下，鋼廠(chang)普遍實行(xing)按需采購、隨用隨買的(de)策(ce)略(lve)，壓減自(zi)身(shen)礦石可用天(tian)數(shu)，以規避礦價進一(yi)步下跌所帶來(lai)的(de)庫存(cun)風險。
綜上(shang)所(suo)述，在(zai)鐵礦(kuang)石供強需弱的基本面抑制(zhi)之下，即使鋼(gang)價(jia)受基建需求的支(zhi)撐能夠(gou)維(wei)持(chi)高位，但(dan)其對鐵礦(kuang)石價(jia)格的提振作用也將較為有限(xian)。鐵礦(kuang)石短期(qi)企穩(wen)并不預示著行(xing)情將就此(ci)回升，未來盤面將再度承壓。
微信公眾號
官方微博
Android下載
iOS下載
