近期鋼礦價格(ge)趨弱，上海三級螺(luo)紋主流品(pin)牌價格(ge)從(cong)3580元/噸跌(die)至3450元/噸，上海4.75mm卷板價格從(cong)3800元/噸降(jiang)至3140元/噸，青島港(gang)PB粉礦價格從700元/噸下(xia)降至570元(yuan)/噸(dun)。
從供給方(fang)(fang)面(mian)來看(kan)，行(xing)業去產能政(zheng)策維持高壓(ya)狀態，來自(zi)環保方(fang)(fang)面(mian)的(de)限(xian)產趨嚴(yan)。4月初，中(zhong)央環(huan)保督察組將展(zhan)開新一輪督查，唐(tang)山地(di)區有9家企(qi)業(ye)因在(zai)限產(chan)(chan)期間違(wei)規生產(chan)(chan)受到處罰，被責令停產(chan)(chan)，9名相關(guan)負(fu)責人(ren)被行政拘留，對(dui)8名鄉鎮(zhen)干部行(xing)政追責。但這些都沒(mei)有抑制鋼廠(chang)生產的熱情(qing)。截至4月10日，螺紋(wen)鋼噸鋼利潤依舊在(zai)200元(yuan)以上，沿海鋼(gang)廠(chang)的利潤水平(ping)則更高。截至4月7日，全國(guo)盈利鋼(gang)廠(chang)的比例依舊在85.89%的高水平(ping)；高爐(lu)開(kai)工率在(zai)77.62%，環比前一周上漲0.27個百分點(dian)。據中(zhong)鋼協的數據，3月(yue)中(zhong)旬(xun)日均粗(cu)鋼產量(liang)為224.20萬(wan)噸(dun)，3月(yue)下旬為225.89萬噸(dun)，繼續增(zeng)加0.75%。其中，重點鋼(gang)廠3月下旬日(ri)均粗鋼產量(liang)為177.70萬(wan)噸(dun)，環比增(zeng)加了1.53萬噸；非重點(dian)鋼廠同期(qi)日均粗(cu)鋼產量(liang)為48.19萬噸，環比增加(jia)0.16萬噸(dun)。如果(guo)不(bu)是限(xian)產政策高(gao)壓，產量(liang)還會強(qiang)烈(lie)反(fan)彈。但是在(zai)嚴(yan)格限(xian)產狀態下，鋼價卻沒有(you)出(chu)現強(qiang)烈(lie)的(de)反(fan)彈，與去年的(de)市場環(huan)境已經大不(bu)一樣了。
從需求(qiu)端(duan)來看，鋼(gang)材需求(qiu)基本(ben)穩定，但市(shi)場預期已經轉壞(huai)。國(guo)家統計局數據顯示，2月份全國固(gu)定資產投資增速為8.90%，增速(su)環比上升(sheng)0.8。其中，房地產同(tong)比增速為(wei)8.90%，增(zeng)速環比(bi)上升2個百(bai)分點(dian)。但新開工項目計(ji)劃投資同(tong)比增速在下降(jiang)，同(tong)比下降(jiang)8.3%。從(cong)(cong)調(diao)研(yan)的(de)情況(kuang)來(lai)(lai)看，目前房(fang)(fang)地產(chan)對鋼(gang)材的(de)實際需(xu)(xu)求還(huan)(huan)沒有(you)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)，一二線城(cheng)市(shi)房(fang)(fang)地產(chan)價(jia)格波動(dong)不(bu)大，三線城(cheng)市(shi)房(fang)(fang)地產(chan)價(jia)格有(you)上(shang)升跡象。從(cong)(cong)房(fang)(fang)地產(chan)利潤和房(fang)(fang)地產(chan)購(gou)買(mai)土地的(de)情況(kuang)來(lai)(lai)看，房(fang)(fang)地產(chan)企業(ye)還(huan)(huan)比較積極，未來(lai)(lai)是(shi)否會出(chu)現房(fang)(fang)地產(chan)投(tou)資(zi)下降(jiang)，尚需(xu)(xu)要進一步關注。基(ji)建投(tou)資(zi)方(fang)(fang)面(mian)受(shou)到(dao)調(diao)控的(de)影(ying)響(xiang)要大一些，從(cong)(cong)調(diao)研(yan)的(de)情況(kuang)看有(you)部(bu)分工程資(zi)金到(dao)位不(bu)理想。投(tou)資(zi)數據相對滯后，還(huan)(huan)需(xu)(xu)要繼(ji)續關注。北方(fang)(fang)已(yi)經進入施工高峰期，東北需(xu)(xu)求已(yi)經回升，這是(shi)推動(dong)東北鋼(gang)鐵企業(ye)生產(chan)的(de)原因。但(dan)是(shi)，中間需(xu)(xu)求正在(zai)減(jian)弱，推動(dong)一季(ji)度鋼(gang)價(jia)出(chu)現上(shang)漲的(de)貿(mao)易商(shang)采購(gou)庫(ku)存(cun)熱(re)潮(chao)已(yi)經過去，貿(mao)易商(shang)的(de)囤貨熱(re)情已(yi)經消失，轉而在(zai)拋售庫(ku)存(cun)。據鋼(gang)鐵行業(ye)網站的(de)統計(ji)，國內主要城(cheng)市(shi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)為669.66萬噸，環比下降17.93萬噸；熱(re)卷庫存309.99萬噸，環比下降0.95萬噸。在(zai)這些拋售(shou)沒有結束之(zhi)前，鋼價還會比較弱。
鋼廠(chang)的鋼材庫存(cun)則比(bi)較(jiao)高，鋼廠(chang)正在(zai)積極消化(hua)庫存(cun)，但(dan)又不想壓制(zhi)價格(ge)，要(yao)求貿(mao)易商維持價格(ge)穩定。據中鋼協3月下旬(xun)的數據，重點企業庫存為1322.42萬噸，環比減少6.90%；較2月下(xia)旬高1.05%；較2016年同期(qi)水平高9.69%。庫存下降(jiang)的原因是鋼廠主動壓庫。
鐵礦方面供給(gei)充裕，完全(quan)可以滿足國內(nei)鋼(gang)鐵行業需求，這(zhe)已經是市場共(gong)識(shi)。截至4月(yue)7日(ri)，國內港(gang)口礦(kuang)庫存1.34億噸，僅(jin)比上周下降82萬噸。在(zai)高礦價(jia)的吸引(yin)下(xia)，國(guo)內礦山正在(zai)復產。國(guo)際其(qi)他低品位的礦石資源供給也在(zai)增(zeng)加。
國內(nei)鋼鐵(tie)生產(chan)企業主(zhu)動降(jiang)低礦(kuang)石庫存，疏港(gang)量小幅(fu)下降(jiang)至264.8萬噸(dun)，鋼廠礦石庫(ku)存可供周(zhou)轉天數從上周(zhou)的(de)26天降(jiang)為24.5天。主(zhu)動壓縮庫(ku)存的行為導致(zhi)礦價出現更大的下(xia)降。
未來鋼礦(kuang)價格(ge)依舊以(yi)鋼價為核心(xin)，鐵礦(kuang)跟隨鋼價波動。價格(ge)演變(bian)路徑可能是：鋼價下降-利潤(run)減少-限產、減產-庫存消(xiao)化-需求再穩定-價格反彈-中間商加大庫(ku)存-鋼價上漲(zhang)。
總體(ti)上(shang)二季度(du)是一個庫存消化(hua)和價格尋底(di)挖坑的過程(cheng)。這(zhe)一過程(cheng)的節拍，以及底(di)部復雜(za)的程(cheng)度(du)，會受到鋼鐵行業自身供需(xu)關系的影響和貨幣環境(jing)變化(hua)的綜合影響。
在(zai)對鋼(gang)價(jia)(jia)進(jin)行(xing)研判(pan)時，還需要(yao)注意行(xing)業調控政策的(de)推出(chu)，尤(you)其是在(zai)價(jia)(jia)格下跌的(de)過程中，突然出(chu)現限(xian)產等措施將(jiang)導(dao)致鋼(gang)、礦價(jia)(jia)快速反彈(dan)。此外，期-現基差過大需(xu)要引起重視，當價格出現反彈的(de)時候，會增加反彈的(de)幅度。此(ci)外，國(guo)際地(di)緣政(zheng)治因素(su)不可預測，需(xu)要隨(sui)時注意風險。
